像Pimco这样的基金正在推动MBS的扭转赌注浪潮 - 彭博社
Josyana Joshua
蓝筹公司本月以六年来七月份最快的速度出售债券，利用投资者对高收益率的需求，锁定利率，以防联邦储备开始降息。
美国投资级债券发行额本月已达近922亿美元，是自2017年发行1230亿美元以来最大的七月份发行量。这远远超过了交易商预期将出售的850亿美元的上限，还有大约一周的时间。
七月份债券销售额创六年来最高
月度债券销售额达到922亿美元，还有一周时间
来源：彭博数据
注：截至7月23日，2024年的金额
发行人正在利用风险溢价保持在两年多来最低水平的优势，据CreditSights Inc.的全球策略主管Winifred Cisar表示。公司也在行动中，她说。
“融资条件仍然良好，投资级利差保持在最近范围的紧缩端附近，” Cisar在一条消息中说，并补充说这对银行和金融公司尤为重要。“我们总是说供应跟随需求，而需求一直非常强劲，截至目前为止，投资级净流入几乎达到了2023年全年水平，” Cisar说。
其他需求指标指向看涨的投资者基础。新发债券折让，即公司为吸引投资者购买债务而支付的溢价，截至周一仅为3.5个基点，而2023年的平均值为8.5个基点，彭博的Brian Smith在一份笔记中写道。今年的订单簿规模达到交易规模的3.7倍，而去年整体平均水平为3.5倍。
信贷市场通常在美国夏季看到债务销售下降，但今年的放缓程度较小。这不仅适用于投资级债券 - 对于杠杆贷款来说，销售额已经达到了新的季节性记录。
过去三个月通胀和就业下降的迹象使投资者更有希望，认为美联储今年可能会多次降息，可能会在九月甚至更早，这有助于提振需求。
公司本月的借款也比预期多，Cisar表示，这是“持续的‘提前拉动’效应”，在11月美国总统选举周围的任何波动之前提前。
这一趋势贯穿整个年份，根据彭博社编制的数据，今年上半年投资级美国公司借款8670亿美元，仅次于2020年疫情爆发时的第二大收入。今年的一月和二月的发行量也创下了新纪录。
发行潮望不会持续整年。许多经销商预测今年的新发行量在1.3万亿至1.5万亿美元之间。截至7月23日，已发行9590亿美元的新债券，预示着2024年后几个月将出现明显放缓。
但是，这可能要等到年后半段才会发生。根据查尔斯·施瓦布和公司的固定收益策略师柯林·马丁（Collin Martin）的说法，8月可能会放缓，但需要尽快发行债券的公司可能不会等待。
“我认为如果他们需要发行债券，没有人会等待，因为利差太低了，”马丁在一次采访中说道。“所以也许我们会看到夏末有点慢，然后在秋天有所回升。”
包括太平洋投资管理公司在内的资金管理人，对超高昂的公司债券感到厌倦，对经济风险持谨慎态度，正在将资金投入抵押贷款债券。即将到来的美联储降息只会使这笔交易更加划算。
根据花旗集团策略师的分析，管理着约7850亿美元资产的投资者在机构抵押贷款债券上持有超配头寸，持有比其基准指数更多的债券。根据截至6月的数据，该团体持有的债券比彭博综合指数多约12.9%，这是自2014年分析人员开始评估持有情况以来的最大超配头寸。