茅台有望失去中国最大股票的王冠，让给工商银行-彭博社

贵州茅台酒在上海的一瓶酒精饮料。摄影师：沈启赖/Bloomberg四家违约的中国开发商将在下周进入香港法院进行清算要求的听证会，这标志着该行业有史以来最繁忙的时期之一。

焦点集中在佳兆业集团控股有限公司，曾经是中国信贷市场繁荣年代的象征，该公司将于周一进行听证会。随后是世茂集团控股有限公司，其标志性项目包括上海的五星级酒店。这些公司必须证明他们在债务重组方面取得了进展，否则面临法官下令出售其资产以偿还债权人的风险。

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香港已成为开发商面临的金融动荡的中心，这是中国房地产部门多年危机之后的结果，此前曾是投资者获取高收益离岸债券的门户。至少包括重量级中国恒大集团在内的五家开发商已经收到了该市高等法院的清盘令。

德信中国控股有限公司，一家位于东部沿海富裕地区的房地产开发商，上周成为在香港进行清算的最新开发商。陈莲达法官反驳了该公司关于正在进行的谈判的论点，称其“不够好”，“没有任何书面文件”。而混乱仍在蔓延，阳光100控股有限公司本周收到了类似的请愿。

近几个月来，中国政府加大了救助负债房地产行业的措施，包括放松抵押贷款规定，并要求地方政府购买未售出的房屋。这帮助了彭博中国高收益美元债券指数，该指数在总回报基础上将迎来第八个月的涨势，这是近五年来最长的连续赢得期。

尽管一些开发商的垃圾债券价格上涨，但市场中仍有大量处于困境之中。像凯撒和世茂这样的违约开发商发行的美元债券，已经从彭博指数中移除，仍在以不到五分之一的价格交易。

凯撒将再次寻求抵制其清算，这一过程自11个月前首次提出请愿以来已多次推迟。这家陷入困境的开发商在违约两年多后仍未公开提出重组方案。但其律师在四月的一次法庭听证会上表示，债权人和公司已经在朝着达成原则协议取得进展。

世茂将首次参加一场总结听证会，此前债权人中国建设银行（亚洲）公司在四月份提出申请。这几乎是在该开发商于2022年7月违约其离岸债务近两年之后。

世茂已发布了一项初始重组计划，向其离岸债权人提供四个选择，包括将债务换成票据或贷款长达九年。一个持有公司超过25%离岸债券的关键债权人团体在三月告诉其他票据持有人，他们将反对这些条件。

大发地产集团有限公司将在周一第三次面对香港法官，而日盛地产集团有限公司将在周三进行第二次听证会。包括碧桂园控股有限公司在内的多家开发商计划在七月进行听证会。

贵州茅台酒股份有限公司看起来将失去中国最有价值的内陆股票地位，让给中国工商银行股份有限公司，因为这家白酒生产商正面临批发价格暴跌的困境。

今年贵州茅台股价下跌13%，使其市值在周四收盘时降至1.88万亿元人民币（2600亿美元），缩小了与中国最大的银行之间的差距至仅260亿元人民币。在此期间，工商银行股价上涨超过15%。