欧洲央行施纳贝尔淡化了与美国政策分歧的前景 - 彭博社

伊莎贝尔·施纳贝尔

摄影师：本·基尔布/彭博社富裕的美国游客将让欧洲人感到像穷亲戚一样。

摄影师：维克多·J·布鲁/彭博社

马里奥·德拉吉的竞争未来

摄影师：西蒙·沃尔法特/彭博社

欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔淡化了欧元区利率可能会与美国走上明显不同道路的可能性。

施纳贝尔在柏林的一场小组讨论会上表示：“到目前为止，这并没有发生得那么明显。”“宏观经济并不是那么相似。但在通胀方面，实际上看起来并没有那么不同。”

在美国的通胀表现比预期更强劲之后，欧洲央行和美联储政策之间的潜在分歧成为一个备受关注的情景。最新的“点图”显示官员们预计今年只会有一次降息，而投资者则预计欧元区将在本月初首次降息后再进行一到两次降息。

“即使可能会有一些暂时的分歧，总体上我并不确定它是否会真的发生，”施纳贝尔表示。“我并不太担心。”

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富裕的美国人今年夏天再次预计会成群结队地前往欧洲，在那里他们将在巴黎奥运会或地中海的昂贵酒店住宿，争夺泰勒·斯威夫特音乐会门票，并慷慨地给予餐厅小费。旅游业——为欧盟国内生产总值贡献了10%——将很高兴地欢迎这些大手笔的消费者。然而，当地人在纯粹的财务角度上看起来越来越像是贫困的亲戚。

虽然金钱并非万能，但欧洲会受益于一些反思：它的高生活水准被正确地珍视，并且有助于解释为什么吸引了世界上超过一半的国际游客。但是，除非政治家们采取更多措施来提高生产率并保持繁荣，否则这些来之不易的成就将面临风险。

繁荣差距

美国人均GDP约比欧元区和英国高出30%

来源：世界银行

注：*根据购买力平价和当前国际美元进行调整。购买力平价控制了不同国家之间的价格水平差异。国际美元在当地具有与美国美元在美国境内相同的购买力。

几十年来，欧洲人一直因为绝对财富水平在美国更高而感到安慰，但在其他方面我们表现更好，比如享受更长的带薪假期、更少的枪支犯罪、更健康的饮食和适合步行的城市——这些因素反过来有助于更长寿。欧盟的平均寿命估计为81.5岁，而美国大约为77.5岁。

BloombergOpinion为什么一个移民案例让索托马约尔写关于堕胎房地产开发商急需联邦降息更多债务比更多十亿美元的气候灾难更好英伟达的模糊人工智能未反映在其价格中然而，最近，欧洲开始担心经济增长和技术竞争力在跨大西洋之间拉大的差距。“美国人只是工作更努力”，而欧洲人则缺乏雄心，更害怕风险，挪威1.6万亿美元主权财富基金的负责人尼古拉·坦根在四月告诉《金融时报》。在辞去荷兰芯片制造设备巨头ASML Holding NV首席执行官之前，彼得·文尼克去年警告说欧洲正在落后，必须克服自满。“看着我们的社会，我有时候会有这样的印象，就像他们说的，`又胖又傻又快乐’，”他说。

投入时间

国际比较需要谨慎对待，但这是几项显示美国人工作时间比大多数欧洲人更长的比较之一

来源：科隆经济研究所，经济合作与发展组织

注：经济合作与发展组织警告说，由于数据来源和收集方法的差异，国际比较需要谨慎对待。因此，对这些数据持怀疑态度

由于不利的人口结构，欧洲的劳动年龄人口将会减少，这些不足将使维持慷慨的福利制度和公共养老金，以及在俄罗斯入侵乌克兰之后恢复欧洲大陆的国防能力变得更加困难。

感到经济上被落下的选民可能更容易被极右翼所吸引，责怪移民导致自己的困境。德国正在考虑激励延长工作时间，而英国工党已将经济增长和财富创造置于其竞选活动的核心。

但要跟上美国的经济巨人并不容易：英国企业董事会面临压力，要增加CEO薪酬以匹配美国水平，以避免失去人才，并将他们的股票上市转移到纽约，在那里他们可能会获得更好的估值。与此同时，世界报纽约分社的记者在四月感叹，美国对欧洲人来说已经“负担不起”。

