欧盟黑海小麦价格比竞争对手便宜，因为丰收-彭博社

一位农民在布加勒斯特北部农场的粮仓里检查小麦粒。摄影师：Andrei Pungovschi/Bloomberg总统埃马纽埃尔·马克龙上周突然宣布举行选举，突显了法国在欧洲信贷市场的重要地位。

无论是蓝筹股、垃圾债券还是抵押贷款债务，以欧元计价的信贷市场在法国总统6月9日的决定将该国推向政治混乱后遭受重创。IHS Markit的交叉指数，这是欧洲信贷风险的关键指标，上周出现了一年多来最大的飙升，上涨了42个基点。

在很大程度上，这种暴跌的推动因素是法国。该国企业占据了该地区债务主要类别中的最大组成部分，因此法国企业贷款和债券的任何损失都将拖累整个指数。

投资者担心，如果马克龙的极右翼对手玛琳·勒庞领导的领先党派在议会中占主导地位，法国的公共支出将失控。法国财政部长布鲁诺·勒梅尔警告称，这种情况将让人联想起前英国首相利兹·特拉斯，她的扩张性政策颠覆了市场，并引发了英镑公司债券的崩溃。

不过，勒庞最亲近的盟友约旦·巴尔德拉坚称，国民集会党将稳定法国的公共财政。

法国左翼也在取得进展，左翼政党联盟承诺要逐步废除马克龙七年来的改革，这可能会导致法国与欧盟在财政政策上潜在冲突。

“目前的重新定价是理性和冷静的，”RAM Active Investments的高级固定收益经理吉尔·普拉德尔说。“法国公共财政很可能会继续恶化。速度不明确，方向似乎明确。对法国经济的影响很可能是负面的，”他补充道。

Engie SA，Emeria Sasu和Societe Generale SA是那些债券受到最严重打击的公司之一。

彭博编制的数据显示，在法国运营的公司占欧元投资级债券关键指数的20%，占欧元高收益债券指数的18%以上，后者是按国家划分的最高份额。此外，法国发行人在欧洲CLO中占比最高，根据摩根士丹利策略师瓦松达拉·戈埃尔和萨姆尤克萨·戈帕尔的平均数据，占比约为19%。

法国借款人是欧元垃圾债券市场的重要组成部分

来源：彭博

注：按风险国家划分的泛欧高收益欧元指数构成

政治决定带来的冲击更加严重，因为欧洲信贷最近一直处于收紧趋势，投资者纷纷涌入高收益债券。例如，欧元高收益指数在上周抛售前已收窄了100个基点，至323个基点。

“法国风险在欧洲投资级和高收益市场中占近20%，因此对利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略师马赫什·比马林格姆表示：“利巴曼智库首席欧洲信用策略

一些最大银行的高级债务违约保护成本自选举以来上涨幅度超过欧元区同行，根据彭博编制的数据。

“我们认为金融股可能在法国大选期间面临进一步压力，” Generali Investments的信用策略师Elisa Belgacem表示。她更喜欢接触非金融高评级公司，但警告不要投资与法国政府有密切联系和专注于可再生能源的公司。

“据说极右派对可再生能源发电持敌意态度，”她说。

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来自黑海沿岸欧盟国家的小麦价格比竞争对手更便宜，因为该地区的丰收推动了价格下跌。

根据乌克兰农业咨询公司的定价，包括罗马尼亚和保加利亚在内的国家的主食小麦比法国和俄罗斯等主要生产国更便宜。