银行家表示2024年的并购活动只是“应该是伟大的时候” - 彭博社

摄影师：Michael Nagle/Bloomberg年初的一系列大型交易并未转化为并购活动的持续复苏，因为这股势头被胆怯的央行和地缘政治不安所阻碍。

根据彭博社编制的数据，全球交易价值在上半年大约为1.4万亿美元。尽管这比2023年同期增长了14%，但仍然低于过去十年上半年的平均水平超过3000亿美元，数据显示。

“今年迄今为止一切都还不错，但所有迹象表明本应该更好，”高盛证券全球并购主管Eric Rutkoske说。“出现了减速，这有点令人意外，因为今年大部分宏观指标实际上都有所改善。”

第一季度带来了一连串的大宗交易，并预期央行将在十多年来最激进的加息周期后开始降息。但当这种情况没有发生时，银行家们受到了现实的打击。在六月，美联储预计今年只会进行一次降息，因为它正在耐心地管理其通胀目标。

“关于今年是否会开始降息，现在还没有定论，”摩根大通北美并购联席主管Ben Carpenter说。“在我们了解我们的前进方向以及对整体经济意味着什么之前，真的只能等待观望。这就是让一些人观望的原因。”

全球交易价值的复苏一直很缓慢

来源：彭博社

注：数据涵盖上半年

银行家表示，随着借款成本上升和股市上涨，公司在协商估值方面仍然面临困难。

“买方和卖方的估值差距已经缩小，但尚未完全弥合，尽管资本日益充裕，但成本仍然很高昂，”Evercore Inc.的美国投资银行高级董事兼联席主管Naveen Nataraj表示。

私募股权公司在利率长期上升的环境中尤其难以让交易成本盈利，多年来一直利用廉价债务推动收购。虽然它们已经重新回到市场，但所做的交易规模仍低于过去10年的平均水平。返回到市场的私募股权公司在这个市场中处于“真正的优势地位，”纽约Centerview Partners合伙人Gayle Turk表示。“许多战略性买家希望利用这种优势主动推动增长，而不是防御性地保护下行风险。”

观看：Kirkland & Ellis合伙人Daniel Wolf表示，由于高利率和监管担忧导致“估值脱节”，交易在下半年有望放缓。

今年最大的交易仍然是信用卡发行商Capital One Financial Corp.提出的对手Discover Financial Services的收购以及芯片设计公司Synopsys Inc.同意收购软件开发商Ansys Inc.，这两笔交易都在第一季度达成，每笔交易金额约为350亿美元。自4月初以来的重要并购包括强生公司以131亿美元协议收购Shockwave Medical Inc.和康菲公司同意以约170亿美元收购美国马拉松石油公司。

热点

能源一直是并购的真正热点之一。彭博编制的数据显示，该领域的交易价值今年增长超过40%，这得益于钻石能源公司以260亿美元收购Permian钻井商Endeavor Energy Resources LP和康菲石油-马拉松等交易。

“在能源领域，交易的速度以及一个接一个地紧随其后的速度——赫斯、钻石能源、切萨皮克、康菲石油、NuStar等等——令人印象深刻，”律师事务所Wachtell Lipton Rosen & Katz的联席主席安德鲁·纽斯鲍姆说。“在这个领域，很难看到比我们看到的更活跃的并购市场了。”

在其他地方，科技公司继续成为战略性和私募股权买家密切关注的对象，但医疗保健领域的交易速度在2023年年底的狂热之后有所减缓，因为制药公司将注意力从大型公开收购转向规模较小的私人交易。

能源和科技行业看到最大的年度增长

来源：彭博

注：截至6月25日的数据涵盖了针对每个行业的交易价值

通常较为安静的7月和8月不太可能看到买卖加速，而华尔街将在夏季假期结束时回归，正值乔·拜登总统和唐纳德·特朗普竞争白宫的最后阶段。

银行家和律师表示，一些公司将等待11月美国大选结果出来后再决定是否进行引人注目的交易，特别是那些对监管干预敏感的行业 — 这已经成为拜登政府的特征。

“有一种观点认为监管政策可能会发生重大变化，因此许多公司可能希望在新政府领导下启动许多更大规模的交易，” Guggenheim 的 Rutkoske 说。

美国大选只是影响第二季度并购决策者的众多议题之一。高盛集团的客户在年初提到地缘政治是对市场和全球经济的最大风险，自那时以来，以色列-哈马斯战争升级，俄罗斯在乌克兰的冲突继续影响情绪。

“管理团队、董事会和赞助商都感到更有信心，但仍存在一些宏观不确定性，” Evercore 的 Nataraj 说。“交易仍然具有挑战性，但它们正在完成。”

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SpaceX 将以每股112美元的价格在一项要约收购中出售内部股份，这一价格高于预期，使埃隆·马斯克的太空和卫星公司的价值接近2100亿美元，据知情人士透露。

该公司在去年12月的一笔交易中最后估值为 $1800亿，彭博新闻报道。