俄罗斯对人民币的拥抱因制裁风险而停滞不前 - 彭博社

中国一百元人民币。

摄影师：Lam Yik/Bloomberg莫迪在抵达俄罗斯首都后，周一与俄罗斯总统弗拉基米尔·普京进行了私人晚餐，印度外交部表示。

摄影师：Gavriil Grigorov/AFP/Getty Images

由于与西方在乌克兰入侵问题上的分歧，中国人民币在普京总统的战争经济中迅速普及，可能已经达到了极限。

继续与俄罗斯做生意的国家面临着越来越大的美国压力，尤其是通过次级制裁的威胁。这已经证明对于俄罗斯进一步使用人民币来说是一个有效的制约，因为它扼杀了双边贸易和支付。

彭博经济学的俄罗斯经济学家亚历克斯·伊萨科夫表示：“莫斯科可能更渴望采用人民币，而中国银行不愿意 accommodat。”“美国的次级制裁威胁让银行感到害怕。”他说。市场显示俄罗斯存在人民币短缺问题，以及中国银行不愿意提供流动性。

在美国财政部长珍妮特·耶伦在去年12月表示美国将不会犹豫“采取果断和有针对性的行动，打击那些支持俄罗斯战争机器的金融机构”之后，俄罗斯和中国之间的人民币隔夜借贷利率差距急剧扩大。自那次警告以来，这种差距一直保持在几个百分点。美国还在去年 授权 对海外金融公司实施次级制裁，中国国有银行 加强了 对俄罗斯客户融资的限制。

市场利率表明俄罗斯人民币流动性短缺

来源：彭博经济学

在两年内，俄罗斯在与中国的贸易额方面超过了德国、澳大利亚和越南，2023年增长超过60%至2400亿美元，中国海关数据显示。中国从以折扣购买俄罗斯石油和其他大宗商品中受益，而俄罗斯则获得了广泛范围的消费品和高科技产品。

因此，中国已成为俄罗斯的主要贸易伙伴，人民币现在约占俄罗斯出口和进口支付的40%，并且超过一半俄罗斯外汇市场的交易额。考虑到俄罗斯的人民币化始于2022年初几乎为零，这一规模更加引人注目，普京入侵乌克兰之前。

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这使得俄罗斯成为北京努力增加人民币在国际支付中作用的最大贡献者。

中国贸易结算中使用人民币的份额在今年第一季度继续攀升，自2021年以来，彭博经济学估计俄罗斯占了这一增长的29%。俄罗斯与中国的贸易几乎完全以人民币结算，俄罗斯以人民币为基础的出口超过了向中国出口的商品，这意味着其他国家以人民币支付俄罗斯，估计显示。

俄罗斯不仅与中国在出口支付中使用人民币

来源：彭博经济学估计

然而，根据中国海关数据，彭博计算显示，中国和俄罗斯之间的总贸易年增长率在2024年前五个月仅为3%，而去年同期几乎为42.5%。俄罗斯贸易中使用友好货币的份额与去年相比没有增加，俄罗斯银行估计显示。

彭博经济学的看法…

“俄罗斯在2023年采用人民币的情况可能已经达到顶峰，原因有两个。首先，次级制裁的威胁对一些中国最大的机构与俄罗斯交易对手构成了强大的威慑。在珍妮特·耶伦发表声明后，人民币隔夜利率在俄罗斯与Shibor之间突然而持续地脱钩提供了令人信服的证据。其次，俄罗斯使用人民币主要是由俄罗斯石油出口驱动的，而其他国家仍不愿意接受人民币作为进口支付。这意味着，如果原油价格在未来几个季度保持不变，俄罗斯的人民币贸易也将如此。”

亚历克斯·伊萨科夫

中国几家最大的银行停止接受俄罗斯的人民币，影响了数个月的进口。俄罗斯公司告诉当地媒体，这个问题在五月普京与中国国家主席习近平会晤后得到解决，但该国当局表示仍存在担忧。

“人民币的使用具有一定的峰值，首先取决于俄罗斯将与中国进行多少贸易，” 卡内基俄罗斯欧亚中心主任亚历山大·加布耶夫说。“人民币在与其他国家结算中的普及程度也将很大程度上取决于它。”

俄罗斯的人民币在经济的每个关键领域都大幅增长

来源：俄罗斯银行，彭博计算

注：下半年人民币兑卢布的平均月交易量

人民币在俄罗斯经济中的新地位无处不在。荷兰的Yandex NV的美国股东在其出售俄罗斯业务时，根据两位熟悉这笔交易大约25亿美元现金部分的人士透露，他们收到了人民币而不是美元或欧元，因为从俄罗斯无法转移美元或欧元。（点击查看详情）。

此外，公司在将美元和欧元贷款转换以及发行新债券时，已经开始与卢布一起使用人民币，而俄罗斯银行则在国家福祉基金操作中使用人民币。今年年初，人民币在俄罗斯银行存款中超过了美元，成为主要的外币储蓄。2023年，俄罗斯的人民币存款额翻了一番，达到了687亿美元，是其他（点击查看详情）等离岸人民币经济体，如英国和新加坡的数倍。

美国6月份最新一轮的限制措施导致俄罗斯的美元和欧元交易停止。人民币成为该国证券账户中唯一可用于交易和购买的货币。

“人民币的使用潜力仍然存在，但与已经发生的变化相比微不足道，” T-Investments的经济学家Sofya Donets表示。“大部分旅程已经完成，”她说。

乌克兰总统沃洛迪米尔·泽连斯基抨击印度总理访问俄罗斯，称其是对和平努力的打击，因为这一天正好是俄罗斯发动致命导弹袭击的同一天。

“看到世界上最大的民主国家领导人在莫斯科拥抱世界上最血腥的罪犯，对和平努力来说是巨大的失望和毁灭性的打击，”泽连斯基在社交媒体网站X上的一篇帖子中说。该帖子包括一些导弹袭击的照片，袭击了基辅的一家儿童医院，造成数十人死亡。