美国消费者让经济悲观者看起来很傻 - 彭博社

Robert Burgess

不那么沮丧。

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佛罗里达选民可能已经准备好改变。

摄影师：Joe Raedle/Getty Images

蓝色浪潮。

照片由Joe Raedle/Getty Images拍摄

在最近几年一直对美国经济和家庭在疫情后的表现如何持续错误的情况下，悲观主义者应该已经吸取了教训。但就在周一晚些时候，Pool Corp.表示他们正在调低盈利预期，因为家庭不再像以前那样安装后院游泳池。Pool这样表达：

“最新的游泳池许可数据显示，对新游泳池建设的需求持续疲弱，随着销售旺季几乎结束，我们现在认为，新游泳池建设活动可能会下降15%至20%，翻新活动下降多达15%。”

这显然是一个震惊，Pool的股价在周二一度暴跌超过11%，是自2020年以来的最大单日跌幅。不仅如此，而且Home Depot Inc.、Lowe’s Cos.等建筑相关股票的股价也出现了同步下跌。正如一位经济学家在给客户的便条中写道，“再次，这更像是一个1.5%的增长率经济，而不是3.0%。”

彭博观点美联储需要更多努力来加强银行规定弱信誉无法抵御泥水人工智能的权力欲望可以被驯服巴黎奥运会的性别平等夸耀带有星号毫无疑问，在疫情时代过后，消费者支出总体上正在放缓。但不要将这与经济卡桑德拉所推动的观念混淆，即消费者最终在信用卡债务、高物价和高利率的压力下崩溃。现实更加微妙，反映了消费者支出习惯的转变。2020年至2022年期间主要是以购买商品为主，无论是后院游泳池、家电、汽车还是服装，而自那时以来，花在服务上的美元比例逐渐增加。换句话说，让生活愉快的事物——旅行、休闲、外出就餐和其他体验。

这种转变在周二得到充分展示，当嘉年华公司提高了其盈利预测，并表示对邮轮的创纪录需求使其能够提高套餐价格。该公司股价上涨了高达9.88%，达到自1月初以来的最高水平。嘉年华公司高管在与分析师举行的电话会议上表示，公司“看不到需求的自然终点”。

嘉年华并非例外。音乐会主办方和门票销售商Live Nation Entertainment Inc.在上个月讨论其盈利结果时对演出前景非常乐观。以下是他们在盈利电话会议记录中的一些评论：

“所以为了确保我们充分满足消费者需求，我们没有看到任何疲软。我们关注的指标表明节目的销售情况、粉丝在网站上的消费情况等所有方面都依然非常强劲。我们持续看到节目的销售量与去年持平或更高，艺人的总收入也持续增长。因此，与去年夏季相比，粉丝需求完全没有问题。”

但是，美国商务部发布的备受关注的零售销售报告显示，五月份的支出几乎没有增长，之前几个月的数据也被下调了。这份报告的问题在于它主要关注商品，而Arbor数据科学经济学家Sam Rines在周二的一份报告中指出，现在商品仅占消费者钱包支出的大约33%。“这就是为什么关注经济的服务业值得的，”他说。Rines指出，航空旅行是消费者愿意支出的一个良好指标，因为它往往是自主选择的，无论是出差还是休闲。“到目前为止，2024年，航空旅行蓬勃发展，比疫情后的任何时期都有更多的旅客，”他写道。“如果消费者真的感到吃紧，航空旅行是省钱的第一选择之一。”

经济并不适用于每个人，许多美国人对从高昂的消费品价格到住房可负担性的缺乏感到沮丧。然而，认为高房价和利率实际上有助于推动一些这种支出的想法并不牵强，消费者决定将他们通常用于首付和月供的资金用于其他事情。

然而，末日论者面临的问题是，他们悲观的展望源于对家庭财务数据的错误解读。他们指出，所谓的过剩储蓄和借贷迅速减少。由于政府通过大力支持经济的极其慷慨的计划，其中许多直接将资金投入消费者口袋，过剩储蓄从2020年3月到2021年8月激增至2.1万亿美元。然后，家庭开始动用这些资金，直到2024年3月被完全耗尽，根据旧金山联邦储备银行的研究人员。随着这些过剩储蓄的缩减，美国人增加了他们的借贷。美联储将信用卡总未偿债务额定为1.33万亿美元，高于2021年4月的9700亿美元的疫情期间最低水平。

