马克龙的选举呼吁导致法国市场遭遇多年来最糟糕的一周 - 彭博社

巴黎示威者，6月15日。摄影师：Nathan Laine/Bloomberg投资者迅速谴责法国总统埃马纽埃尔·马克龙的临时选举呼吁，因为这引发了对该国财政进一步恶化甚至担心出现新一轮欧元危机的警告。

政府债券是暴跌的核心，投资者要求持有10年期法国国债比德国国债的溢价创下有史以来最大的周涨幅。抛售行为使法国股票价值蒸发约2100亿美元，法国银行Société Générale SA、BNP Paribas SA和Crédit Agricole SA — 所有这些银行都是政府债券的大持有者 — 每家损失超过10%。

CAC 40指数本周下跌6.2%，放弃了今年的涨幅，创下了自2022年3月以来最大的周跌幅。这一暴跌使法国有失去欧洲最大股票市场的风险。欧元本周对美元表现最糟糕。

投资者对马克龙的中间派、亲商业的复兴党在6月30日和7月7日的两轮投票中进一步失去地位的前景感到退缩。这可能导致总统任命来自玛琳·勒庞的极右翼国民集会党或左翼联盟的总理。马克龙表示，无论选举结果如何，他都不会辞职。

股票价格在左翼各方同意在选举中形成统一战线后，周五进一步下跌。他们承诺撤销马克龙七年的大部分经济改革，并拒绝欧盟关于债务和赤字的财政协定。

## 欧洲政治家为何应关注债券市场

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极右翼或极左翼的崛起将意味着政府支出增加，而法国已经无法控制其预算赤字，同时也质疑该国对欧盟更紧密联系的承诺有多坚定。

“选举行为提前并凝结了一系列威胁，这些威胁威胁着欧盟长期的功能障碍，并最终可能威胁到新的欧元危机，”Evercore ISI副主席Krishna Guha说。“很难过分强调法国继续被视为一个拥有足够主流政府的‘核心’国家对市场和欧盟运作的重要性。”

Bloomberg的策略家怎么说…

“法国政府债券正迎来大约13年来最糟糕的一周，但随着收益率差距进一步扩大，欧元和周边债券市场笼罩着更大的阴影。”

— 策略家Ven Ram

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主权债券

马克龙宣布周日晚上选举后的几天里，法国债券急剧抛售，表现不及其他欧洲政府债券。包括Aegon战略债券基金联合经理Colin Finlayson在内的投资者通过卖出10年期期货合约对冲法国，押注法国。

“民意调查和可能的第一轮投票很有可能会看到极右翼获得令人惊讶的支持水平，”他在一次采访中说道。他指出存在“不对称风险”，如果情况进一步恶化，利差可能再扩大约30个基点左右，“他补充道。

担忧公共财政压力带来的影响，这种传染蔓延到意大利和西班牙。周五，意大利债券收益率较德国债券的溢价达到四个月来的最高点。

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在债券市场上，价格没有出现恐慌迹象，但左翼的团结对中间派并不是好兆头，据德国LBBW资产管理公司固定收益部门主管乌韦·马德勒（Uwe Maderer）表示。

他在电话中说：“马克龙对新选举的赌博可能会在左翼党派同意团结后出现严重问题，这将严重削弱马克龙的中间派联盟。在最坏的情况下，他们可能在选举中几乎被消灭。”

股票

本周法国CAC 40指数的暴跌是全球最大的，指数中的所有40只股票都下跌。除了银行外，更广泛市场中最大的跌幅包括收费公路运营商Vinci SA和Eiffage SA，人们担心如果马克龙的政党失去权力，这些高速公路可能会重新国有化。

CAC指数的表现不佳是最近趋势的大逆转。该指数在五月创下历史新高，但由于法国的巨头奢侈品公司（路易威登、爱马仕国际SCA和开云集团）的疲软，受到了拖累，因为中国消费者暂停了消费。

在意大利，富时MIB指数自2023年3月以来的最糟糕一周下跌超过5%。西班牙IBEX 35指数的周跌幅也是自2023年3月以来最大的。

货币

欧元兑美元跌至1.07美元，创下六周低点，而下个月的波动率指标激增，表明交易员们认为在投票前存在不稳定交易的风险。法国财政部长布鲁诺·勒梅尔警告称，如果法国新左翼联盟上台，将导致该国退出欧盟。

“对于欧元来说，接下来的一个月将是漫长的，”荷兰国际集团银行外汇策略负责人克里斯·特纳表示，他认为下周货币将走向1.06美元。

数万名抗议者上周六走上法国各地街头，抗议玛琳·勒庞领导的极右翼国民阵线，该党预计将在由总统埃马纽埃尔·马克龙召集的即将到来的临时立法选举中获得第一名。

抗议者试图引起人们对民族主义政党在人权、环境、平等权利和经济事务上的政策的关注。