欧洲央行拉加德被施纳贝尔、莱恩超越，成为利率信号的主要来源 - 彭博社

克里斯汀·拉加德。

摄影师：杰里米·苏伊克/彭博社当经济学家仔细研究欧洲央行最高领导人的言论以获取有关利率的指引时，他们并不是首先求助于克里斯汀·拉加德。在一项彭博社调查中，只有40%的受访者表示欧洲央行行长是他们关注以获取意见的前两名执行董事会成员之一。在这六人组成的小组中，大多数人更愿意听取负责市场的德国官员伊莎贝尔·施纳贝尔的意见，然后是首席经济学家菲利普·莱恩。

经济学家最关注的欧洲央行执行董事会成员

来源：彭博社于7月5日至10日进行的经济学家调查

注：经济学家被要求确定他们最关注的两名执行董事会成员

在欧元区的20家国家央行中，专家们最倾向于法国的弗朗索瓦·维勒罗伊·德·加洛和荷兰的克拉斯·诺特，有人认为后者有可能接替拉加德。来自该区域最大经济体的德国的约亨·纳格尔排名第三。

在央行决策委员会的26名成员频繁发表言论且意见不一时，了解谁最接近事态的脉搏至关重要。在政策发生变化时，尤为关键：欧洲央行刚刚开始了一系列利率上调以应对通胀，但对接下来会发生什么却没有给出明确答案。

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民调结果显示，拉加德，一位曾担任法国财政部长和国际货币基金组织总裁的人，到欧洲央行时没有中央银行经验，定义了她的角色 与前任不同。

她主要像一位主席一样斡旋达成共识，而让-克洛德·特里谢坚持要成为行政委员会的发言人，而马里奥·德拉吉经常单方面确定政策走向。

“拉加德的讲话非常重要，但并没有捕捉到转折点，或者信号的变化，”Danske银行首席策略师皮特·海因斯·克里斯蒂安森说。“在她任职期间，施纳贝尔和兰恩承担了为货币政策立场提供强有力分析论据的角色。”

拉加德在上个月降息后展示了她的方法，当时她拒绝详细说明 未来步骤的时间，但对记者说“我相信你们会听到一些我优秀同事的看法。”

来源：彭博经济学此后，比利时的皮埃尔·文什、爱尔兰的加布里埃尔·马赫洛夫和斯洛伐克的彼得·卡齐米尔表示，欧洲央行今年可能只再降低一次借贷成本，进一步行动取决于通胀回落至2%。另一方面，希腊的亚尼斯·斯图尔纳拉斯希望再走两步，葡萄牙的马里奥·森特诺则希望“几步”。

经济学家最喜欢的 Knot 和 Nagel 的表现没有那么精确。前者只接受了市场赌注进行一两次降息，而后者则强调欧洲央行在初始举措之后并非处于自动驾驶模式。

“在各国央行行长中，Knot 先生是我的首选，”Dekabank 的经济学家 Kristian Toedtmann 说道。“他明显属于鹰派阵营，但他的观点经过深思熟虑，也愿意接受辩论。他认为即使再降息几次，货币政策仍将保持紧缩的评估就是一个很好的例子。”

Toedtmann 的第二选择是 Nagel — 基于德国央行的权重 — 紧随其后的是 Villeroy，因为他持中间派观点。

这位法国人自 2015 年任命以来，已经仔细调整了自己的立场，当时官员们在负利率和债券购买问题上经常发生激烈冲突。

经济学家最倾听的欧洲央行行长

来源：彭博社对经济学家进行的 7 月 5-10 日调查

注：经济学家被要求指出他们最喜欢的三位央行行长。图表中未提及的官员没有收到任何回应。由于该职位目前空缺，西班牙没有任何人被纳入样本。

不过，最近，他以不同寻常的鸽派观点让一些欧洲央行观察者感到惊讶：在 6 月的会议之前，他坚持认为 7 月不应排除第二次降息 — 这是经济学家和市场不再期待的事情。

欧洲央行（ECB）执行董事会成员往往不像国家央行行长那样公开表明个人立场。但即使Lane和Schnabel都没有就今年晚些时候的利率提供具体细节，他们的讲话仍然受到密切关注。

Lane倾向于在公开露面时详细解释欧元区经济状况，通常使用学术语言，这可能使论点难以理解。

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Lane被认为应主导政策，但一直在输掉争论Lagarde计划将欧洲央行利率提高到创纪录水平，这是一次耐力测试

他在欧洲央行预测低估了该地区通胀飙升的规模时受到批评。然后他又声称这种冲击是暂时的。

Schnabel经常就未来的挑战制定议程。她是第一个彻底讨论欧洲央行如何在新常态世界利用其资产负债表和控制利率，以及气候变化和绿色转型将如何影响通胀的人。气候变化和绿色转型将如何影响通胀。

她也在对经济的判断上出现错误，直到去年12月仍保留着另一次加息的选择，一些同事想知道欧洲央行是否已经走得太远，分析师和市场在考虑首次降息。

对于Toedtmann来说，Lane和Schnabel是“对立的”。他说“因此，对比两者的观点是很有启发性的。”

***方法论：***彭博调查了25位经济学家，时间为7月5日至10日。受访者被要求指出他们认为最优秀的两位执行委员和最优秀的三位理事。

本周，英国服务业和就业市场可能会显示出强劲通胀的持续迹象，这是一个警示信号，可能促使英国央行在8月暂停降息。

预计周三公布的官方数据将显示，服务业通胀率从上个月的5.7%下降到6月的5.6%，经济学家的调查显示。一天后，预计涵盖5月份三个月的数据将显示正常工资增长率首次降至6%以下，这是20个月以来的首次。