拜登、特朗普再次对决：对美国股市意味着什么 - 彭博社

纽约证券交易所摄影师：Alex Kent/Bloomberg墨西哥、印度和欧洲的选举今年引发了全球股市的动荡。在美国，投资者们面对与通货膨胀、利率和地缘政治相关的不确定性，已经在为可能伴随总统竞选和11月选举而出现的波动做好准备。

尽管市场通常讨厌不确定性，而波动性可能增加风险，但历史和其他因素表明，即使是一场悬念重重的竞选也未必对股市不利。两位候选人——现任总统乔·拜登和预定的共和党提名人唐纳德·特朗普——将在本轮总统辩论中于6月27日星期四展开较量。

关于选举年的数据显示

选举年通常对美国股市有利。自1960年以来，标普500指数在几乎每个选举年都上涨。例外情况是2000年和2008年，分别受到了互联网泡沫和金融危机的影响。对于最近的选举周期来说，情况看起来更好。自2008年以来的三个选举年——2012年、2016年、2020年——基准指数至少上涨了10%。

从更狭窄的角度来看，仅关注选举年最后七个月的情况也呈现出类似的画面。根据《股票交易员年鉴》的数据和分析，自1950年以来，标普500指数在18次总统选举中的最后七个月中有16次上涨。其中一次下跌的年份是2000年，当时结果被推迟了36天；另一次是2008年。

话虽如此，不确定性也有过多的时候

市场专家已经开始警告，这次选举可能会一直悬而未决，直到最后一刻，也有可能 — 尽管可能性很小 — 在选举结束几天后仍然没有明确的决定。他们指出有争议或接近的选举结果以及不断增加的邮寄投票，在那里计票时间比机器投票长。

在2000年佛罗里达州选举重新计票战中，标普500指数下跌超过4%，10年期国债收益率下降52个基点，黄金价格上涨，投资者纷纷涌入避险资产。

选举可能以长时间的争议或更糟糕的政治暴力结束的可能性也是投资者正在努力应对的问题。如果出现这种情况，市场预计将面临困难，特别是如果这也意味着最终结果的不确定性。

‘恐惧指数’在说什么

任何可能影响经济并扰乱市场的重大事件都可能导致交易波动。选举也不例外。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX），也被称为华尔街的“恐惧指数”，的期货曲线显示，今年交易员已经开始为11月选举周围的股市波动风险做准备，这种立场通常是在一年后才会看到的。原因可能是在这个选举周期，选民比典型的选举年更早地对主要候选人有了一些清晰的认识。

与此同时，高盛建议，认为如果客户认为选举获胜者将在15天以上才能确定，应考虑持有11月到期的VIX合约，这代表了截至12月中旬的隐含波动率。

芝加哥期权交易所波动率指数期货来源：彭博社与此同时，美国银行的策略师指出，衡量政策不确定性和VIX本身的指数处于低位，表明市场尚未完全将潜在的政治不确定性上升纳入选举中。

投资者需要关注的问题

税收、贸易和移民是投资者将密切关注的关键问题。

特朗普承诺将企业税率从当前的21%降至20%，据熟悉他发表言论的人士称。他还誓言将永久化共和党在2017年通过的广泛税法，并敦促续签该法案的关键部分。与此同时，报道表明民主党正在制定将对企业和富人加税的计划。

贸易和关税已经成为头条新闻。特朗普谈到了全面征收10%的关税，以及对中国商品征收更高的关税。拜登已经公布了广泛的关税上调，涵盖了一系列中国进口商品，包括半导体、电池、太阳能电池、重要矿产、钢铁、铝和电动汽车。

特朗普表示他将简单地驱逐无证移民，与此同时拜登已经关闭了美墨边境对一些庇护申请，直到那里的越境水平大幅下降。摩根大通表示，任何有效的限制移民的努力如果造成重大劳动力短缺，可能成为通胀的潜在推动因素，从而抑制增长。

拜登胜选将影响或帮助的股票板块

拜登对清洁能源的积极立场意味着他的连任对整个集团都是个好消息，包括电动汽车制造商，以及EV充电网络运营商，如ChargePoint Holdings Inc.、Beam Global、Blink Charging Co.，以及供应商和电池制造商。

太阳能股在拜登领导下也有望表现更好，包括First Solar Inc.、Sunrun Inc.、Enphase Energy Inc.等。

大麻股票在民主党执政时通常表现良好，值得关注的公司包括Tilray Brands Inc.、Canopy Growth Corp.、Curaleaf Holdings Inc.，以及AdvisorShares Pure US Cannabis ETF。

金融股可能面临持续风险，因为预计拜登政府将继续严格监管，对像美国银行、摩根大通和高盛集团这样的银行实施更高的资本要求，并继续对信用卡费用收入施加压力。

药企可能也会面临监管压力，因为当前政府的通胀削减法案已经推动降低药品价格。

股权部门：特朗普的胜选将会打击或帮助

如果特朗普胜选，对中国收入敏感度较高的公司可能会面临贸易紧张局势升级的干扰。一些知名公司包括英伟达公司、博通公司、高通公司等芯片制造商，空气产品和化学品公司如空气化工公司和赛莱斯公司，特斯拉公司和博格华纳公司等汽车公司，奥的斯环球公司等工业公司。

受益于拜登的通胀削减法案的清洁能源和电动汽车行业预计将面临挑战，因为特朗普表示他将完全推翻拜登的电动汽车政策。如果特朗普取消向购买者提供的税收抵免，受到风险的公司将包括特斯拉公司、Rivian汽车公司和Lucid集团公司，以及电池制造商和零部件供应商。

在特朗普胜选的情况下，石油、天然气和传统能源公司可能会受益于亲石油政策，因为他誓言取消国内石油生产的限制。值得关注的股票包括贝克休斯公司、埃克森美孚公司、康菲公司、美国石油公司和威廉斯公司。哈里伯顿公司、德文能源公司、雪佛龙公司等。

国防股票预计在共和党获胜下表现更好，因为预计国防支出将成为该党的明确重点。值得关注的股票包括洛克希德·马丁公司、诺斯罗普·格鲁曼公司和RTX公司。

加密货币股票在特朗普领导下也可能受益，因为前总统在最近几周的竞选活动中越来越强调比特币和其他数字资产，以吸引新选民。值得关注的股票包括Coinbase Global Inc.、Marathon Digital Holdings Inc.、Riot Platforms Inc.、Cleanspark Inc.、MicroStrategy Inc.和Cipher Mining Inc。

参考资料

• 瑞银的策略师警告说，由于选举结果不确定，市场波动性将会增加，目前没有一种结果情景可以被认为是“可能”的。
• 高盛表示，对美国公司在海外开展业务可能征收关税的影响是选举中的一个关键问题。
• 以下是五张图表，展示了选举前国家趋势的不一致性，对美国经济持有截然不同的观点。
• 高盛分析师表示，对金融公司、房地产和加密货币来说，分裂的政府将是最好的可能结果，因为会有跨党派的立法和监管协议，可以在未来政治变化中生存。
• 根据伯恩斯坦分析师的说法，在当前选举周期中，随着共和党前景的改善，加密货币可能成为主要的“特朗普交易”。

美国深刻的党派分歧威胁着市场的不确定性，即使乔·拜登赢得第二个任期，经济历史学家亚当·图兹表示。这是因为如果他再次击败唐纳德·特朗普，共和党人可能会更加愤怒。

“从政治角度来看，更危险的情况是拜登获胜，”在中国大连世界经济论坛上发言的哥伦比亚大学教授图兹表示。