这一边的情况当然并非全是阴霾：例如，欧元区的失业率创历史新低。而美国也远非完美：跨大西洋的GDP差距很大部分是由货币波动、人口增长速度更快以及华盛顿的财政慷慨（这种情况可能不可持续）所解释的。美国员工需要高薪才能支付令人震惊的昂贵儿童看护、大学学费和医疗保健。而较高的美国平均财富水平不应让人忽视这种财富分配非常不均匀；正如这张图表所显示的，美国的中位财富水平讲述了一个截然不同的故事。

财富集中

平均而言，美国成年人每人拥有超过55万美元的财富，然而中位数美国成年人的财富低于许多欧洲国家。

来源：瑞银全球财富报告2023

尽管如此，在几个指标上，美国人在财务上表现更好。根据世界银行的数据，考虑生活成本后，美国人均GDP约高出欧元区28%；同时，根据经济合作与发展组织的数据，美国的平均年工资也更高，而劳动税相对较低。

美国的工资支票更大

尽管部分原因是美国人工作时间更长

来源：经济合作与发展组织

注：平均年工资来自国民总工资账户。包括全职员工和以全职等价率计算的兼职工人，且已根据购买力平价进行调整。可能与其他年工资估算有所不同。

显著地，根据美国人口普查局的数据，现在超过三分之一的美国家庭年收入超过10万美元; 美国有大约2300万百万富翁，而英国、法国和德国每个国家的百万富翁不到300万人，根据瑞银集团的2023年全球财富排名。

这种繁荣差距部分是美国人如何投资他们的闲钱的结果：由于401(k)等税收优惠账户，他们更有可能购买股票，而欧洲人则将数万亿欧元存放在低收益的银行存款。

美国的主导地位

欧洲的斯托克斯600指数曾经在美元计价上大致与标普500指数相当。如今已经不再是竞争关系

来源：彭博社

注：市值差距部分是欧元贬值导致的结果

美国人更大的风险承受能力已经得到回报。现在看来可能有些荒谬，但在2008年，斯托克斯欧洲600指数的市值大致与标普500指数相当；如今这个差距巨大。例如，人工智能芯片制造商英伟达公司的价值超过了整个法国股市。

现金囤积者

欧洲人将更多的财富存放在现金和存款中，而美国人倾向于将更多的财富投入运作中

来源：欧洲统计局，经济合作与发展组织

注：数据为2022年，其他金融资产的价值受市场动荡影响

欧洲缺乏本土科技巨头让我担心跨大西洋财富差距可能会进一步扩大。前意大利总理和欧洲央行行长马里奥·德拉吉在上周的一次演讲中指出，全球约70%的基础人工智能模型正在美国开发，而仅有三家美国公司占据全球云计算市场的65%。

德拉吉将于下个月发布一份备受期待的关于欧洲竞争力滞后的报告：除了欧洲相对较高的能源成本和碎片化的单一市场外，主要问题是生产率增长疲弱，他警告说。欧洲国际政治经济中心最近的一份报告得出了类似的结论：“欧洲的经济挑战不在于延长工作时间或缩短假期，而在于提高经济输入所产生的附加值数量。”

一个明显的关注领域是研发支出：欧洲国际政治经济中心的报告指出，在2014年至2021年间，美国的研发支出增长速度是欧盟的两倍。

动员更多的欧盟联合借款来帮助资助这样的投资可能会很困难，如果勒庞的欧洲怀疑主义政党组成法国的下一届政府。这就更加需要利用私人资本，包括通过鼓励欧洲人在股市中投资更多的储蓄，从而支持国内公司 — 我在这里探讨了这个话题。

没有人应该嫉妒美国人辛苦赚来的去欧洲旅行 — 这可能是他们一年中唯一的带薪假期。相比之下，欧洲人需要加把劲，如果他们想继续享受美好生活。

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