GME，AMC：关于模因股票狂热以及它们为何会消退 - 彭博社

纽约市的一家GameStop商店。来源：Getty Images North America广告华为技术有限公司的Harmony OS的广告牌。

摄影师：Qilai Shen/Bloomberg一些股票容易出现突然的涨跌，不是因为它们的基础业务发生了变化，而是因为社交媒体名人的影响。GameStop Corp.自5月以来两次唤醒了“模因股票”动物精神，受到一位知名Reddit用户的推动，他在2021年引发了第一波狂热。今年的一些模因时刻引发了数十亿美元的股票波动，对于那些迟到交易的投资者来说，造成了巨大的损失。

为什么这些模因股票狂热一再发生？

模因股票往往具有几个共同特征，包括引起互联网的想象力，并由有影响力的零售投资者在社交媒体上推广。这些帖子通常伴有图片或视频——模因——其中融入了流行文化的参考。

购买这些股票可以被视为一种荣誉徽章或加入俱乐部的方式，投资者互相为彼此加油，争相购买股票。大多数模因股票是消费者熟悉的品牌公司——GameStop、AMC Entertainment Holdings Inc.、Bed Bath & Beyond Inc.（现已破产）和Express Inc.（也破产）都获得了可疑的荣誉；其他公司则更加隐晦，比如Faraday Future Intelligent Electric Inc.，它定位于人工智能和电动车趋势的交汇处。

它们通常也是具有大量空头利益的股票 — 意味着专业投资者正在押注它们 — 并且通常在每股基础上很便宜。

追涨杀跌股票有风险吗？

追涨杀跌股票通常在交易所上市，非常流动 — 意味着很容易找到买家和卖家 — 这使得风险非常真实。然而，批评者指出过去的狂热现象，并强调交易和投资之间的区别。

对于交易，投资者会根据一个可以创造相对快速回报且值得承担风险的论点来建立头寸（看涨或看跌）。许多基金经理通过积极翻转股票并从市场动量中获益赚取了钱。目标通常是在交易中高效赚钱，而不会持有头寸太长时间。

另一方面，投资通常是基于基本价值的。思路是，如果你相信一个公司的商业模式及其产生现金和增长的能力，投资将随着时间的推移创造更多价值。

交易追涨杀跌股票可能非常危险，因为购买它们背后的原因几乎与基础业务的表现或前景无关。例如，自2021年1月以来，GameStop自彭博跟踪的分析师那里没有获得“买入”评级，而AMC在其股价飙升之前的那年5月获得了最后一次华尔街推荐。

GameStop自1月的盘中高点已经跌去了四分之三以上的价值，而AMC自2021年6月的盘中高点已经下跌约99%。

为什么会发生这些爆发？

GameStop的最新热门话题由Keith Gill推动，他的线上化身Roaring Kitty在国会听证会和有关热门股票狂潮的诉讼后消失在社交媒体上，之前曾让这家零售商的股价经历了一次坎坷的波动。Gill在今年春季回归社交媒体平台，包括X、Reddit和YouTube，引发了股价的大幅波动。这也使得该公司发行更多股票，筹集了超过30亿美元。

对于Faraday Future等其他热门话题，势头可以追溯到Discord或流行的交易员聊天室网站StockTwits上的帖子。这些涨势是由各种在线论坛上的帖子引发的，这些帖子宣传这些股票可能会带来快速回报，吸引其他投资者。

所谓的“Reddit突击队”大多聚集在他们认可的品牌周围。但除了GameStop和AMC等名字，他们还围绕着那些只值几美分的股票展开集会。

所有这些都合法吗？

美国证券交易委员会监管非法市场操纵，但必须证明有意图。如果有人吹捧一只股票是为了推高价格然后从势头中获利，那么这样做可能是非法的，根据Ropes & Gray律师事务所资本市场组合伙人Craig Marcus的说法。

就Gill推动GameStop而言：“你可以不同意他对股票价值的论点，但如果他所做的一切只是执行他的论点，而不是通过操纵手段从中获利，”在一次采访中Marcus说道，“很难证明存在非法操纵行为。”

社交媒体影响者推动股价波动的现象是相对较新的，其伦理问题一直备受争议。怀疑者认为，模因股票推广者通常不提供适当的披露，比如他们在公司中的持仓规模、交易时间以及是否受到报酬来推广股票。其他人认为，在社交媒体上推广投资类似于激进投资者推动变革或做空者发布针对公司的报告以谋利。

正如Pillsbury合伙人David Oliwenstein所说，他是该公司企业调查和白领辩护团队的成员，曾是SEC市场滥用部门的高级顾问：“这是将当前事实模式证明为操纵意图的问题。”

为什么这些时刻不能持续下去？

要想让模因狂潮持续下去，他们需要吸引新的投资者参与交易，这反过来可以帮助吸引其他投机者。这种组合在2021年表现不错，当时模因股票狂热和疫情限制达到顶峰。被困在家中的投资者拿着政府刺激支票，把股票交易应用程序当成赌场。

5月中旬对AMC股票的推动仅持续了两天，然后股价下跌，而Faraday Future股票在一周内从大约4美分涨到近4美元，但不到两周后股价又跌回几美分。

最近的小狂潮更加短暂。这在一定程度上是因为华尔街已经围绕这些机会制定了一套策略。

模因股票上涨的主要推动因素是人群的涌入，希望对抗华尔街专家，但正如AMC和GameStop所展示的，基本面迟早会起作用，而在某个时候派对将会结束。

参考书架

• 彭博观点专栏作家马库斯·阿什沃斯写道，年轻投资者比长者更愿意冒险投资迷因股票。
• 彭博智库分析师吉塔·兰甘纳坦和凯文·尼尔写道，尽管AMC被卷入最近的迷因狂潮中，但面临着一个不稳定的一年，票房收入比2019年下降了30%。
• 2023年SEC关于2021年1月GameStop交易活动的报告，“提出了市场结构的几个问题。”

华为技术有限公司正在考虑在其Harmony移动操作系统上抽取应用内购买的一部分，凸显其对与苹果公司在全球最大智能手机市场竞争的信心。

这家总部位于深圳的公司正在权衡一个佣金，低于苹果和谷歌母公司Alphabet Inc.通过其移动商店收取的典型30%的比例，用于应用、游戏、电影和音乐订阅等付款，据知情人士透露。华为一直将Harmony OS保持免费，作为吸引开发人员和发行商加入的诱因。