供应链最新动态：中国、欧盟和电动汽车关税 - 彭博社
Brendan Murray
在科特迪瓦的圣佩德罗设施工作人员。
摄影师：保罗·尼森/彭博社在德国和瑞士的比赛中，当德国球员在比赛的最后几分钟打进扳平进球，确保东道主球队在欧洲杯2024小组赛中获得胜利时，围绕球场的数字广告牌亮起了几则国际广告。
至少有两家中国主要赞助商的标志为法兰克福观众的庆祝活动提供了背景。其中包括：电动汽车制造商比亚迪，这家总部位于深圳的公司尽管被有效地排除在美国经济之外，但一直在进行全球扩张。
与此同时，一场地缘政治博弈在北京展开，中国和欧洲官员同意开始谈判，讨论欧盟计划对从亚洲进口的电动汽车征收关税。
中国电动汽车出口数量
亚洲在五月份进口了最多的汽车
来源：中国海关总署
欧洲人将把这些讨论视为必须产生符合世界贸易组织规定的结果的磋商。
补贴统计
彭博社报道称，上周五公布的新研究显示，从2009年到去年底，中国的电动汽车行业至少获得了2310亿美元的政府补贴和援助。这样的数据将给欧盟提供借口征收反补贴税。
但根据中国商务部上周五的一份声明，欧盟在对电动汽车进口进行反补贴调查时“恐吓”和“胁迫”中国企业提供“过于宽泛”的信息。
对于中国来说，谈判可能会争取时间来分化和征服 —— 在11月份确定征税之前，对中国制造的电动汽车征收关税之前，足以在欧盟成员国 如德国引起足够的反对。
目前，中国的策略开始显现。彭博社独家报道称，周一北京建议，如果柏林说服欧盟取消对中国电动汽车的关税，德国的豪华汽车制造商可能会受益。报道详情请点击这里
欧盟是中国电动汽车的主要出口目的地
2024年1-4月中国电动汽车出口价值
来源：中国海关总署
注：包括HS870380（电动汽车）、HS870240（超过10人座的电动汽车）和HS870460（其他电动汽车）
相关阅读：
- 加拿大的中国电动汽车关税计划引发争论，探讨最佳方案
- 中国汽车制造商寻求通过直播摆脱呆板形象
- 美国接近限制对中国的出境投资，重点是芯片和人工智能技术
- 习近平、普京取得胜利，更多亚洲领导人力图加入金砖国家
—布兰登·默里 在伦敦
点击这里 查看更多彭博社关于贸易、供应链和航运的最受关注的故事。
图表领域
新加坡是世界第三大最互联的港口
马来西亚的邻近港口不是新加坡船东的易于替代选择
来源：德鲁里海事研究
注：截至2024年4月30日的数据
船只拥堵 | 困扰新加坡集装箱港口的拥堵现象正在提前今年航运业的旺季，给新加坡企业带来麻烦。由于船只避开胡塞叛军的袭击而避开红海，导致世界上其中一个最繁忙的海上贸易中心外面的集装箱船只聚集更多，这意味着更多货物被困在船坞中更长时间。这推高了运费，拥堵情况看不到即时结束。
今日必读
- 美国财政部长珍妮特·耶伦表示，前总统唐纳德·特朗普提出的关税计划将提高消费者成本，对美国企业造成负担。与此同时，前财政部长劳伦斯·萨默斯和特朗普就关税问题展开了不同观点的辩论。
- 韩国最新贸易数据显示，本月迄今为止出口增速有所放缓。
- 在太阳能电池板制造商第一太阳公司请求美国对涉嫌非法获得外国补贴的竞争对手进行惩罚之前，该公司曾夸耀过从一些同样的国家获得类似激励。
- 中国海关数据显示，该国的贸易顺差远远大于其国际收支报告中所报告的数值，美国财政部表示，北京应该澄清这些数字为何不同。
- 欧盟部署在红海保护船只的海军力量需要扩大一倍以上，因为伊朗支持的胡塞叛军发动的袭击正在升级，该行动负责人表示。
- 美国和越南讨论了发展他们战略伙伴关系的方式，据河内政府的声明称，在上周俄罗斯总统弗拉基米尔·普京访问这个东南亚国家之后举行了会议。
- 在这一集的Voternomics中，主持人们讨论了意大利总理乔尔贾·梅洛尼的崛起以及整个欧洲极右翼在选举中取得成功背后的原因。
