全球经济最新动态：全球降息势头艰难启动 - 彭博社

行人经过伦敦金融城的英格兰银行。

摄影师：Hollie Adams/Bloomberg美联储发出信号，今年减息幅度减少，加深了其与已经开始放松政策的同行之间的分歧。

美联储的信息是双重的：官员们现在预计今年只会降息一次，而不是像今年三月那样他们预测的三次，而且他们还看到其宽松周期的底部水平比先前预期的更高，强调更高利率时代即将到来。

央行观察

今年借贷成本的变化

来源：彭博社

注：映射数据显示自2024年初以来各个央行利率的变化。

这与加拿大央行形成鲜明对比，降低了其基准隔夜利率25个基点至4.75%，使其成为G7集团中第一个启动宽松周期的央行。欧洲央行随后降低了其关键利率25个基点至3.75%，而瑞士国家银行在三月份削减了利率。

对于世界经济来说，与美联储的分歧重要。美国较高的利率加剧了美元的强势，并将继续吸引外国资本远离竞争对手经济体，尤其是新兴经济体。

美联储保持不变引发了有关有害外汇波动和可能破坏降低通胀进展的问题，根据彭博经济学分析。“对于西方发达经济体来说，总体主题是我们正在走向降息之路，但这不会一蹴而就，”英威斯科（Invesco）首席全球市场策略师克里斯蒂娜·胡珀（Kristina Hooper）表示。“这次美联储不是领头者。上周是历史性的，因为我们看到两家G7央行降息，其中没有一家是美联储。”

美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三未采取任何措施来鼓励对近期降息的押注。

“我们已经声明，在我们获得更大信心通胀持续朝着2%的目标移动之前，降低联邦基金利率目标区间将不合适，”鲍威尔在保持政策不变后告诉记者。“到目前为止，今年的数据并没有给我们带来更大的信心。”

决策者们看到了前方不同的道路，表明在引发市场波动之前存在分歧的空间。

“在利率方面存在着限制，但我们还没有接近那个限制，”加拿大央行行长蒂夫·麦克莱姆（Tiff Macklem）周三在蒙特利尔的一个座谈会上表示。

这种分歧只会加强2024年占据货币市场主导地位的趋势：美国提供的相对高收益使得投资美国资产 —— 间接地投资美元 —— 太过诱人，不容错过。

彭博经济学说…

“鲍威尔暗示美联储可能会将利率维持较长时间，这引发了其他主要央行在进行利率削减时如何避免引发有害的汇率波动，以及如何避免破坏降低通胀进展的风险。基于我们内部SHOK模型的情景分析提供了答案。以欧元为例，贬值可能对进口通胀产生的影响很小。但单凭这一点不会改变欧洲央行的政策走向，尽管我们的模型显示这仍然是一个需要关注的渠道。”

—经济学家Simona Delle Chiaie。有关完整研究，请点击这里

除日本外，对那些今年已经降息的经济体来说，涨幅明显。欧元兑美元下跌超过2%，加元和瑞典克朗下跌超过3%，瑞士法郎下跌近6%。

周五亚洲交易时段，日元在日本银行决定维持货币政策不变，并表示将在下次会议上明确债券购买计划后走弱。这一决定引发了投资者对债券购买削减细节的期待，从而导致日元的抛售。

美国银行货币策略师霍华德·杜和瓦迪姆·伊亚拉洛夫最近的一项研究发现，今年的美元买盘主要受到相对于美国的收益率和增长优势而引发，这主要发生在美国之外的时段，并由欧洲和亚洲的投资者主导。

“相对于大多数其他全球央行而言，美联储被认为更加鹰派，”曼努利夫投资管理公司的Nathan Thooft说道。“最终，美联储将开始像其他央行一样进行降息周期，但我们的相对利率起点更高，而且我们开始得更晚。”

瑞士再保险公司首席经济学家Jerome Haegeli表示，即使美联储降息，由于通货膨胀仍然固守在高于2%的目标水平，降息幅度可能会受到限制。Haegeli之前在瑞士央行工作过。

“市场短期思维忽略的是，美联储降息幅度可能远低于以往的水平，”他说。“美国的‘长期高利率’仍然保持不变。”

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交易员们看到，关键的核心通胀指标显示其年度增幅超过三年来的最小值后，认为美联储9月降息的可能性很高。而可能限制这种分歧趋势的是，没有人能保证欧洲央行或其他央行有足够的空间进一步行动，因为决策者警告通胀仍然是一个威胁。

“大西洋两岸的央行必须比通胀更加固执，”欧洲央行(ECB)理事会成员约阿希姆·纳格尔(Joachim Nagel)在蒙特利尔的同一活动上说。 “这是我看到的一个相似之处。”

而美联储并不是唯一一家倾向鹰派的央行。日本央行正面临加强货币政策的压力，因为其货币仍然疲弱，而澳大利亚储备银行则继续警告持续的价格压力。

“当然，另一个风险是过早削减，导致通胀再次上升，利率削减不得不被扭转，”瑞银环球财富管理(UBS Global Wealth Management)美洲区首席投资官索利塔·马塞利(Solita Marcelli)说。 “这正是美联储一直在等待开始其宽松周期的原因。”

对于加入全球降息周期持谨慎态度的央行可能会在本周通过四个先进经济体的决定来揭示自己。

在美联储削减今年美国货币宽松预期几天后，从英国到澳大利亚的决策者可能会表明他们仍然不够确信通缩问题，无法开始降低借贷成本。