巴西财政部长的声望下降，面临任期中最糟糕的时刻 - 彭博社

巴西财政部长费尔南多·哈达德摄影师：Hollie Adams/Bloomberg在与总统想要支出和投资者要求财政纪律之间保持微妙平衡的18个月后，巴西财政部长费尔南多·哈达德开始失去平衡。

最近几周，哈达德反复遭遇一个现实，即他主要通过新收入来巩固公共账户的计划可能不可行。尽管人们对他控制财政赤字能力的怀疑已经动摇了巴西资产，但对部长来说更令人担忧的是，卢拉对他的经济战略的信心似乎也开始动摇。

这使得这位已经成为巴西投资者意想不到的宠儿的财政首脑陷入了他任期中最糟糕的时刻，正如他周围的一位人所描述的那样。随着卢拉表明他对削减支出不感兴趣，尤其是在他的支持率下降时，情况可能会进一步恶化。

“不控制支出的信息变得越来越明显，”Azimut Brasil Wealth Management的首席投资官莱昂纳多·莫诺利说。“财政部长似乎越来越孤立。”

哈达德周二遭受重创，当时参议院领袖罗德里戈·帕切科击落了一项限制税收抵免额度的提案，以支付免除工资税的成本。

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该计划是在哈达德上周在意大利时宣布的，引起了国会和那些严重依赖这些抵免额度的行业的强烈抵制 — 尤其是巴西的农业业务部门。

该计划的失败增加了哈达德必须放宽2024年政府财政目标的可能性，并突显了他对如何避免这种结果的想法不足：他周二晚上告诉记者，财政部没有覆盖260亿雷亚尔（49亿美元）工资免税额度成本的B计划。

由于对该国财政前景日益加深的担忧，巴西雷亚尔今年贬值近10%，使其成为世界上表现最差的主要货币之一。卢拉周三谈到这种情况后，掉期利率跨度跳升超过20个基点，巴西掉期曲线的短端不再定价于央行基准利率的降低。

但股市削减了损失，而实际上周四对美元升值了0.8%，哈达德表示政府正在审查支出，并将分析参议院提出的提供工资免税的提案。

一位“削弱”的部长

这次失败也表明哈达德在卢拉政府内部的地位突然变得不稳固。自2023年初上任以来，哈达德成功说服他的政治导师支持制定一个新的财政框架来限制支出，并后来赢得了保持雄心勃勃的预算目标的战斗。

但现在他在任何方面都在努力取得胜利。当周二围绕税收措施的不确定性蔓延时，卢拉与工商家瑞卡多·阿尔班举行了会议，后者是许多对该提案感到愤怒的实体之一，也是全国工业联合会的负责人。

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在哈达德考虑下一步行动时，阿尔班获得了卢拉的祝福离开总统府宣布该措施将被废除，据知情人士透露，类似其他人要求匿名以公开讨论此事。几分钟后，阿尔班这样做了。

参议院政府领袖雅克·瓦格纳随后在讲话中表示，卢拉对这一计划并不“舒服”，参议院主席的拒绝阻止了一场“无休止的悲剧”。

哈达德（右）与总统卢拉摄影师：安德莱萨·安霍莱特/彭博社卢拉、哈达德和阿尔班的发言人并未立即回应置评请求。

尽管投资者从未真正爱上哈达德，但许多人已经将他视为最佳选择在左翼政府中，并担心如果他失败会发生什么。

“最令人担忧的是哈达德正在变弱，”O3 Capital的投资组合经理普里西拉·阿劳霍说。“他基本上是这个政府财政可持续性的支柱。”

没有离开的计划

同时取悦市场和卢拉的压力显然对部长产生了影响，上周五他告诉投资者，他意识到有必要对政府支出进行结构性审查，但不确定自己能否说服总统做出必要的改变以保持财政框架完整。

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但尽管哈达德感到疲惫，他承诺继续留任，熟悉情况的人士表示。卢拉继续对这位长期视为巴西左翼新一代领导人中最有准备的部长拥有“深厚的信任”，与之结盟的议员兰多尔夫·罗德里格斯周二晚在参议院发言。

瓦格纳周三告诉记者，哈达德离开部长职位的可能性被排除，议员们必须找到一种方法来抵消工资减免。

哈达德打算继续努力平衡预算，即使卢拉反对这一计划。这位部长本周宣布，他将很快提出控制支出的想法，因为巴西在8月31日交付2025年预算草案给国会的截止日期即将到来。

“在预算讨论期间，我们将向总统提出一些提议，”哈达德周二告诉记者。他补充说，卢拉“可能会接受，也可能不会接受。”

对巴西控制财政赤字能力的怀疑日益增加，已经引发了投资头寸的突然变化，使该国的掉期利率市场出现扭曲。

掉期不仅排除了进一步降息的可能性，现在暗示关键利率将在年底上升65个基点至11.15%。央行并未暗示会很快提高利率 — 实际上，它在下周开会时留下了降低借贷成本的可能性。经济学家预计塞利克利率将在年底降至10.25%。