财政部季度融资：美国计划保持票据和债券销售稳定 - 彭博社

Liz Capo McCormick

2024-07-31

财政部表示，下周将在其所谓的季度退款拍卖中出售1250亿美元的证券。

摄影师：Stefani Reynolds/AFP/Getty Images一辆卡车在哥伦比亚托坎西帕的Messer医用氧气生产设施装满氧气。

摄影师：Ivan Valencia/Bloomberg美国财政部连续第二次将其长期债务的季度发行量保持不变，并保持其指引，称预计在“几个季度”内不需要增加票据和债券的发行量。

财政部周三在一份声明中表示，下周将在其所谓的季度退款拍卖中出售1250亿美元的证券，涵盖3年、10年和30年到期。经销商普遍预测这一结果，认为财政部可以通过更多的票据销售弥补该期间的任何资金不足。

许多市场参与者认为，由于庞大的联邦预算赤字，财政部可能会修改其指引，以纳入增加长期证券发行的可能性。但该部门重申了五月的措辞。

“根据目前预计的借款需求，财政部预计在接下来的几个季度内不需要增加票面利率债券或浮动利率票据拍卖规模，”声明说道。 FRNs 是浮动利率票据。

在这一声明发布后，财政收益率下降，与周三发布的一系列经济数据一起。美国债务管理者还表示，他们将加大部门在未来几个月内回购的债务金额。这项回购计划于今年早些时候启动，旨在支持市场流动性。十年期收益率下降约4个基点，为4.10%。

另外，官员们要求财政部借款咨询委员会 — 一个由交易商和其他市场参与者组成的外部小组，为部门提供建议 — 重新审视到期时间长达一年的票据在可销售债务总额中的推荐份额。TBAC此前建议的范围为15%至20%。

对TBAC的请求是在一些共和党政客和经济政策评论员指责财政部长珍妮特·耶伦及其团队人为地控制这些长期证券规模 — 而选择使用被称为票据的短期债务来应对额外的资金需求之后提出的。

“大多数”TBAC成员这次表示，随着时间的推移，将在20%左右进行平均分配是在利率成本、融资波动性和一次性滚动大量债务的风险之间取得良好的平衡，该小组在一份单独的报告中表示。

他们还表示，作为美国债务管理者在决定发行时，账单占总债务的比例不应该是首要考虑因素。TBAC成员强调，关键是继续遵循一个规律和可预测的框架。他们表示，建议将国债账单份额设定为15%作为适当市场运作的下限。

财政部官员周三提到TBAC强调定期和可预测的票据和债券发行，而不是固守特定比例的账单的概念。官员们还指出，TBAC的建议不再以15%至20%的范围来表述，官员们说。

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随着美联储现在减少了每月让国债到期而不再置换的数量，这反过来减轻了财政部向公众出售更多债务以资助财政赤字的负担。

周三晚些时候，美联储被普遍预计将会暗示将开始降低利率，这将通过减少政府的偿债账单来进一步减轻财政部的负担。所谓的量化紧缩的速度——即中央银行缩减其资产负债表的数量，预计将保持目前每月高达250亿美元的水平。

美联储的决定将于华盛顿时间下午2点公布。

至于下周的再融资拍卖，1250亿美元将由以下项目组成：

再融资将筹集约140亿美元的新资金。

许多交易商在最近几周表示，考虑到财政前景，财政部最终将不得不再次提高票据和债券的发行量。美国正朝着在非危机时期创下最大联邦赤字的方向发展。有价证券国债的未偿余额已经从10年前的约12万亿美元增长到27万亿美元左右。

关于票据销售的轨迹，财政部周三表示，预计将“适度增加下周拍卖的短期票据发行规模”，然后在8月期间保持这种节奏。它预计在9月初至中旬适度减少，届时某些税款到期。在10月份，鉴于财政状况，预计将增加“所有票据拍卖规模”。

自去年年初以来，票据供应增加了大约2.2万亿美元。这使得它们在总债务中的份额超过了TBAC先前建议的15%至20%的范围，在周三的新指导之前。

财政部官员一再表示这不是问题，并强调TBAC对保持灵活性的必要性。在周三的声明中，TBAC再次强调：“委员会一致指出，财政部保持灵活性以随着市场动态的演变随时调整的重要性。”

浮动利率债券的销售额也将在未来三个月内保持不变，财政部表示。至于通货膨胀保护证券（TIPS），该部门将10月份的5年期TIPS拍卖规模提高了10亿美元 —— 这是本季度唯一的新发行 ——。它还将9月份的10年期TIPS再开标规模提高了10亿美元。

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周三的声明还详细介绍了8月至10月期间的新回购计划。经过一年多的分析后，财政部在五月启动了一个新的回购计划，旨在支持市场流动性。财政部表示计划在2024年9月进行现金管理回购。

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Messer SE 在 Schuldschein 债券中售出了 9.5 亿欧元（10.3 亿美元），这是今年德国市场上迄今为止规模最大的交易。

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