基金经理建模灾难继续赢得他们的赌注 - 彭博社

飓风贝瑞尔登陆德克萨斯州萨金特后，家园被洪水包围，时间为7月8日。摄影师：Eddie Seal/Bloomberg上个月，有报道称飓风贝瑞尔将成为历史上最早的5级飓风，一群基金经理正忙着想弄清他们围绕自然灾害的高度校准的投注是否即将遭受重大打击。

贝瑞尔最终穿过风暴群岛和墨西哥，然后在休斯敦附近登陆，然后穿过德克萨斯州到加拿大。到目前为止，根据灾难模拟公司Karen Clark & Co.的估计，它在美国、加勒比海和墨西哥造成了高达33亿美元的保险赔偿。但持有灾难债券的投资者，他们目前每年可获得近14%的年化回报，不必支付一分钱。

对于价值470亿美元的所谓灾难债券市场，这对于在预计是近年来最活跃的飓风季节中航行的投资者来说是一个早期胜利。这也展示了越来越复杂的灾难模型如何帮助债券持有人避开与天气相关的灾难造成的巨大损失。

自1980年以来，已经有大约600场命名风暴，只有两场如果今天袭击将会造成5%或更高损失，Twelve Capital的投资管理主管Etienne Schwartz说。Twelve Capital是总部位于苏黎世的公司，在风险债券中投资约40亿美元。

“飓风需要登陆在人口密集地区，”他说。“而这种可能性仍然非常低。”

风险债券使发行人有可能将部分风险转移到资本市场上。最近债务的销售有所增加，其中包括气候变化、人口密度和通货膨胀等因素加剧了威胁。如果预定义的灾难没有发生，债券投资者可以获得超越市场的回报，但如果发生了灾难，他们可能面临巨大损失。

2021年，牙买加成为第一个独立发起风险债券的小岛国。该国政府在4月续签了债券，为命名风暴获得了1.5亿美元的保险覆盖。但尽管整个加勒比岛在Beryl袭击后被宣布为灾区，风险债券投资者不会被要求承担任何费用。

这是因为“风险债券支付所需的气压没有达到”，根据Plenum Investments向投资者发送的咨询。

在牙买加的情况下，该国有一个总额为16亿美元的大型灾难安全网可供借鉴。这使得牙买加在处理飓风的财务成本时成为加勒比地区最为充分准备的国家之一，并意味着它并没有因为风险债券未支付而陷入困境。

Beryl也没有触发墨西哥或德克萨斯的命名风暴的猫债券。2023年猫债券的损失得到控制，部分原因是美国没有遭受单一大型飓风事件。

目前尚不清楚本赛季将会如何发展。在Beryl肆虐时，科罗拉多州立大学的研究人员更新了他们的2024年预测，现在认为“大型飓风登陆美国和加勒比地区的概率远高于平均水平”。这增加了财产可能受损并导致猫债券被触发的风险。

Karen Clark，这家总部位于波士顿的公司的联合创始人兼首席执行官，表示过去气候变化的累积效应导致与飓风相关的保险损失增加了11%。她公司对2050年的预测表明，气候变化将导致年度预期损失每年略低于1%的增加。

她说，“外行人不明白的是，导致飓风损失增加的主要驱动因素是人口结构”和建筑成本的上升。

即使一场重大飓风袭击了人口稠密地区，猫债券投资者比以往任何时候都更有准备，根据Twelve Capital的Schwartz。猫债券的当前平均收益率——在美国国债利率约5.2%的基础上增加了8.5个百分点的风险溢价——几乎是投资者在2020年收到水平的三倍。

额外的收益代表了“一个缓冲”，Schwartz说。他说：“这意味着投资者可以承受更多损失，年底仍然保持盈利。”

此外，投资者逐渐减少了他们对最具风险的猫债市场面临的损失风险的敞口，即较小但更频繁的极端天气事件（如野火和雷暴）的总成本。Twelve Capital表示，如今，这类风险仅占猫债市场总量的25%，而2020年时占50%。

“我们需要发生重大事件才会受到影响，”Schwartz说。

根据Twelve Capital的说法，一场单独的飓风需要造成超过500亿美元的损失，猫债投资者才会遭受重大打击。

20岁的枪手Thomas Matthew Crooks在宾夕法尼亚的一次集会上开枪打伤了前总统唐纳德·特朗普，他曾短暂出现在BlackRock Inc.的一则广告中，该公司周日表示。

Crooks是2022年广告中出现的几名学生之一，他没有得到报酬，这家全球最大的资产管理公司BlackRock在一份声明中表示。该广告是在Crooks于2022年毕业的Bethel Park High School拍摄的，公司表示广告中还有一名老师。