大企业向美联储发出信号，要么降息，要么裁员 - 彭博社

Conor Sen

美联储主席杰罗姆·鲍威尔正在权衡何时开始实施政策宽松。

摄影师：Tierney L. Cross/Bloomberg

霍克·霍根在共和党全国大会上。

摄影师：Al Drago/Bloomberg 当美联储本周向投资者发出货币政策可能路径的信号时，包括预计将于9月开始降息，它不能再对劳动力市场掉以轻心。几个月来，决策者们一直指出就业数据的韧性证明没有降息的紧迫性。但本季度的收益季节中，对利率敏感的美国企业部分发出了明确的信息：需求下降，唯一使裁员得以避免的是对即将开始的降息的信心，并为2025年带来更光明前景。美联储现在需要提供一系列的降息，以维持商业信心，并确保劳动力市场不会进一步恶化。

Bloomberg观点当特朗普说他不会放弃权力时，请相信他白人仍然是劳动力市场的主宰。这是证据。美联储的第一次降息不应该将其束缚加拿大如何捍卫这个没有黎明的地方在第二季度收益季节进行到约三分之一时，根据彭博情报的数据，击败收入预期的公司比例 自2019年以来是最低的。经济部分与家庭借贷和消费信贷相关，放缓尤为明显。受到预算挤压的影响，汽车行业度过了一个糟糕的季度，库存上升给价格带来了下行压力，挤压了利润率。同样，6月份现有住宅销售额再次接近十年来的最低水平，对依赖于房屋交易的公司来说是个坏消息，比如梅特格所有者惠而浦公司，该公司表示他们预期的2024年复苏不会发生。

这些面向消费者的行业的动态导致了失业率持续上升，上个月达到了两年多来的最高点。总的来说，这种环境很容易失控，即使头条实际国内生产总值数据看起来仍然稳固。例如，在2007年第四季度，实际国内生产总值增长了2.5%，就在经济陷入衰退之前。

招聘方面的谨慎

招聘速度已经低于疫情前的“正常”水平

来源：劳工统计局

注：基于雇佣占比

然而，许多受重创的公司的评论表明，我们不会重复劳动力市场在金融危机期间经历的下行螺旋 —— 只要美联储迅速采取行动。惠而浦在其盈利电话会议中表示，一旦降息缓解了房地产市场的压力，将受益。制造休闲海洋产品的Brunswick Corp.指出，从9月开始的降息将在明年提供助力。（是的，现在我们已经到了船舶制造商和银行一样密切关注美联储预期的阶段！）而游泳池用品分销商Pool Corp.表示，订单尚未增加，但增加的来电显示客户只是在等待降低借贷成本的确认才会做出决定。

最终，公司的人员安排是基于他们对未来的预期。我们在2020年底看到了这种情况的极端版本，当时音乐会组织者和其他企业不得不迅速预测11月批准新冠疫苗将对他们的2021年计划意味着什么。

对于相信会从联邦储备降息中受益的公司来说，2024年的增长速度低于预期是令人失望的，但如果重新雇佣一旦信心复苏将变得困难，现在裁员将是愚蠢的。最好保留当前的员工队伍，并尽力管理成本，直到明年经济活动加速。

保留员工

雇主迄今为止一直对裁员持谨慎态度

来源：劳工统计局

注：基于裁员和解雇占就业人数的比例。

联邦储备会因裁员相对稳定而感到安慰，延迟降息的开始是错误的 — 这些裁员之所以没有发生，是因为公司相信政策宽松即将到来会使他们受益。他们正在根据这些期望制定计划，就像联邦储备根据经济数据的表现制定政策一样。

一旦联邦储备降息，尤其是如果开始循序渐进的周期，好处将会延迟到各行业的不同程度。例如，抵押贷款再融资活动对房屋贷款利率下降更为敏感，而不是抵押贷款购买申请 — 再融资活动同比增长了40%，而购买活动仍然下降。设备租赁公司Herc Holdings Inc.上周表示，一旦联邦储备发出降息信号，需要大约六个月的时间才能启动现成项目，这表明9月的降息将在明年春季促进建筑活动。

幸运的是，经济仍然处于联邦储备委员会可以防止政策制定者想要避免的负面经济结果的位置。但他们不应该误解经济数据似乎具有的韧性。公司越来越依赖更低的借贷成本来保持裁员的限制。联邦储备委员会需要在本周发出信号，表明它已经准备好出手相助。

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职业摔跤对政治有重要的应用。只需看看霍克·霍根在本月早些时候的共和党大会上提名唐纳德·特朗普总统的角色。摔跤还给我们带来了“反派转向”或“反派-正派转向”的概念，这对解释最近发生的政治和市场事件非常有用。在摔跤中，坏人（通常是受欢迎的人）是反派，好人是正派。为了保持趣味性，他们偶尔会交换角色。霍根本人曾经成为反派，在1996年从红黄色转变为全黑色服装。