美联储现在需要降息 - 彭博社

迎来新的方向。

摄影师：Nathan Howard/Getty Images投资者会退后多远？

摄影师：Christian Marquardt/Getty

我长期以来一直坚持“更高更久”的观点，坚称美联储必须将短期利率维持在当前水平或更高水平，以控制通胀。

事实已经发生变化，所以我改变了主意。美联储应该削减利率，最好是在下周的政策会议上。

多年来，美国经济持续强劲的表现表明美联储没有采取足够的措施来放缓经济增长。政府在疫情期间的慷慨援助使人们和企业有足够的现金支出。拜登政府在基础设施、半导体和绿色转型方面的大规模投资提振了需求。金融条件的宽松，特别是股市的飙升，增加了富裕家庭消费的倾向。似乎要控制由此产生的通胀，需要美联储进行持续的货币紧缩。

Bloomberg观点补贴太阳能和风能，而不是电动汽车美国和盟友如何说服更多公民服役LVMH显示奢侈品行业痛苦不要忽视壮观的修正 — 或忽略它现在，美联储为了降低经济热度所做的努力已经产生了明显效果。可以肯定的是，富裕家庭仍在消费，这要归功于资产价格上涨和按历史低长期利率重新融资的抵押贷款。但其他人通常已经用完了他们从政府巨额财政转移中设法存下来的钱，他们感受到信用卡和汽车贷款利率上升的影响。住房建设已经受阻，因为高额借款成本削弱了新公寓建设的经济基础。拜登的投资计划带来的势头似乎正在减弱。

增长放缓反过来意味着就业机会减少。家庭就业调查显示，在过去12个月中仅增加了195,000个工作岗位。未填补的工作岗位与失业工人的比率为1.2，回到了疫情爆发前的水平。

最令人担忧的是，过去12个月中三个月平均失业率比低点上升了0.43个百分点 —— 非常接近Sahm规则确定的0.5阈值，这一阈值一直是美国经济衰退的信号。

与此同时，通胀压力在今年早些时候一系列上行惊喜之后已经显著减轻。美联储最喜欢的消费者价格指标 —— 个人消费支出核心通胀率 —— 从去年5月上涨了2.6%，距离中央银行的2%目标不远。下周公布的6月数据很可能会强化这一趋势，根据已经报告的数据，这些数据被纳入核心PCE计算。在工资方面，6月的平均小时工资比去年同期上涨了3.9%，而2022年3月的峰值接近6%。

为什么联邦储备官员强烈暗示下周的会议不会降息呢？

我看到三个原因。首先，联邦储备不想再被愚弄。去年底，通胀的减缓被证明是暂时的。这一次，由于去年下半年的低读数，进一步降低年度通胀将会很困难。因此，官员们可能不愿宣布胜利。

其次，主席杰罗姆·鲍威尔可能正在等待以建立尽可能广泛的共识。由于市场已经完全预期9月会降息，他可以向鸽派辩护说延迟几乎没有后果，同时在鹰派中获得更多支持。

第三，联邦储备官员似乎并不特别担忧失业率很快可能突破萨姆规则的门槛。逻辑是，快速的劳动力增长，而不是裁员增加，推动了失业率的上升。这并不具有说服力：萨姆规则在20世纪70年代准确预测了经济衰退，当时劳动力也在迅速增长。

从历史上看，劳动力市场恶化会产生自我强化的反馈循环。当工作难以找到时，家庭削减支出，经济疲软，企业减少投资，导致裁员和进一步削减支出。这就是为什么失业率一旦突破0.5个百分点的门槛，总是会大幅增加 — 最小的增幅几乎达到了2个百分点，从谷底到峰值。

尽管通过降息可能已经为避免经济衰退而为时已晚，但现在拖延只会增加风险。

更多来自彭博观点：

• 我真的放弃了2.6%的抵押贷款来升级吗？：乔纳森·莱文
• 是的，你可以为退休存储太多钱：艾莉森·施拉格
• 世界上最后的Uber鹰派正在准备转变：丹尼尔·莫斯

想要更多彭博观点吗？终端读者请前往 OPIN <GO> 。或者您可以订阅 我们的每日新闻简报 。

要直接收到约翰·奥瑟斯的新闻简报，请在此处注册 这里。

壮丽的七人组回来了，但他们从未离开。在周二的市场收盘后，特斯拉公司和谷歌母公司Alphabet Inc.成为首批宣布第二季度业绩的七大科技平台之一。随着它们在市场中的主导地位增长，最近几个月它们的重要性已经变得如此重要，尤其是在本月突然而戏剧性地从大市值股票转向小股票之后。这是否意味着壮丽的七人组的终结？