2024年7月5日市场摘要 - 彭博社

7月2日，德克萨斯州的一名建筑工人。

摄影师：Jordan Vonderhaar/Bloomberg中国央行迈出了向市场出售政府债券的下一步，表示通过与贷款人达成协议，现在有“数千亿”人民币的债券可供使用。

在投资者对其意图进行数月的猜测后，中国人民银行在周五向彭博新闻社发表的声明中首次清晰地概述了其史无前例的计划。

央行表示，已经与几家主要金融机构签订协议，可以借入数千亿人民币的中长期债券，根据市场情况出售这些债券。

彭博报道称，中国人民银行已与中国工商银行签署协议，并正在与中国邮政储蓄银行就借入债券进行洽谈，消息人士透露。

“在货币操作方面，数千亿是相当可观的金额，”华侨银行的策略师Frances Cheung表示。“出售中长期债券的意图符合我们的预期，考虑到目前债券市场的看涨情绪。”

中国主权债券今年大幅上涨，这是由于该国经济前景黯淡以及对降息预期。缺乏有吸引力的替代品以及从储蓄转向金融投资的需求推动了需求，政府增加借款以提振财政刺激措施未能阻止买家。

然而，中国人民银行一直在抵制这一涨势，警告投资者市场逆转可能导致损失。央行认为过低的收益率会危及金融稳定并对人民币施加压力。

在中国人民银行表示将从一级经销商借债后，基准收益率本周从历史低点反弹，这表明央行可能正在考虑出售证券以降温市场。

“我们认为数千亿的金额可能会改变市场的短期动量，”友信基金联席首席投资官徐永斌表示。“央行的行动仍然很难改变债券的长期趋势，基本面起着关键作用。”

观看：中国人民银行表示，通过与贷款人达成协议，现在拥有“数千亿”人民币政府债券可供使用。Jill Disis报道。

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中国人民银行将债券交易作为潜在工具的想法是通过习近平主席的一次旧演讲引起市场关注，尽管这类操作也被视为金融系统更好流动性管理的长期计划。

但很快就出现了一个实际问题，即中国人民银行可能没有足够的债券可供出售，或者至少没有符合其所需引导的到期日。与美联储或澳大利亚储备银行等同行不同，它们在逐渐减少资产负债表之前积累了大量债务，中国人民银行仅在十多年前购买了几批特别国债。

一些人猜测中国人民银行可能会寻求从一级经销商或大型银行借入证券并将其出售到市场上，这在全球央行的操作手册中几乎没有先例。截至4月份，中国央行资产负债表上持有约1.5万亿元人民币（2070亿美元）的政府债务。

中国人民银行持有的主权债务

央行持有的大部分债券将在未来几年到期

来源：彭博社

注：中国人民银行持有的非特别国债的到期日未知。

分析师预计，随着推动需求的基本面持续存在，收益率现在可能会稳定在一个范围内。根据彭博社编制的数据，中国的十年期收益率周五上涨了一个基点，略高于2.25%，高于周一的历史最低水平2.18%。

交易员将密切关注周五30年期政府债券拍卖的结果，以测试中国人民银行的借款安排如何影响投资者需求。

“我们仍然预计中国人民银行更希望十年期收益率回升至至少接近2.5%，”彭博智库首席亚洲外汇策略师Stephen Chiu表示。“因此，2.3%-2.4%可能是一个可以实现的范围，尤其是考虑到需求将保持不变。”

中国观察家们也在为本月晚些时候举行的中国年度重要政策会议之一——所谓的第三次全会做准备。去年12月的经济会议上，领导人表示他们正在考虑一场“新一轮的财政和税收改革”，引发了人们对可能在那里披露细节的希望。

“这项协议为中国人民银行干预市场以遏制波动打开了大门，”法国外贸银行高级经济学家吴国荣说。“然而，目前的规模似乎更多是出于周期性目的，因为它不足以扭转由经济合理性驱动的市场力量，比如对降息预期。”

随着交易员将注意力转向本周五关键的美国就业数据，全球股市正在创下历史新高。

在日本，Topix指数在上周五早些时候曾短暂触及另一个纪录，超过了周四的交易中设定的1989年的历史高点。三星的业绩超出预期后，韩国股市大涨。英国股指期货在出口民调数据显示周四大选中工党取得大胜后指向上涨。