日本市场崩溃后，日本央行因加息时机受到批评 - 彭博社

日本银行总部位于东京。

摄影师：Akio Kon/Bloomberg东京规则：利率上升，市场崩溃。

摄影师：Noriko Hayashi/Bloomberg这 上周日本银行的货币政策收紧引发了一波批评，因为这导致了日本股市的历史性暴跌，并加剧了全球市场动荡——这可能使进一步加息的计划搁浅。

“日本银行需要对经济数据和市场保持谦逊，”乐天证券经济研究所首席经济学家、前日本银行官员的Nobuyasu Atago说。“日本银行在糟糕的经济数据面前加息，表明它没有关注数据。”

行长上田和夫上周反复强调，日本银行决定基于经济和通胀数据增加利率，这些数据表明发展与之前的预期一致。他还表示，只要这一趋势持续，利率将继续上升。但最严重的股市抛售 数十年来 现在让分析师开始认为中央银行的举动过早。许多人正在改变预期。

“这是一个时机不当的加息，”大和证券公司的首席市场经济学家岩下真理说。“日本央行必须观察美国经济是否会进入衰退或软着陆，然后才能采取下一步行动。至少，九月和十月的加息现在已经不在考虑之中。”

日本央行7月31日的决定帮助日元从近几乎数十年的低点反弹，这对日本消费者的购买力造成了压力。但现在，货币的快速上涨——在过去一周对美元上涨约8%——正在打击出口商的盈利前景，导致股市下跌。

而这正是在日本央行结束了购买交易所交易基金的计划的背景下，官员们本可以利用这一工具来防止股市暴跌。

在过去几天的市场下跌之前，大多数经济学家预计日本央行将在年底之前再次加息，因植田的鹰派言论。上周，彭博社的一项调查中有68%的人预计政策利率将在年底前达到0.5%，而当前为0.25%。

战略转变

日本央行自植田的前任黑田东彦以来，一直采取非常渐进的货币刺激撤回策略——在最终放弃0%的10年期收益率目标之前，扩大了容忍带，并缩减了债券购买。这使得一些全球观察者在日本央行上周三不仅将基准利率提高到十多年来的最高水平，还大幅削减债券购买时，显得转变的迹象更加明显。

一些人推测政治压力可能参与其中。

“我不禁想到，政治因素可能是决定背后的原因，”Atago说。“我别无选择，只能将此解读为政治与日本银行之间在如何应对日元疲软方面的沟通信号。”

Atago表示，消费和生产数据过于疲弱，无法证明加息的合理性。由于通货膨胀侵蚀了人们的购买力，实际消费支出在截至三月的四个季度中均有所缩减。

日本执政党中的两位高级政治家上个月在决策前罕见地对日本银行政策发表了看法。重量级人物茂木敏充 表示日本银行应该更清楚地表明其正常化政策的意图，而内阁成员河野太郎 则对日元疲软发表了看法，同时讨论了日本银行。

政治计算

这些评论显示，政治计算随着时间的推移发生了显著变化。在通缩时代，政治家们曾施压中央银行放宽政策，并推迟收紧。前首相安倍晋三在2014年公开表示，政府反对在2006年结束量化宽松和取消零利率政策。

在周一历史性的市场波动后，财政大臣铃木俊一 表示他“非常关注”股市，并且政府在判断形势时需要保持冷静。

关于日本银行的更多信息：
* “重磅”日本银行决定让植田走上更高风险的加息之路 * 大多数日本银行观察者在植田的鹰派言论后重新考虑加息步伐 * 前官员表示，日本银行可能在10月加息，因重大转变

不过，其他人支持中央银行的最新决定，并将近期市场动荡更多归因于美国数据和联邦储备委员会未降息的决定。

Monex Group Inc.的专家董事Jesper Koll表示：“日本银行没有过早行动，因为‘正常化是正确的做法’。在日本加息并不是问题，但未能用鸽派语言平衡加息则是一个负面惊喜。”

法国兴业银行日本研究部负责人及首席日本经济学家Jin Kenzaki表示，如果市场对美国衰退的看法平静下来，日本银行可能会在12月再次加息。无论如何，他表示，目前市场的自由下跌更多是由美国的动态引发的。

“如果市场正确地定价美国衰退，那么日本银行当然有可能决定今年不再加息。”

Sahm规则可能是衰退的一个良好指标。但日本银行不必要加息的时机可能更为重要。

在最近几天的事件之前，日本银行行长植田和男因在不惊动市场的情况下逐步解除其前任的大规模刺激政策而赢得了赞誉。现在看来，这种赞誉显得为时已晚。与三月份形成鲜明对比的是，当时日经225指数在植田将国家摆脱负利率时测试了新的历史高点，而他在7月31日的第二次加息后，市场经历了几乎前所未有的血洗。