派拉蒙在雷德斯通拒绝斯凯丹斯的报价后无法长期保持独立 - 彭博社

Shari Redstone放弃了与Skydance Media合并的提议摄影师：Martina Albertazzi/Bloomberg加利福尼亚州克罗克特的住宅。摄影师：David Paul Morris/BloombergParamount Global主席Shari Redstone放弃了将她家族的媒体帝国出售给独立制片人David Ellison的交易，但她最终必须同意某人的提议，因为保持现状不是一个选择。

这位女继承人在经过漫长的谈判和坚持认为这笔交易符合她家族和公司传承最佳利益的情况下，于周二拒绝了Ellison的最新提议。在公司管理层和股东数月的抵制之后，迫使Ellison修改他的报价，Redstone突然改变了主意。

然而，她必须很快提出一个替代方案，因为多年来困扰Paramount的问题不会自行消失。而且，问题持续的时间越长，Paramount的价值就会越来越少。

富国证券分析师史蒂文·卡赫尔在给投资者的一份备忘录中表示：“控股股东NAI放弃了我们认为会改善Paramount前景的战略交易。”自有效控制Paramount以来，“我们认为Redstone女士创造了一个股权价值毁灭的遗产。”

负债超过140亿美元的派拉蒙一直在努力在流媒体领域竞争，并因有线电视观众取消订阅、放弃传统频道如CBS和尼克儿童频道而遭受损失。其以《教父》和《阿甘正传》等电影闻名的好莱坞工作室一直在苦苦挣扎。

红石家族控股公司国家娱乐公司欠下近2亿美元债务，缺乏现金在5月偿还欠款，根据标普全球公司的说法。未来，家族还要支付2020年家族长辈萨姆纳·雷德斯通去世后的遗产税。

国家娱乐公司拥有派拉蒙77%的表决权股份，仍然可以出售资产，比如部分派拉蒙股份。但基于当前价格，这是不可取的。周二，有关放弃斯凯丹斯的报价的消息传出后，股价下跌了近8%，周三再次下跌了1.6%。每股约10.82美元，目前的交易价格仅为2017年69.36美元的一小部分。

在五月审查埃里森的提议后，一位熟悉决定的人士透露，董事会的特别委员会建议派拉蒙不要继续作为独立业务。

埃里森，甲骨文公司联合创始人拉里·埃里森的儿子，修改了他最初的报价条件，以试图取悦不仅是红石家族，还有派拉蒙的股东。他为股东增加了更多资金和用于偿还债务的现金，并提出帮助支付潜在法律费用。

然而，根据一位熟悉她想法的人透露，雷德斯通对继续与埃里森合作有自己的顾虑。例如，这位人士表示，她发现天行者在详细说明他们与派拉蒙合并并控制后如何经营新公司方面过于限制，要求不透露机密信息。她还开始怀疑天行者是否会出售派拉蒙的资产，之前承诺过雷德斯通他们不会拆分公司。

雷德斯通一直渴望让少数投资者对这笔交易进行投票，而这是天行者反对的。最后，即使对于一个家庭历史混乱的人来说，她也不喜欢天行者一方如何在媒体上呈现她，这位人士说。

挫折加重

投资者对这一拖延的出售过程感到沮丧，这进一步拖累了股价，并限制了公司未来的可见度。

“这将给派拉蒙投下另一个阴影，”卡尔说。“过去六个月，公司治理受到削弱，首席执行官被解雇，管理委员会管理取代了他，很可能会对基层士气造成内部干扰，巨额的金色降落伞以及可能有大量与交易相关的费用。”

派拉蒙的三位联席首席执行官有自己的前进计划，其中包括$500 million的成本削减和正在寻找流媒体合作伙伴，但不能保证他们会比公司之前的首席执行官鲍勃·巴基什取得更多成功，后者于四月辞职。

有其他竞标者在等待机会，包括阿波罗全球管理公司，Seagram的继承人埃德加·布朗曼和独立电影制片人史蒂文·保罗。但目前看来，没有一个是雷德斯通的明显赢家。

至少有一位分析师有一个梦幻般的情景。Loop Capital的艾伦·古尔德表示，“具有最大产业逻辑的交易”将是与华纳兄弟探索公司合并，尽管尚未提出。这将创造“一个电视制作强国，一个更具盈利能力的综合工作室，并为WBD提供一个广播网络，”分析师在一份致投资者的备忘录中说道。“然而，这笔交易在目前的管理层下肯定无法完成，并且很可能需要对Paramount股票价格的急剧下跌才能让华纳兄弟的股东接受。”

上周，美国抵押贷款利率首次自三月以来跌破7%，刺激了房屋购买融资申请的连续增加。

根据周三发布的抵押银行家协会数据，30年固定抵押贷款的合同利率下降了8个基点，降至6.94%。五年期可调利率抵押贷款下降了18个基点，降至6.27%，与二月份的最低水平相匹配。