借贷狂潮

自2021年初以来，消费者增加了近5000亿美元的信用卡债务

来源：美联储，彭博社

但是在没有更广泛背景的情况下呈现数字是经济上的不端行为。尽管过剩储蓄可能已经消失，借贷增加了，但事实是，这是在美国人长期去杠杆化之后发生的。简而言之，家庭资产负债表可以说从未如此美好。自2019年底以来，家庭净资产已经飙升了惊人的43.9万亿美元，达到创纪录的160.8万亿美元，而净资产占可支配收入的比例已经上升，从714.4%增至776.2%，使家庭拥有更多的财务资源可以动用。

成长的坐垫

近年来，家庭的净值占可支配收入的比例有所增长

来源：美联储，彭博社

尽管人们一直对借贷感到担忧，但根据美联储的数据，家庭债务占可支配收入的比例已经下降到84.9%，从2022年中的87.5%下降（而这本身已经从2009年的117.1%峰值下降），

厌债

自十多年前的金融危机以来，家庭一直在逐渐减少杠杆

来源：彭博社

至于不断上升的利率对家庭的影响，家庭债务偿付额占可支配收入的比例为9.80%，略低于2019年底的9.97%和2007年的13.3%的高点。尽管有 逾期和违约上升的迹象，但它们已经从历史低位上升，并且仍然远低于正常经济中典型范围内的水平 — 尤其是在一个保持失业率稳定在4%或略低于这一水平的劳动力市场的情况下，这是自1960年代以来持续时间最长的情况。

正常时期

家庭用于偿还债务的可支配收入比例与疫情前几乎相同

来源：美联储，彭博社

如果疫情后的时代教会我们任何事情，那就是那些预言家们依赖的旧经济教科书大多已经过时。在任何一本书中都没有解释经济会发生什么变化，突然停止，裁员1700万人，产值下降31%，然后在政府提供约5万亿美元的免费资金计划的帮助下迅速反弹。这听起来几乎像是在疫情初期宣布时，当标普500指数在几周内暴跌34%时，投资者不仅会在几个月内恢复原状，而且还会享受历史上最强劲的牛市之一。哦，等等，这确实发生了 — 就像那些预言家们没有预测的那样。

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佛罗里达州民主党坚称该州在11月份的选举中具有竞争力，唐纳德·特朗普可能会在那里失利，给他的竞选造成致命打击。

这是一个相当夸大的宣称，因为该党在选民登记方面落后于共和党，落后了94万选民，在2022年的全州选举中失去了所有州级职位，并看到共和党在两院都赢得了超级多数席位。

但将近40年前，佛罗里达州共和党也面临类似的情况，并扭转了局势。1988年，尽管民主党在选民登记上领先90.2万，但乔治·H·W·布什在该州赢得了胜利，击败了马萨诸塞州州长迈克尔·迪卡斯，在该州的67个县中有66个县支持他。

彭博观点消费者让经济末日论者看起来很愚蠢联邦储备委员会需要更多努力来加强银行规定弱信誉无法抵御混水摸鱼人工智能的权力欲望可以被驯服2024年民主党人的胜算会有多大？很少有评论员认为佛罗里达是一个真正的摇摆州。但在佛罗里达州长罗恩·德桑蒂斯推动其极端议程两年后，包括全国最严格的堕胎禁令之一，以及限制教授黑人历史和性别认同的政策，可以说佛罗里达选民已经受够了共和党对文化战争的痴迷。这可能会让民主党在选票上获益。

例如，最近一项 福克斯新闻民调 发现，德桑蒂斯和共和党在堕胎问题上与选民的观点存在广泛分歧。根据这项民调，69%的受访者表示支持修宪，确立在胎儿可存活期间或为保护患者健康的情况下进行堕胎的权利。这是对去年德桑蒂斯和共和党主导的议会强行通过的六周禁令的明确拒绝。

