瑞士央行的神秘举动引发了对降息的回撤赌注 - 彭博社

瑞士国家银行总部位于伯尔尼。

摄影师：斯特凡·韦尔穆特/彭博社瑞士的中央银行通常保持不透明，但自他们转向宽松政策以来，投资者对政策制定者下一步的不确定性达到最高点。

过去一个月，对于6月20日会议的预期从大约80%的降息概率缩减到了在宽松和保持之间抛硬币的状态。瑞士最大银行瑞士银行集团本周早些时候将其对于会议的预测从降息改为保持。与此同时，期权合同显示，下周瑞士法郎的波动预期是近两个月来最高的。

部分波动是由于法国总统埃马纽埃尔·马克龙决定举行提前选举后欧洲市场动荡。但瑞士国家银行行长托马斯·约旦关于货币干预的模棱两可言论分裂了市场观察者。

“瑞士国家银行的信息传递与三月货币政策报告中提出的信息并不完全一致，”纽约梅隆银行高级策略师杰弗里·于表示。“市场很难就短期内瑞士国家银行的路径达成共识。”

市场对瑞士国家银行宽松政策的押注已经减少

来源：彭博社

瑞士国家银行三月的意外降息使其成为第一个降息的主要中央银行，对瑞士法郎造成了有计划的打击。但现在它的想法看起来更加模糊。

在首尔发言上个月底，乔丹表示，目前瑞士法郎贬值是导致瑞士通胀上升的最有可能原因，并建议可以采取干预措施来对抗。一些人认为这些评论描述了一种假设情况，而其他人则准备好市场干预以加强法郎。

混乱已经影响到了对下周会议方向的投注：如果央行认为法郎过于疲软，可能就不太愿意将其主要利率从1.5%降低。

乔丹的评论帮助推高了法郎对欧元的汇率超过2%，并引发了短期波动率的飙升，达到了自4月以来的最高水平。

对于彭博经济学家Maeva Cousin来说，瑞士的经济数据和央行的通胀预测表现出韧性，并且指向下周维持不变。

彭博经济学家的看法…

“鉴于瑞士国家银行认为该预测存在上行风险，我们认为将其调整至目标上限附近可能会让人感到不舒服。决策者可能更倾向于等待一些价格上涨的负面意外出现，以便在不提高通胀预期的情况下降低利率。”

— Maeva Cousin，高级经济学家。点击这里查看完整观点

尽管欧洲央行提前几个月就宣布了最近的降息，但瑞士国家银行一直保持对其政策展望的沉默，符合其不提供前瞻指引或官员会议记录的惯例。乔丹认为央行的不透明性“符合我们的情况”。

夏洛特·翁（Charlotte Ong），汇丰银行的欧洲货币策略师，周五表示，瑞士国家银行的货币储备数据表明，它可能已经开始购买法郎，或者至少减少了销售。

“中央银行积极的‘瑞士法郎疲软’立场是不可持续的，”翁在一份备忘录中写道。“特别是考虑到价格压力持续存在，而法郎作为热门资金承担交易的货币仍然脆弱。”在资金承担交易中，投资者借入利率低的货币，然后投资于其他货币的资产，以获取更高的回报。

其他人坚称乔丹是在假设性地发言。

“我觉得乔丹的讲话有点被断章取义了，”苏黎世瑞士萨夫拉萨拉辛银行的首席经济学家卡斯滕·尤尼乌斯（Karsten Junius）说，他预测本月还会再次降息。“瑞士国家银行目前没有兴趣干预支持法郎。”

他认为市场对下周降息的可能性定价“远远不够”。

这是LGT银行瑞士分行外汇研究负责人塞巴斯蒂安·佩特里克（Sebastian Petric）的观点。不过，两人都承认他们对市场对乔丹讲话的反应感到困惑。

“我觉得这次会议很难预测，显然我在这种看法上并不孤单，”佩特里克说。

法国和瑞士金融公司更有可能在董事会成员中拥有前政治家，而不是他们的欧洲同行，突显了这两个国家在政策制定和金融世界之间的紧密联系，一项安永的研究显示。

总部设在瑞士的三分之一金融服务公司和法国30%的公司至少有一名董事会成员具有部长或议会经验。相比之下，德国公司中只有14%、意大利公司中只有13%、英国公司中只有11%，根据安永的欧洲金融服务董事会监测报告，该报告跟踪了MSCI欧洲金融指数中的董事。