新兴市场为即将到来的一波选举做好准备，财政纪律岌岌可危 | 路透社

通勤者路过孟加拉国达卡市街头的一名候选人选举海报，2024年1月2日摄。REUTERS/Mohammad Ponir Hossain/文件照片

伦敦，1月3日(路透社) - 新兴市场正迎来数十年来规模最大的选举年，投资者将关注财政纪律和可能引发市场波动、模糊一些关键经济前景的民粹主义转变。

2024年，全球人口超过一半、占全球经济产出60%以上的国家将进行选举。

台湾在1月举行选举，这是一场高风险的地缘政治事件，而主权违约国加纳将于12月举行选举，该国正努力摆脱债务危机。

“这是我们从未见过的选举年。这真的是一个非同寻常的一年，”智库查塔姆研究所的副研究员、花旗银行前新兴市场经济学负责人大卫·卢宾说。

卢宾补充说：“最近阿根廷和波兰的选举提醒我们，选举确实会带来意外。”

选举狂潮发生在全球借贷利率大幅上升的背景下 - 尽管世界主要央行降息的前景已牢牢在望，但这给更脆弱的经济体带来了压力。

对于投资者来说，选举可以分为三类：一是结果相当明显的，比如俄罗斯或委内瑞拉；二是看起来明朗但选票有争议的，比如印度、墨西哥或印度尼西亚；三是真正存在不确定性的，比如南非。

阿根廷和波兰在2023年的选举也提醒人们，即将面对选民的政府往往更倾向于放宽财政支出，这种趋势可能导致接任者难以收回这些赠与。

即使阿根廷前任政府在第一轮和第二轮投票之间增加了支出，激进派哈维尔·米莱以压倒性优势赢得了权力，并着手进行了一项激进的改革计划。在波兰，自由派、亲欧盟的唐纳德·图斯克意外赢得选举，得到了投资者的认可。

大约两打新兴经济体计划在2024年举行大选。

开放的钱包

财政纪律被视为关键，特别是在经历了从COVID-19到俄罗斯在乌克兰的战争以及全球收益率上升等一系列外部冲击之后，这凸显了各国有必要严格控制支出，资产管理公司William Blair的投资组合经理伊维特·巴布表示。

巴布说：“在许多新兴市场中，民粹主义——通常意味着‘昂贵’的政策立场——的空间非常有限。在我们许多市场中，选举胜利历来与财政立场和民粹主义政策息息相关。如果这种情况继续下去，将会引起很大争议。”

Morgan Stanley指出，南非、罗马尼亚、俄罗斯、萨尔瓦多、多米尼加共和国和乌拉圭今年的财政风险主要来自于选举前的支出。

这种影响可能会延续到今年以外。国际金融协会(IIF)表示，2024年选举的“海啸”可能会进一步加剧已经创纪录的全球债务过剩，据估计到2023年底已达到310万亿美元。

“全球选举周期内政府支出的突然增加可能会进一步提高许多国家的利息（支付）”，IIF可持续研究主管Emre Tiftik警告说，这可能会在市场中引发进一步的波动。

一些人担心这可能会引发所谓的债券守望者的回归，这些投资者通过抛售政府债券来惩罚挥霍的政府，从而推高收益率。

货币震荡

Citi的分析师也警告说，即将到来的新兴市场选举周期可能会出现“投资者不太满意的政策纪律”，并研究了市场可能不得不应对的短期影响。

尽管一些选举可能会比其他选举更加波动，但货币市场往往是第一个感受到选举紧张气氛的，特别是在拉丁美洲，据Citi策略师Dirk Willer称。

他指出了墨西哥比索的一个可靠模式，即货币在选举前贬值，一旦选举结果似乎相对确定，货币就会升值。拉丁美洲第二大经济体计划于6月2日举行选举，现任党的候选人在民意调查中领先。

2023年已经出现了大选周期塑造股票投资流向的证据，BlackRock的EMEA iShares投资策略负责人Karim Chedid表示。

Chedid表示：“我们看到新兴市场交易从广泛到更细化的演变，我将在2024年继续关注，因为有大量的选举日程。”他特别提到了墨西哥，还有印度。

全球人口最多的国家预计将在4月或5月举行选举，自封的强人纳伦德拉·莫迪有望连任总理。

路透社图表