自从他的总统竞选失败以来，德桑蒂斯的声望也急剧下降。四月份的一项晨间咨询民调发现，这位州长的 不支持率 达到44%，是全国任何州领导人中最高之一。

佛罗里达州立法者今年放弃了几项由党内官员寻求的法案，从禁止城市移除南北战争纪念碑或悬挂骄傲旗帜到要求驾照显示出生时的性别。在一次罕见的反叛姿态中，参议院主席凯瑟琳·帕西多莫宣布：“我们的法案流程不是佛罗里达共和党。”

许多佛罗里达选民来自其他地方，传统上是独立思考者。 他们长期以来一直在个性政治和面向问题的政策之间划分选票。 在过去的20年里，选民一再选举保守的共和党人担任州长，同时也投票支持提高最低工资、环境保护、限制班级规模、合法化医用大麻和禁止石油钻探等倾向自由派的宪法修正案。

1988年，选民表明党派关系并不是投票表现的晴雨表。 民主党控制着立法机构和内阁办公室。鲍勃·格雷厄姆，一个左倾温和派，担任州长，南方民主党人受到他们党派的自由派转变的排斥，正在稳步与里根共和党人投票。

今年，在被该州的共和党人和唐纳德·特朗普抛弃后，佛罗里达州民主党做到了该州近半个世纪以来没有做到的事情。他们为今年选举中的该州140个立法席位和所有28个国会席位提名了候选人。

“我们将让共和党为捍卫他们危险且不受欢迎的政策花钱，并确保民主党人、独立选民甚至温和的共和党人知道他们有另一个选择，”佛罗里达州民主党主席尼基·弗里德上周在新闻发布会上说。

民主党人将德桑蒂斯和共和党立法者的“极端议程”归因于他们在招募候选人方面的成功。他们表示，MAGA基地占了大多数共和党人，而这些共和党人仅占所有佛罗里达选民的39%。大多数选民希望有领导人来解决共和党大多数情况下忽视的问题：飙升的房主保险费用、住房短缺、失效的下水道和供水基础设施以及巨大的劳动力短缺。

民主党在11月竞争每个州职位的实际影响是显而易见的。所有选民都将有选择。共和党被迫在他们认为已经完全操纵选区的地方进行竞争，以至于没有民主党人会参选。而且有一支强大的候选人阵容，民主党有更大的机会激励选民，包括现在占该州选民总数的26%的无党派选民，将选举变成对共和党议程的全面公投。

许多共和党人也在寻找一个替代特朗普的选择。前联合国大使尼基·黑利在佛罗里达州的共和党初选中获得了近14%的选票，即使在她结束竞选后。最近的民意调查显示，特朗普在该州的支持率也可能有所下降。

本月的FAU/Mainstreet民意调查发现，特朗普对拜登总统的领先优势从9个百分点降至5个百分点。而一项福克斯新闻民意调查显示，特朗普的优势仅为4个百分点。他的领先地位还因罗伯特·F·肯尼迪 Jr. 获得资格参加11月份该州选举的公告而受到削弱。

现在考虑这些民意调查预测为时尚早，2024年并非1988年。共和党通过在疫情封锁期间吸引志同道合的保守派加入党内，并积极清理各州选民名单中的低投票率选民，使得注册的活跃共和党人比民主党人更多。特朗普竞选团队还声称，他们正在赢得黑人、西班牙裔和年轻选民的支持，并拥有一批可靠的退休人员准备为特朗普投票。

佛罗里达也是一个竞选成本极高的地方。

上周在塔拉哈西的活动中，弗里德与全国民主党主席杰米·哈里森站在一起。他提到了党在多个地方设立的办事处以及与拜登-哈里斯竞选团队的协调努力。但他拒绝回答有关党是否会在佛罗里达昂贵的媒体市场上进行任何有意义的投资的问题。

“佛罗里达对我们来说在这个方程式中很重要，所以我们将尽力竞争并赢得这个州，”他说。

但是，正如2000年的悬而未决选举所显示的，佛罗里达选民有着让全国感到惊讶的历史。他们曾经重置过一个走向极端的政党。他们会再次这样做吗？这个州仍然值得密切关注。

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让我们做一些数学：佛罗里达州的民主党目前在选民登记方面落后共和党，落后94万选民。