ECB对降息保持谨慎态度的理由增多，因为美联储点阵图减少了降息幅度-彭博社

政治上变得不太稳定。

摄影师：马克·伦德斯/盖蒂图片欧洲美国联邦储备委员会削减了自己的进一步降息计划后，欧洲央行官员又有了犹豫的理由。

现在，华盛顿官员的所谓点阵图表明2024年只会有一次降息，而不是之前的三次，法兰克福的同行们知道，他们采取任何进一步行动都会通过可能导致货币贬值而引入通货膨胀。

欧洲央行的决策者，包括总裁克里斯汀·拉加德，强调他们与美国同行的独立性，正如他们上周削减利率的行动所证明的那样，当时美联储并未立即采取行动。但他们也知道，世界最大经济体的货币政策对其他央行施加了难以抵抗的引力。

“美联储的决定显然会让欧洲央行的鹰派们深思熟虑，并在考虑进一步降息时更加谨慎，”ING宏观研究主管卡斯滕·布热斯基表示。

自6月6日以来，这种谨慎已经显而易见行动降低借贷成本，这一决定伴随着更高的通货膨胀预期。

自那时以来，交易员削减了进一步行动的预期，而且他们的观点自美联储的结果以来几乎没有改变。货币市场认为9月有60%的可能性会降低25个基点，但今年之后欧洲央行进一步行动的可能性仅为40%。

自欧洲央行理事会会议以来，大多数官员都敦促谨慎进一步降低借贷成本，强调消费价格前景存在巨大不确定性。

拉加德本人表示，利率并非处于“线性下降路径”，欧洲央行未来可能连续多次会议维持不变。她的同事、副总裁路易斯·德·金多斯暗示官员们将小心谨慎处理今年余下时间的事务。

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“美联储和欧洲央行正在实行独立的货币政策，但我们注意到，美联储点阵图的上调与欧洲央行更加鹰派的立场相吻合，” Danske银行首席策略师皮特·海恩斯·克里斯蒂安森表示。

一些欧元区官员认为，对20个国家区块采取更激进的宽松政策可能带来更大的通胀压力 —— 由于相对于美国的较低借贷成本可能削弱单一货币并通过更高的进口价格带来额外风险。

奥地利的罗伯特·霍尔兹曼（Robert Holzmann）是上周唯一反对决定的政策制定者，他在周末重申了这一担忧。

但货币政策分歧的整体影响并不明确。比预期更为紧缩的美联储政策也可能导致全球金融条件适度收紧，从而对欧洲经济产生更大的抑制效应，对价格施加的压力也会减少。

事实上，许多发达国家的货币官员知道，如果美国放松政策，至少会为他们在必要时在自己的经济中采取相同举措提供更大的操作空间。

“欧洲央行和英国央行希望他们降息，尽管他们声称与美联储‘独立’，”野村资产管理的全球动态债券基金经理迪基·霍奇斯（Dickie Hodges）说道。“欧洲央行已经开始降息，但如果美联储不愿意或无法跟进，它将极度谨慎地调整利率。”

另一个需要谨慎的原因是最近欧元区通胀的上升，与美国形成了比较，引发了人们对欧洲央行可能面临与美联储类似障碍降息的担忧。大西洋两岸的劳动力市场都很紧张。

在这方面，周三至少带来了一些积极消息。美国的新数据显示，五月份一个关键的基础通胀指标连续第二个月降温，这是在年初出现高读数之后。

“美国通胀数据表明通胀压力可能会有所缓解，”ING的Brzeski说。即便如此，“总的来说，过去两天的美国发展清楚地表明，欧元区进一步降息的空间目前非常有限。”

欧元面临着突然恶化的政治背景，这通常会导致投资者抛售该货币。但全球利率前景日益难以预测，这一情况使局势变得复杂。到目前为止，欧元上周略微走低，尽管与其六个月和一年对美元的平均水平相符。在美国5月通胀报告低于预期后，以及极右翼政党在欧盟选举中取得进展的影响下，欧元受困于较低的国债收益率之间，交易员应该考虑使用除美元以外的外汇对进行押注。

欧盟议会选举结果在法国总统埃马纽埃尔·马克龙宣布临时选举后，上周出现了新的情况。一位对欧元计划的承诺可能不那么坚定的极右翼总理的前景促使投资者抛售法国资产。法国脱欧突然成为一个不可忽视的问题，金融市场回避政治波动。德国执政联盟也遭受了类似的打击，反对派右翼政党表现更好。唯一明确的执政党赢家是意大利总理乔尔贾·梅洛尼领导的右翼意大利兄弟。