卢拉表示税收争议并未削弱巴西财政部长的实力 - 彭博社

路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦和费尔南多·阿达德于5月9日在巴西总统府。

摄影师：安德莱萨·安奥莱特/彭博社对于押注较低掉期利率的投资者来说，巴西应该是一个天堂。由于实际利率高得惊人，通货膨胀在下降，从降低利率中获利的交易是一个不言而喻的选择。

然而，所谓的接收方头寸却遭受了重创。

到2027年1月到期的掉期合约在第二季度上涨了185个基点，几乎是墨西哥和智利同期类似到期的变动的两倍。在过去的一周里，止损如此巨大，以至于曲线不仅抹去了巴西将继续降息的可能性，而且现在显示今年将上升近65个基点。

“对我来说，按照9月加息是毫无意义的，但是人们无法与市场对抗”，纽约西班牙万达银行全球外汇和拉丁美洲战略主管亚历杭德罗·夸德拉多表示。“这些没有数据支持的波动是无法交易的，已经有一段时间了。”

随着交易员推迟了美国降息的预期，巴西的曲线开始上升。但是在4月份，市场开始察觉到政府不会实现其目标，因为他们从未完全相信该国的新财政框架。

这始于财政部长费尔南多·阿达德宣布，到2025年，政府将以消除赤字为目标，这比他最初计划的0.5%盈余目标要低。这引发了掉期合约的第一波止损。

随后，五月份央行的分歧利率决定加剧了这种情况，总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦任命的四名决策者都投票支持进一步降息。这引发了对货币当局在年底罗伯托·坎普斯·内图离任后对抑制通胀的承诺的质疑。

最后一击是在过去一周发生的，哈达德在与投资者闭门会议中表达了对该国财政前景的担忧，而卢拉则推动降低借贷成本和增加税收，投资者将此解读为削减支出不在议程中的迹象。

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随后，与墨西哥一起，巴西在连续几天的停滞后在本周晚些时候看到了重大的缓解，美国银行公司的策略师最近指出，这种波动已经造成了“显著的错定价”，可能有利于押注降息。

但对一些人来说，这可能不足以弥补过去几个月中出现的重大损失。

“要让我们对巴西利率变得看涨，需要卢拉更明确地支持削减支出议程，”对冲基金Asset 1 Investimentos Ltda的创始合伙人和投资组合经理布鲁诺·卡瓦略说。“这仍然缺失。”

巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦否认了财政部长费尔南多·哈达德在国会拒绝对一项被视为对该国财政平衡至关重要的临时措施采取行动后受到削弱的说法。

“只要我还是总统，哈达德就永远不会被削弱，因为他是我的财政部长，是我选择的，由我支持的，”卢拉在周六在意大利举行的新闻发布会上说。