Z世代在市场上承担了太多风险 - 彭博社

Allison Schrager

购买股票的更多方式。

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我的金融教育并不是从最好的开始。我想我很幸运，在高中时上了一门关于基本投资和金融的课程。但是当我记起我们读过《华尔街的胜利之路》时，我感到很不安，这本书鼓励我们去当地的商场，寻找顾客众多的商店，并考虑购买他们的股票。从那时起，金融教育变得更加普遍了 — 但显然并没有好多少。

根据CFA协会的说法，获得金融教育的途径从未如此广泛，他们对Z世代的投资习惯进行了调查。与千禧一代相比，出生于1997年至2012年之间的Z世代在学校中接受一些金融指导的可能性几乎高出60%，比X世代高出150%。

Bloomberg观点最高法院太无能，无法保持我们的水源清洁最高法院陷入三方僵局最高法院明智地使市场监管不再政治化马克龙的错误将困扰法国和欧洲然而，调查显示，Z世代正在做出一些糟糕的投资选择。他们往往缺乏多样化，过度暴露于奇特的资产。他们的投资实践表明，要么他们没有被教导重要的事情，要么学校所做的努力被日交易应用程序的诱惑和YouTube的建议所淹没。

更多年轻人参与市场是进步。个人越早开始投资，他们就有更多的时间来增加财富，并能够充分参与并从美国经济中受益。除了教育，技术使得更容易用较少的资金进入市场。与早期一代相比，Z世代在他们这个年龄段参与股市的比例最高。根据美联储的消费者金融调查，2022年约有40%的25岁以下人士以某种形式参与股市（包括退休账户），而1995年仅有16%。但其中很大一部分增长来自更多的投机。

下图显示了拥有个股的25岁以下人群的比例。在2000年和2008年的熊市之后，年轻人在选股方面保持了克制。但一旦那些糟糕的市场成为遥远的记忆，新投资者就会涌入。

Z世代正在进行更多的高风险投资

来源：消费者金融调查

CFA调查发现，年轻人说他们投资的主要原因之一是通过不需要最低投资的交易平台（如Robinhood）轻松进入市场。

另一个重要因素是FOMO。而且它表现出来了。美国超过一半的年轻投资者拥有某种形式的加密货币，使其成为Z世代投资组合中最受欢迎的资产。事实上，令人震惊的是，19%的Z世代投资者仅仅投资于加密货币，而不是股票或任何其他可市场化的资产。大约41%拥有个别股票，而只有35%购买共同基金。所有这些加在一起构成了一个非常冒险、潜在波动的投资组合。

但是当考虑到他们的生活经历时，谁能责怪Z世代呢？他们只看到标普500指数上涨，由一些大型股票带动，超过了其他股票。他们还看到一些同龄人因加密货币而大发财，并因交易模因股票而被视为英雄。在疫情期间被封锁并有刺激资金可支配时，加密货币交易的诱惑尤为强烈。我们创造了一代投机者，并为他们提供了一些能带来视频游戏般刺激的工具。

教育也许无法完全抵消日内交易股票和投机货币的刺激，但它可以帮助人们理解这些资产在投资组合中应该扮演的角色。购买单一股票（或任何商品或货币）更容易被理解为投机，因为这是对单一公司价值上升或下降的赌注。投机是一个零和游戏，你将面对拥有时间、多年经验和雄厚资金的专业投资者。虽然为小人物加油很诱人，但专业人士通常会获胜。

这并不意味着市场被操纵。投资，或者在市场上购买许多股票，是对整体经济增长的一种押注，而不是对某只股票涨跌的押注。随着经济的增长，每个人都会受益。

投机并没有错 —— 无论是在加密货币、模因股票还是其他非传统资产上。但应该认识到它的本质，即偶尔会有回报的娱乐活动，就像在赌场赌博一样。它不应该成为一个人的主要投资策略。指数基金可能不那么刺激，但通常是建立养老金的最佳途径。

值得注意的是，大多数年轻投资者报告称，他们将资金投入市场并不是为了娱乐，而是为了能够过上舒适的退休生活，根据CFA的调查。

年轻投资者仍在学习，并且他们失去的资金较少。根据美联储的数据，2022年25岁以下人群的中位财务资产为4,000美元。但当市场转向，而且很可能会转向，因为我们正在进入更加波动的时代，重仓加密货币的Z世代，分散投资不足，特别容易遭受巨额损失。如果市场转向相对较快，他们可能会振作起来，并在下一次做得更好。但如果牛市持续时间更长，损失将更大，可能会延迟购房和其他财务成年礼。

无论如何，依靠市场下行来教导每一代人市场风险的做法并不理想。然而，除了禁止非认证投资者持有单只股票之外，目前还不清楚有什么替代方案。我还没有准备放弃教育的力量，即使目前显然存在不足。但这并不意味着它不能变得更好、更有效。在投资更加便捷、充斥着糟糕建议的在线视频的世界中，做对投资从未如此重要。

我的彭博观点同事马特·莱文说金融教育的主要缺陷在于它教授了复利的奇迹，但往往未能解释为什么某些资产的回报高于其他资产。实质上，它未能教育我们金融市场的基础——风险。

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