寻找特朗普胜利交易引导投资者回归日本股市 - 彭博社

货币交易员本月面临着漫长而紧张的等待，直到7月31日日本央行的政策决定，届时可能的加息和减少债券购买可能会为备受困扰的日元带来一些缓解。。

自6月底以来，日元对美元创下了四次新低，给东京当局施加了压力，迫使他们重新介入市场以遏制损失。经济数据的鼓声和欧美政治动荡可能成为尖锐波动和官方干预的潜在触发点。

以下是本月将塑造日元交易的关键事件和市场水平的一瞥。

### 数据矿场

从本周五的美国非农就业数据到7月26日美联储首选的通胀指标——PCE通胀率，数十个经济数据点将为交易员提供线索。尽管最近的PCE数据 支持了 今年晚些时候美联储降息的观点，但未能阻止日元的下跌。

在这些就业和通胀数据发布之间，交易员需要为7月11日的消费者价格指数、第二天的生产者价格、16日的零售销售、然后是房屋销售和采购经理指数做好准备，这些数据都将在日本央行决定前约一周发布。

日本的数据也将受到关注，包括周一的工资、7月19日的全国通胀和7月26日的东京消费者价格指数。东京的价格增长是全国趋势的领先指标，将受到密切关注，以确保不会成为日本央行行长植田和夫在7月31日加息的障碍。

干预闪点

如果日元兑美元汇率今年下跌约13%，创38年新低的跌势加速，可能会重演4月至5月发生的创纪录的9.8万亿日元（610亿美元）干预。

“干预不是基于汇率水平，而是基于日元贬值速度的感觉，”外汇通研究所研究主管神田拓也说道。他认为在日元兑美元接近165时才会进行干预。

但市场上并没有共识。三菱日联摩根士丹利证券首席外汇策略师上野大作指出，日元兑美元在164.50和169.07之间是可能发生干预的关键区域。“然后下一个水平将是170，但我认为他们不会等那么久，”他说。

对于SBI流动性市场公司市场研究部主管上田真人来说，如果当局希望阻止日元贬值超过165，“干预线将在162和165之间。”

日本首席货币官神田正人已经提供了多个线索，说明政府认为汇率走势过于异常或迅速，但没有一个关键的指标。其中，他提到了日元兑美元在两周内下跌4%。

超越他的言论，回顾自2022年秋季以来的干预，每次干预时，货币在24小时内波动超过2日元。这为当局在考虑根据实际水平购买日元之前的最低波动提供了一个方便的阈值。

潜在阈值	评估
两周内日元兑美元下跌4%	这段时间内的跌幅约为1.4%
大约六个月内贬值25%	日元贬值幅度不到这个数值的一半
一个月内美元兑日元波动10日元	这段时间内的最大波动仅超过7日元
24小时内日元波动2日元	需要检查当天的波动率
干预之间的日元波动为6日元	暗示下一次干预将在164之后进行

日元购买活动也已经间隔开来。2022年9月的干预发生在货币走向146时，当年10月的攻势发生在日元略低于152时，今年春天进入市场时，日元的价格大约在159中部以下，略低于158。

这表明财政部可能不愿再次进入市场，直到至少6日元的类似幅度达到，并且暗示至少在164之前不会采取任何行动。

对交易员的不确定性增加的是，Kanda将于7月底卸任，为一位新的货币大亨让位。“由于Kanda的退休日期与日本银行会议日期相吻合，同一天进行干预将会很困难，”SBI的上田说。

日本可能还希望等到31日美联储的政策会议结束后再采取任何行动。美联储主席杰罗姆·鲍威尔对美国利率的表态可能会消除日本当局的过早举动，或者干脆消除任何行动的必要性。

### 政治风险

尽管在其他时候，日元可能被视为政治不确定性事件中的一个安全避风港，但最近似乎失去了这一地位，因为法国和英国的选举正在进行。

围绕着乔·拜登是否应该在11月的美国总统选举中继续作为民主党候选人的疑虑增加了对唐纳德·特朗普连任的押注，并支撑了美元。

尽管本月日元面临诸多风险，但对于寻找亮点的交易者来说，七月份被证明是近年来该货币表现较好的时期之一，过去五年平均涨幅超过1%。

唐纳德·特朗普领先美国总统竞选的局势引发了对全球市场中关键获胜交易的追逐。历史表明，日本股票是一个不错的选择。

2016年特朗普赢得美国总统大选后的一年期间，日本Topix指数以美元计算上涨了近30%，超过了S&P 500和MSCI世界指数各自大约上涨20%。策略师表示，受益于日元疲软，日本股票将获得提振，正如基金在预期特朗普对北京采取更强硬立场时寻求中国股票替代品一样。