在彭博终端
- 自2021年大流行病扰乱全球供应链以来，从亚洲向欧洲运送货物的现货运价连续第九周上涨，这是价格上涨最长的一段时间。
- 据彭博新能源财经（BloombergNEF）称，如果澳大利亚希望保持在全球钢铁供应链中的立足点，就需要承担更积极的上游角色，从铁矿石供应国转变为绿色铁生产商。
- 在彭博终端的股票代码后输入SPLC以显示有关公司供应商、客户和同行的关键数据。
- 使用AHOY功能跟踪全球大宗商品贸易流向。
- 查看DSET CHOKE以监控航运瓶颈。
- 有关货运仪表板，请查看{BI RAIL}、{BI TRCK}、{BI SHIP}和{BI 3PLS}
- 点击这里获取有关供应链的自动化报道。
- 在彭博终端，键入NH FWV以获取FreightWaves内容。
- 查看BNEF以获取彭博新能源财经对清洁能源、先进交通、数字产业、创新材料和大宗商品的分析。
喜欢供应链吗？
不要独自享受。 同事和朋友可以在这里注册。我们还发布新经济日报，介绍全球经济最新动态。
**更多内容：**关注@economics在Twitter上，并订阅Bloomberg.com以获取可信赖的、数据驱动的新闻报道，并从独家订阅者专享的专家分析中获益。
我们做得怎么样？ 我们想听听您对这份通讯的看法。让我们的贸易大臣知道。
正当投资者对美国国债的反弹即将启动感到乐观时，债券市场的一个关键指标却向任何考虑加入的人发出了令人担忧的信号。
首先，好消息。随着2024年中途的临近，国债正在 即将抹去 今年的损失，因为终于出现了通胀和劳动力市场真正降温的迹象。交易员现在打赌，这可能足以促使美联储从9月开始降息。周一伦敦交易恢复时，基准收益率下滑了1个基点。
但可能限制央行降息能力，从而为债券设置阻力的是市场上越来越普遍的观点，即经济的所谓 中性利率 —— 一个既不刺激也不减缓增长的理论借贷成本水平 —— 比决策者目前预测的要高得多。
## 彭博黎明
投资者等待通胀数据
17:15
“重要的是，当经济不可避免地放缓时，降息次数将减少，未来十年左右的利率可能高于过去十年，”SMBC日航证券美国公司高级美国经济学家特洛伊·卢德特卡说。
未来五年内参考五年期利率的远期合约——这是市场对美国利率可能最终走势的一种代理——已经停滞在3.6%。尽管这比去年的4.5%高峰有所下降，但仍比过去十年的平均水平高出整整一个百分点，也高于美联储对2.75%的估计。
阅读更多： 美联储降息延迟对美国和世界意味着什么：简介
这很重要，因为这意味着市场正在定价更高的收益率底线。实际影响是债券可能的上涨空间存在潜在限制。这应该是投资者关注的问题，他们正准备迎接去年底拯救他们的那种史诗级债券大涨。
目前，投资者情绪越来越乐观。截至上周五，彭博国债回报率指数仅下跌了0.3%，而在年内最低点时曾跌至3.4%。基准收益率比4月份的年内高点下降了约半个百分点。
最近几个交易日，交易员一直在加大逆向投注，这些投注有望因美联储很可能在7月立即降息而受益，对债券市场涨势有利的期货合约需求正在蓬勃发展。
但如果市场认为中性利率已经永久上升，那么美联储目前超过5%的基准利率可能并不像人们认为的那样具有限制性。事实上，Bloomberg的一个指标表明金融条件相对宽松。
“我们只看到经济增长在逐渐放缓，这表明中性利率明显更高，” Unlimited Funds Inc.的首席执行官兼首席投资官鲍勃·埃利奥特说道。考虑到当前的经济状况和长期债券中定价的有限风险溢价，“现金看起来比债券更具吸引力，”他补充道。
中性利率的真实水平，或者也被称为R-Star，已经成为热烈辩论的话题。可能出现向上转变的原因包括对大规模和长期政府预算赤字的预期以及为应对气候变化而增加的投资，这将标志着数十年来的下降趋势逆转。
