瑞典引领欧洲向无现金经济转变，现面临日益严重的欺诈问题 - 彭博社

瑞典的数字犯罪自2021年以来翻了一番，成为北欧经济面临的日益严重风险。

摄影师：Mikael Sjoberg/Bloomberg

根据另类资产管理公司的说法，欧洲高收益公司中高达四分之一无法负担目前高利率来偿还到期债务。Arini。

Arini的创始人兼首席投资官Hamza Lemssouguer表示：“市场在为这些公司进行再融资方面非常活跃，但我们仍有很多工作要做。”他告诉彭博智库的Credit Edge podcast：“大约一半的市场将在未来三年内到期。随着公司进行这一过程，它们将不得不开始支付更高的利息 —— 如果它们负担得起的话。”

Lemssouguer表示，他的公司管理着约47亿美元的资产，对于市场上20%至25%的公司来说，“目前的利率根本无法承受。”

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今年央行降息步伐低于预期，导致再融资成本增加。英格兰银行维持其基准贷款利率在16年来的高位不变，而欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德本月表示，欧元区的利率并非“线性下降路径”。

市场已经开始向评级为单B的借款人收取接近8%的利息，而2022年时大约为4%。寻求再融资的高风险公司将有效地看到他们的利息支出翻倍。

Lemssouguer看到了收购负债困扰的借款人债务的机会，这些借款人可以找到应对即将到期债务的方法。“我们以相当折扣的价格购买证券，因此即使有很大的折扣，我们仍然可以获得显著的总回报。”

另一方面，该公司还在押注信用利差今年已经显著收窄的借款人。“这对我们来说是一个很好的做空机会，”Lemssouguer说。

Arini创始人表示，过去几年对企业债券进行做空交易变得更加容易。“我们看到越来越多的机构借出他们的投资组合，这意味着你可以做空某些东西。”

Arini正在寻找像债务收购和房地产这样的领域的回报机会，以便利用信贷市场的波动。

寻找催化剂

“我们更多地定位自己为一个在稍微复杂且可以产生非市场驱动回报的情况下寻找催化剂的投资者，”他说。

Arini由Lemssouguer于2022年创立，从包括Squarepoint Capital在内的投资者那里获得了约10亿美元。公司范围内的资产自那时以来几乎增加了五倍。根据彭博新闻看到的一封投资者信函，Arini的信用主基金今年截至5月底的负回报率为1%，而2023年为32.4%，2022年为5.7%。

“波动性可能会在未来推动欧洲的总回报，特别是因为市场的20%正面临高度分散的情况，”Lemssouguer说道。该基金正在关注它已经研究过的情况，并在波动性开始时成为“先行者”，并且存在潜在上行空间的催化剂，比如需要新资本。

催债公司

举例来说，欧洲的催债公司。由于几家发行人不得不重新考虑他们的资本结构，面临今年到期的债务，这些公司的可交易证券价格出现了剧烈波动。

该基金的创始人表示，该基金对这些公司持有的不良贷款组合感到安心。Arini是瑞典催债公司Intrum AB的大债券持有人，该公司已经与一些持有其长期债券的人达成了初步协议，就解决其54亿欧元（58亿美元）的债务堆积的关键条款进行讨论，这将导致他们的持有减值。除了持有债券外，据早前报道，Arini还出售了大量信用违约掉期，这是一种用于保护投资者免受违约风险的保险合同。

虽然Arini不对整个行业持有看法，但它一直在增强其房地产专业知识，以利用该领域的波动性。它最近聘请了前高盛集团执行官Nabiul Aquedim担任房地产和资产支持战略负责人。

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