AI热潮降温，纳斯达克100指数暴跌1万亿美元 - 彭博报道

人工智能领域的泡沫传言被衍生市场的活动所助长，这在上涨期间充当了火箭燃料。

摄影师：SeongJoon Cho/Bloomberg新加坡的IBM办公室。摄影师：Aparna Nori/Bloomberg投资者对人工智能的前景感到失望，引发了纳斯达克100指数1万亿美元的暴跌，人们开始质疑投资这项技术需要多长时间才能收回实质性投资。

纳斯达克指数自2022年10月以来跌幅超过3%，这是最糟糕的一天。人工智能技术明星公司的落后者名单中，以半导体公司为首，如Nvidia Corp.、Broadcom Inc.和Arm Holdings Plc。

周二晚间，Alphabet Inc.发布了一份中规中矩的财报，其中资本支出过高，引发了抛售潮。该公司的股价下跌超过5%，创下自1月以来的最差表现。Tesla Inc.首席执行官埃隆·马斯克对公司的自动驾驶车辆计划透露的细节很少，导致股价暴跌超过12%。

“最主要的担忧是，所有人工智能基础设施支出的回报在哪里？”Mapsignals的首席投资策略师Alec Young说。“花费的资金相当庞大。也许几年后会有回报。但我认为投资者意识到，回报需要时间才能实现，超级规模者的收益在短期内受到了他们在此方面的支出的影响。”

因此，交易员现在支付更多费用来保护免受科技波动的影响。英伟达的期权波动率升至自3月中旬以来的最高水平，而博通公司的看跌期权溢价达到三个月来的最高水平。

这次暴跌发生在两周前，当时一个低于预期的通胀数据引发了一场大规模的从科技赢家向那些最有可能从美联储降息中受益的公司的轮换，主要是小市值股票。在周三，小市值股票的表现连续第四个交易日超过了它们更大的同行，这已经是过去11天中的第10次。与标普500指数下跌1.5%和纳斯达克100指数下跌2.6%相比，罗素2000指数本周上涨了0.5%。

### 暴力抛售

尽管科技股的轮换仍在进行中，但科技股的波动足够剧烈，以至于暗示还有其他因素在起作用。具体来说，投资者似乎正在关注华尔街某些圈子中不断增加的 传言，即推动S&P 500指数在过去一年中增加了9万亿美元价值的人工智能繁荣将会破裂。尽管周三可能不是这一切的开始，但跌幅的幅度引起了警报。

“短期内，可能会有一点人工智能疲劳，因为一些大科技公司在人工智能方面的投资可能没有按照投资者设想的时间段取得回报，”Allspring Global Investments的投资组合经理Neville Javeri说。

人工智能计算中使用的硬件制造商在今年飙升后在周三遭受了一些最大的跌幅。超微计算机公司下跌了9.15%。英伟达下跌了6.8%，博通公司失去了7.6%。大市值公司也出现了回落，Meta平台公司下降了5.6%，微软公司下滑了3.6%，苹果公司下跌了2.9%。

然而，其他交易者认为这些波动是暂时的。

“我认为你看到的只是一些股票表现异常出色，全年回报非常稳固，面对谷歌没有获得巨大的超预期业绩和展望而出现了一些利润回吐，” Silvant Capital Management的首席投资官Michael Sansoterra说。

抛售导致了所谓的七巨头科技股指数下跌了5.9%，首次跌破了过去50天的平均价格。自年初以来，该指数仍上涨了33%。

人工智能泡沫担忧

高盛集团股票研究主管Jim Covello是越来越多市场专业人士中的一员，他认为人工智能的商业前景被夸大了，并质疑为运行和训练大型语言模型所需的基础设施所需的巨额开支。

人工智能领域的泡沫传言在衍生品市场中蔓延，投资者纷纷涌入指数和个别股票的看涨期权，特别是英伟达，这在上涨期间充当了推动力。随着科技股的轮换加速，这种情绪发生了转变，并可能加剧了周三的下行压力。

上周，例如，对Nvidia的看跌期权需求超过了看涨期权，这是五个月来最多的。在股市崩盘时会赔付的尾部风险对冲工具——也许会有多达30%的下跌——上涨速度自十月以来最快。而保护自己免受大约10%左右回撤的成本则达到了自2023年8月以来的最高水平。

科技股估值已经进入了历史上泡沫严重的领域。两周前，标普500信息技术指数的价格与预估收益比达到了自2002年以来的最高水平。尽管出现抛售，但许多大科技公司的股价仍然高得令人难以置信。Nvidia的股价是未来12个月预计利润的36倍，而标普500指数的平均值为21倍。苹果和微软的股价都超过30倍。这提高了在一个尴尬时刻的盈利赌注，科技巨头的利润增长预计将放缓。

虽然Alphabet的业绩降低了人们对人工智能将成为大型公司财务业绩更大贡献者的希望，但投资者尚未听到其他公司的消息。微软公司定于7月30日报告业绩，随后是Meta Platforms Inc.、苹果公司和亚马逊公司。作为人工智能支出的最大受益者，Nvidia将在8月28日最后一家报告。

“我们仍然坚守我们的大市值、优质、增长观点，”State Street的宏观多资产策略师Cayla Seder说。“因为即使在科技业绩周围存在犹豫，从盈利增长和基本实力来看，它们是更有吸引力的选择。”

国际商业机器公司报告称，随着客户努力实施最新技术，其人工智能业务的预订量大幅增加。

该公司周三在一份声明中表示，自2023年中期以来，人工智能咨询和软件的预订额已超过20亿美元，这是该公司在四月份上一季度财报中披露的10亿美元的两倍。