阅读更多： CBO将美国2024年预算赤字预测提高至2万亿美元
债券进一步上涨可能需要通胀和增长更加明显地放缓，以促使利率削减比美联储目前设想的更快更深。更高的中性利率将降低这种情景发生的可能性。
## Bloomberg Daybreak
投资者等待通胀数据
17:15
经济学家预计下周的数据将显示，上个月美联储首选的核心通胀指标年化率从2.8%放缓至2.6%。虽然这是自2021年3月以来的最低读数，但仍高于美联储设定的2%通胀目标。失业率已经连续两年在4%以下，这是自上世纪60年代以来的最佳表现。
“虽然我们确实看到一些家庭和企业受到较高利率的影响，但总体而言，作为一个系统，我们显然处理得非常好，”摩根大通美国通胀策略负责人菲比·怀特（Phoebe White）表示。
金融市场的表现也表明美联储的政策可能还不够紧缩。标普500指数几乎每天都创下历史新高，即使短期内通胀调整后的利率（美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）引用的用于衡量美联储政策影响的指标）自2022年以来已飙升近6个百分点。
“在面对更高的实际收益率时，市场表现出了极大的韧性，”太平洋投资管理公司短期投资组合管理和融资负责人杰罗姆·施耐德（Jerome Schneider）表示。
彭博策略师的看法…
“在短短几个点图的空间里，美联储将其名义中性利率的估计从2.50%提高到2.80% — 这显示了全球各地央行仍在努力掌握本轮经济扩张和通胀规模。这就是为什么当前市场预期今年美联储将进行近两次完整的降息看起来过度。”
— 文·拉姆（Ven Ram），跨资产策略师
除了一些联邦官员，如克里斯托弗·沃勒州长，大多数决策者都倾向于支持更高的中性利率。但他们的估计在2.4%到3.75%之间变化很大，突显了在做出预测时存在的不确定性。
鲍威尔在6月12日与记者讨论时，对中央银行两天政策会议结束后的重要性似乎进行了淡化，称“我们实际上无法知道”中性利率是否已经上升。
对于市场中的一些人来说，这并不是未知。这是一个新的更高的现实。这可能成为市场上涨的障碍。
值得关注的事项
- 经济数据：
- 6月24日：达拉斯联邦储备银行制造业活动
- 6月25日：费城联邦储备银行非制造业；芝加哥联邦储备银行全国活动；FHFA房价指数；S&P CoreLogic；美国会议委员会消费者信心指数；里士满联邦储备银行制造业指数和商业状况；达拉斯联邦储备银行服务活动；
- 6月26日：抵押贷款申请；新屋销售
- 6月27日：先进商品贸易平衡；第一季度GDP（第三次修订）；批发/零售库存；初请失业金申领；耐用品；待决房屋销售；堪萨斯城联邦储备银行制造业
- 6月28日：个人收入和支出；PCE通胀率；MNI芝加哥采购经理人指数；密歇根大学信心指数（最终读数）；堪萨斯城联邦储备银行服务
- 联邦储备银行日历：
- 6月24日：联邦储备银行州长克里斯托弗·沃勒；旧金山联邦储备银行主席玛丽·戴利
- 6月25日：联邦储备银行理事米歇尔·鲍曼；联邦储备银行理事丽莎·库克
- 6月28日：里士满联邦储备银行主席托马斯·巴金；鲍曼
- 拍卖日历：
- 6月24日：13周、26周国债
- 6月25日：42天CMB；2年期国债；
- 6月26日：2年期FRN再发行；17周国债；5年期国债
- 6月27日：4周、8周国债；7年期国债
投资新兴市场债券的投资者再次转向长期债券，这是去年年底的一项热门赌注，但在2024年的头几个月让许多人蒙受损失。
美国连续两个月的通胀低于预期，重新激发了对美联储降息的预期，触发了长期主权债券的反弹，此前对降息希望已经烟消云散。