法国选举：债券头寸激增显示人们对勒庞的担忧不断增加 - 彭博社

法国债券暴跌，将收益率推高至较安全的德国同行七年来的最高水平，人们担心如果极右翼国民集会党在即将到来的选举中获胜，将会推行更宽松的财政政策。

周四，法国和德国10年期收益率之间的利差扩大至70个基点，创下2017年以来的最高水平。这是在法国《雷鸣报》的Elabe 民调显示，总统埃马纽埃尔·马克龙的支持率已降至自2018年以来的最低水平。

## 欧洲政治家为何应关注债券市场

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本周，法国相对于德国的债务溢价已飙升超过20个基点，创下2011年欧洲债务危机以来的最大涨幅。期货市场的活动表明，交易员预计抛售将继续。根据欧洲期货交易所的数据，他们现在持有至少一年来最多的10年期期货头寸，这一举动与市场行动相结合，表明看跌赌注正在增加。

法国的左翼政党达成了一项联盟，将在即将到来的立法选举中联合力量，民调显示他们可以赢得排在国民集会党之后的第二大阵营。

本周法国国债期货的定位激增

交易员们正在押注法国国债收益率将比德国同行上涨更快

来源：欧洲期货交易所

法国总统在周日宣布举行紧急选举，令投资者大吃一惊，此前他的政党在欧洲议会选举中遭受惨败。民调显示，勒庞的国民阵线——此前支持削减销售税和降低退休年龄等政策——在6月30日首轮投票中领先优势明显。

汇丰控股欧洲利率策略师克里斯·阿特菲尔德表示：“勒庞的国民阵线获胜可能引发市场对财政纪律和与欧盟委员会的对抗的担忧。”

尽管国民阵线尚未就此次选举提出详细建议，但根据马克龙附近的独立智库蒙甘研究所的分析，勒庞在2022年总统竞选中的计划每年将耗资1200亿欧元（1300亿美元），并使该国赤字每年增加1000亿欧元。

标普全球评级公司上个月下调了法国的信用评级，称预算赤字将在2027年前保持在国内生产总值的3%以上。穆迪公司周一在一份声明中表示，紧急选举增加了填补预算漏洞计划的风险。

法国股市也受到冲击，CAC 40指数下跌了2%，创下近一年来最糟糕的一周。银行股跌幅最大，法国兴业银行下跌12%，巴黎银行下跌10%。

法国和德国股票之间的短期波动性差距也在扩大。 CAC 40的一个月隐含波动率现在比DAX指数高出2.7个波动率点，这是自2021年12月以来的最高差距。在过去的八年中很少出现这样的分歧。

法国财政部长布鲁诺·勒梅尔本周警告说，如果勒庞赢得并实施她的经济计划，法国将陷入类似两年前由利兹·特鲁斯引发的债务危机。

“法国可能发生债务危机，利兹·特鲁斯的情景是可能的，”他说。

随着极右翼领袖勒庞保证如果她在全国选举中获胜将与总统埃马纽埃尔·马克龙合作，法国股票收益减少，债券出现小幅波动。

法国的CAC 40基准在回落到自1月以来的最低水平附近之前上涨了1%。主要欧洲股票指数在花旗集团下调该地区股票评级，称“政治风险加剧”等原因下，涨跌幅度不断变化。法国政府债券收益率周一再次上升，而与德国同行的利差基本保持稳定。