法国选举：支持者认为总统埃马纽埃尔·马克龙是一个负担-彭博社
Eleanor Duncan, Tasos Vossos
法国总统埃马纽埃尔·马克龙在巴黎举行的新闻发布会上，于6月12日。
摄影师：Nathan Laine/Bloomberg法国公司正急于在即将到来的周末议会选举首轮之前获得资金，以防止任何潜在的中断。
汽车制造商雷诺SA的融资部门和冷冻食品连锁店皮卡集团SAS等公司正在抓紧融资。对于公司来说，现在有一个短暂的时间窗口可以这样做，因为在总统埃马纽埃尔·马克龙宣布临时选举之后，信用风险的衡量在最近几天有所缓解，此前它曾激增。
人们认为，对于借款人来说，市场可能已经达到了最好的时机。随着极右翼国民集会和左翼联盟领先于马克龙的党派民意调查，投资者正在为潜在的经济政策变化做好准备，包括更大的负债，这一风险已经导致法国主权债务的利差扩大至十年来的最高水平。
“一些法国发行人希望在选举之前完成交易，以确保安全，”施罗德高收益债券投资组合经理雨果·斯奎尔说。“在绝对最坏的情况下，他们可能在几周内无法进入市场。”
这些交易包括皮卡尔（Picard）营销一笔12.25亿欧元（13亿美元）的高收益债券，初始价格高达6%以上，几乎是其现有2026年债务利率的两倍。雷诺的金融公司RCI Banque展示了需求，周二为一笔二级债券销售吸引了超过22亿欧元的订单簿，旨在吸收银行不再可行时的损失。接下来是航运公司CMA CGM，希望筹集4亿欧元。
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这些销售代表了市场情绪的脆弱程度的一次考验，鉴于欧洲垃圾级企业信用风险的iTraxx Crossover指数正朝着今年最大的月度增长趋势发展。这些交易也将受到密切关注，因为法国对该地区的影响巨大：根据彭博指数，几乎20%的欧洲高收益债券来自法国，这是最高的集中度。
“因此，随着选举风险加剧，法国很可能在未来几周内推动欧洲信用利差的走向，”由尼哈·科达（Neha Khoda）领导的美国银行分析师写道。
在高选举风险时期追求债务反映了信用市场的整体强劲，今年市场摒弃了长期高利率的叙述，以及对欧洲其他地区最近政治波动的担忧。
CLO现金
抵押贷款债务证券的投资者是杠杆贷款的最大买家，也是浮动利率债券需求的主要来源，他们手头有现金，并急需新的供应。皮卡德正在迎合这一投资者群体，其巨额债券至少有一半采用浮动利率格式。
“CLO技术强劲，这意味着如果你现在发行定期贷款或浮动利率工具，那么有很大的需求，传统的高收益投资者需要仔细考虑是否还有足够的利润空间给他们，” Squire说。
总体而言，信贷市场利差的表现并不像政府债务那样负面，而且情况可能会在以后变得更糟，根据负责Gutmann Kapitalanlage AG基金管理的Thomas Neuhold说。
“你可能会说，现在确保利差比两周后投资者可能会受到负面惊喜更值得，”他说。“现在就拿下它，即使几周前它可能更便宜。”
埃马纽埃尔·马克龙在法国举行提前选举的第二天，法国政府高级新闻官员紧急会议上出现了一个令人不安的事实：他们必须管理一位深受不满的总统，这实际上已经成为对他领导能力的一次公投。
爱丽舍宫的传播负责人承认，他们没有民意调查或数据表明候选人应该公开支持马克龙以保住自己的席位，根据参加6月10日会议并要求匿名的三人透露。马克龙不仅让大多数最亲近的助手感到意外，他的品牌也被认为是有毒的。