英伟达（NVDA）继续上涨，多头看到估值接近5万亿美元-彭博社

Jeran Wittenstein, Carmen Reinicke

2024-06-19

1999年，史蒂夫·乔布斯最近回到苹果公司担任领导。英特尔是半导体领域的主导力量。而一家名不见经传的芯片制造商英伟达则在纳斯达克股票交易所上市。

不到三年的时间，英伟达公司就成功进入了标普500指数 —— 代替了声名狼藉的石油交易集团安然公司。

但即便如此，很少有人会想到这家公司会成为过去25年表现最好的股票，自首次公开募股以来，总回报率达到591,078%，包括再投资的股息。这个数字难以理解，部分是对人工智能周围金融狂热的体现，以及投资者如何看待英伟达 —— 这家生产推动技术的尖端芯片的公司 —— 作为这场繁荣的最大赢家。

周二，英伟达超越了微软公司，成为市值达到3.34万亿美元的全球最有价值的公司。

这家公司的崛起并不是毫无保证的 —— 它在标普500指数榜首的地位也不是铁定的。长期投资英伟达的投资者不得不忍受股价三次暴跌50%或更多的情况。要维持目前的涨势，需要客户每季度继续花费数十亿美元在人工智能设备上，而这些投资的回报目前相对较小。

然而，最终让英伟达登顶的是公司对图形芯片的大胆押注，以及联合创始人兼首席执行官黄仁勋对行业将转向他所称的“加速计算”的愿景，他的芯片在这方面比竞争对手更胜一筹。

“我认为，你必须给管理团队以极大的赞扬，”Zacks Investment Management的客户投资组合经理Brian Mulberry说道。“他们完美地抓住了硬件创新的每一波。”

让我们来看看Nvidia从其首次公开募股到现在的情况。

Nvidia有了一个热门的开局。

在首次公开募股和进入标普500指数之间，该股票涨幅超过1600%，市值约为80亿美元。这一增长发生在许多其他科技股票在互联网泡沫破裂后暴跌的时期，互联网泡沫在2000年3月达到顶峰。

公司早期成功的关键在于：将其技术应用于微软的Xbox和索尼的PlayStation等视频游戏主机。Nvidia的GeForce图形处理单元（GPU）成为玩家们梦寐以求的对象，因为它们始终提供最逼真的体验。

“Jensen一直是一个出色的沟通者，讲述了一个好故事，显然GPU变得越来越重要，”Wayve Capital Management的首席策略师Rhys Williams说道，他在首次公开募股时是一位买家。“每一代硬件都提供了更好的性能，更逼真的画面，然后PC游戏真正开始兴起。”

接下来的六年对英伟达并不友好。2008年，股票暴跌，金融危机削弱了需求，长期苦苦挣扎的竞争对手AMD开始扭转局面。

与此同时，英伟达和英特尔之间的协议走向恶化，导致英伟达退出了其中一个最大的市场。两家公司在2011年达成和解，英特尔同意支付英伟达15亿美元。

接下来的一年，英伟达推出了用于数据中心内服务器的图形芯片。它们可以帮助进行复杂的计算工作，如石油和天然气勘探以及天气预测，为英伟达在即将成为一个利润丰厚的市场上立足提供了基础。然而，这些芯片并没有立即热销。英伟达股票要经过将近九年才能超过2007年的最高点。

2015年，英伟达股票再次起飞。在那段时间里，该公司的芯片正在成为新兴技术的基础，从先进的图形界面到自动驾驶汽车再到新一波的人工智能产品。

这时，Banrion Capital Management的首席执行官Shana Sissel第一次真正注意到了这家公司。她描述了一个2017年的会议，那时英伟达更像一个选美冠军而不是一个投资理念。

“每个演讲者都谈论英伟达是最重要的公司，”Sissel说。“那时，它真的引起了我的注意。”

即使加密货币矿工的需求下降，数据中心销售仍在增长。新冠疫情推动了这一业务的增长，因为公司需要购买额外的计算能力来支持远程办公。从2017财年到2021财年，英伟达的数据中心收入增长了八倍。

2022年，英伟达的股价与科技行业的其他股票一起下跌，这是因为利率飙升和新冠时代繁荣后需求下降。

OpenAI于2022年底发布了ChatGPT，立即引起轰动，但投资者需要时间来意识到英伟达可能会受益。最终，对ChatGPT和其他生成式人工智能产品的兴趣激增，引发了对英伟达芯片的疯狂订单激增。

当公司报告2023年第一季度收入时，其业务增长的规模震惊了华尔街上几乎所有人。英伟达给出了季度销售的预测，超过了平均预期的50%以上。

英伟达的数据中心销售在2023财年首次超过了其游戏收入。在英伟达当前的财年，分析师们预计这些销售额将超过1000亿美元。

“他们在行业中有一个非常有利的地位，”Wayve Capital Management的策略师Williams说。“显然，他们不会永远占据95%的市场份额，但任何人要取代他们几乎是不可能的。”

英伟达公司的股票在过去一年中大涨超过200%，其中一位最看好的分析师预测，这家半导体巨头将延续其涨势，使其市值在未来一年内达到近5万亿美元。

罗森布拉特证券分析师汉斯·莫泽曼周二将对这家芯片制造商的目标股价上调至华尔街的最高水平，从140美元上调至200美元。他的调高是在该公司最近于6月10日进行的10对1的股票分拆之后。英伟达周二上涨了多达2.7%，创下了新的盘中高点。