股市暴涨一天后出现抛售，波动性回归 - 彭博社

预测人士预计，美国就业月度报告将显示7月份就业和工资增长趋缓，突显劳动力市场持续疲软。

根据彭博社调查中的中位数估计，上个月的工资单可能增加了17.5万，而6月份增加了20.6万。预计劳工统计局周五发布的报告显示，平均小时工资可能仅比去年同期增长了3.7%，为三年来最低。

与此同时，失业率预计将保持在4.1%，自2021年11月以来最高，连续三个月出现增长。

失业率上升使投资者感到不安

预测人士预计7月份的失业率将在最近的增长后保持稳定

来源：美国劳工统计局，彭博社

根据期货交易，预计美联储官员将于9月开始降息，投资者正在押注11月和12月将进一步降息。如果报告低于预期，可能会加剧对超过四分之一百分点的降息的押注。

“注意力已经转向劳动力市场和失业率的稳步上升，”花旗银行的经济学家安德鲁·霍伦霍斯特等人周四在一份备忘录中表示。“风险仍然偏向于更深或更快的降息。”

以下是报告关键组成部分的关注点：

非农就业人数

预测人士认为，7月份的就业增长将延续逐渐放缓的趋势，自2020年疫情爆发以来，第二季度标志着最慢的增长速度。移民激增被认为在过去两年提振了工资单，尽管每月边境越境人数现在似乎呈下降趋势。

“移民的速度可能在年初急剧放缓。因此，我们预计非农就业人数将受到这一渠道的支持较少，”高盛经济学家罗尼·沃克和杰西卡·林德尔斯在一份预览报告的备忘录中周四表示。他们表示，他们估计超趋势移民使劳动力供应每月增加约8万人，预计2024年每月将增加5万人。

经济学家还提到了飓风贝瑞尔，该飓风于7月初登陆德克萨斯州，可能对月度工资单读数构成下行风险，尽管大多数人表示他们预计对报告的人数影响有限。

与工资单和工作时间相关的天气干扰往往会在随后的几个月内逆转，但其他更持久的因素表明工资增长的基础速度较慢，由安娜·王领导的彭博经济学家在一份备忘录中写道。他们预计劳动力市场的放缓将超出本周央行会议后杰罗姆·鲍威尔主席描述的“逐渐正常化”，失业率将在年底上升至4.5%。

小时工资

尽管根据谈判力的基本趋势，工资增长预计将放缓，但根据安永高级经济学家莉迪亚·布索尔的说法，飓风贝瑞尔可能会在7月为这些数字带来“人为提振”。

“在六月，自疫情爆发以来，工人自愿辞职的人数达到了2018年2月以来的最低水平，这表明工人对劳动力市场的信心正在减弱，他们的谈判能力正在减弱，”布索尔在7月31日的一份预览数字的备忘录中表示。

她补充说，工资增长可能会进一步降温，到年底可能会降至约3.5%，“这个速度符合美联储2%的通胀目标和生产率约为1.5%的水平。”

劳动力

美国失业率的最近上升使其接近触发前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆开发的衰退指标，这个指标在过去半个世纪里表现完美。周五报告中的另一次上升，违背共识预期，肯定会加剧金融市场对衰退风险的担忧。

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无论如何，分析师们都将仔细研究头条失业率下面的细节，讨论最近增长到底有多令人担忧。更温和的解释将其与更高的劳动力参与率联系起来，预计7月份将保持在62.6%，在上个月略微上升后。

“最近失业率的上升部分反映了劳动力的增长，对于主要年龄段的工人来说，6月份为83.7%，是自2002年以来最高水平，”牛津经济学院首席美国经济学家南希·范登·豪滕在7月31日的一份预览数字的报告中写道。“失业率的上升并不是在各个人口群体中普遍存在，这使得问题不那么令人担忧。”

希望度过一个宁静夏天的投资者们正在备受失望，因为动荡正在重创股市，引发美国股票指数出现异常波动，而现在八月的“狗日”已经来临。

实现波动率的激增和大规模涌向美国政府债券的安全使得交易员们在美联储暗示即将降息后，试图掌握其利率政策的繁忙一周变得疯狂。随着市场预期不久将出现借款成本的大幅降低，10年期国债收益率跌破4%，达到自2月1日以来的最低水平。