澳大利亚储备银行准备采取鹰派持稳，落后于全球同行的宽松周期 - 彭博社

米歇尔·布洛克

摄影师：丽莎·玛丽·威廉姆斯/彭博社对经济放缓和联邦储备延迟的担忧导致上周美国股市出现大幅抛售。

摄影师：阿尔·德拉戈/彭博社澳大利亚有望在全球宽松周期中保持靠后位置，因为当地通胀虽然降温，但仍然高企，迫使储备银行将其关键利率维持在12年来的高位。

经济学家预测，澳大利亚储备银行将在周二连续第六次会议上将现金利率维持在4.35%。董事会的决定将在悉尼时间下午2:30公布，同时发布银行的季度经济预测更新，随后一个小时后，行长米歇尔·布洛克将召开新闻发布会。

澳大利亚的政策决定是在上周联邦储备高度期待的会议之后做出的，当时主席杰罗姆·鲍威尔暗示美国将 开始宽松，预计在九月份。英格兰银行上周也 降息，这是自2020年初以来的首次，并暗示未来将进一步降息。

然而，布洛克不太可能借鉴这一做法，经济学家预计储备银行将再次讨论加息，然后同意维持现状。

“澳大利亚储备银行无法放弃鹰派倾向，”花旗集团经济学家乔希·威廉姆森说。“澳大利亚储备银行需要传达一个鹰派的维持信息，表明尽管在通胀方面取得了进一步进展，但考虑放松紧缩政策还为时尚早。”

布洛克今年保持了最大的政策灵活性，表示她需要对价格增长能够可持续地回到中央银行2%-3%的目标充满信心，因此董事会并没有排除任何可能性。

上周的数据表明，澳大利亚的核心通胀意外放缓，截至6月的季度促使货币市场转向定价12月降息88%的可能性，根据会议日期的OIS合约，并完全定价2月降息。

由于CPI和全球中央银行的鸽派转变，澳大利亚政策敏感的三年期债券收益率在周五触及自四月以来的最低水平。澳大利亚元对美元也下滑。

尽管如此，3.9%的核心通胀仍远高于澳大利亚储备银行的目标，经济学家们预计该行最新的预测不会显著偏离——除了反映政府能源补贴的较低头条价格——其当前的轨迹是将CPI在2025年底前恢复到目标区间。

价格压力的减缓增强了经济学家的信心，包括前澳大利亚储备银行助理行长露西·埃利斯，认为降息可能会更早开始。但他们认为，银行在短期内仍会保持强硬的言辞，直到对价格的走势感到有信心。

“考虑到持续的通胀风险，董事会并不急于降息，”埃利斯说，她现在是西太平洋银行的首席经济学家。“董事会在会后沟通中保留‘不排除任何可能’的表述是合理的。我们也预计利率将仅逐渐下降。”

在这一周期中，澳大利亚储备银行采取了不同寻常的方法，涨幅低于全球同行——其关键利率比美国低1个百分点——因为它试图保持疫情后就业的增长。失业率保持在令人惊讶的低位——4.1%——尽管这得益于州和国家层面的强劲政府招聘。

澳大利亚储备银行较低的现金利率可能解释了为什么通胀表现出顽固性，可能现在说价格压力在澳大利亚已经被击败为时尚早。核心消费者物价指数为3.9%，仍远低于银行的2-3%目标，澳大利亚储备银行预计要到明年晚些时候才能达到。如果未能实现这一预测，将损害其抗击通胀的信誉。

彭博经济学的看法…

“虽然我们认为在8月的董事会会议上加息将成为议题，但我们的赌注是澳大利亚储备银行目前将选择保持高位不变的模式。”

—詹姆斯·麦金泰尔，经济学家

经济学家表示，一个关键的不确定因素是家庭如何应对上个月开始的所得税减免和能源补贴。实际上，随着政府支出预计在可能的2025年选举前加强，澳大利亚储备银行将不愿意过早发出下一步降息的信号。

政策制定者还将密切关注移民，这一直是经济的关键支撑，并在一定程度上导致了一些通胀压力。

最新数据显示，2023年最后一个季度的年净移民人数仍接近创纪录的547,000人，尽管由于临时和学生签证的减少，趋势似乎正在放缓。

瑞银集团经济学家尼古拉斯·格斯农表示：“瑞银长期以来一直预期强劲的移民主导的人口增长，加上财政支出，将提升消费需求、资产价格和通胀。然而，如果财政政策比预期更紧，或者人口增长低于政府的预测，那么澳大利亚储备银行将有可能提前放松政策。”

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之前对高通胀风险的担忧几乎消失，迅速让位于对经济增长将停滞的猜测，除非中央银行开始将利率从超过二十年的高位下调。