博柏利的弱点可能吸引奢侈品购物者 | 路透社

模特在伦敦时装周伯贝利秀上展示时装，英国伦敦，2020年2月17日。路透社/亨利·尼科尔斯

米兰，1月12日(路透Breakingviews) - 伯贝利(Burberry)的疲软可能会成为投资者的机会。这家价格昂贵的风衣和格子围巾制造商的股价比一年前下跌了45%，因为首席执行官乔纳森·阿克罗伊德在艰难的奢侈品市场中难以迅速扭转这家价值45亿英镑的品牌的局面。它的低估值接近可能吸引潜在收购者的水平。

伯贝利三个月内的第二次盈利警告表明，阿克罗伊德去年承诺在中期将年收入提高到40亿英镑的承诺看起来将被进一步推迟。该公司在星期五表示，截至3月底的财政年度的调整后营业利润将在4.1亿英镑至4.6亿英镑之间。这是在已经在11月引导投资者降低预期之后，最坏情况下下跌了25%。

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阿克罗伊德于2022年4月掌舵，押注设计师丹尼尔·李能够重振这家英国品牌，并在高利润的皮具商品中留下自己的印记。然而，在通货膨胀侵蚀消费者购买力的情况下，这并不容易。而且李的产品在博柏利当前产品中仍然占比较小。

一位投资者告诉路透Breakingviews，搜罗奢侈品领域的买家们都在关注博柏利。该公司是为数不多的非家族所有的上市奢侈品品牌之一。然而，根据Breakingviews的计算，其规模和增长疲软将使得私募股权公司难以在短期内获得可观的回报。

大型行业巨头可能会觉得这种情况更具吸引力。古驰母公司开云集团（PRTP.PA）不太可能成为潜在买家，因为它仍在消化最近一系列的收购，并且正忙于重组其旗下的顶级品牌。这使得价值3,630亿美元的巨头路威酩轩（LVMH.PA）成为潜在的买家。

如果克里斯汀·迪奥（DIOR.PA）的所有者愿意提供30%的溢价，博柏利的价格标签将上升至约66亿英镑，包括将近9亿英镑的净债务。如果路威酩轩能在大约三年内从博柏利挤出6亿英镑的息税前利润（EBIT），比市场在上周的利润预警之前预期的晚一年，这家法国巨头即使假设没有成本节约，仍然能够获得9%的回报。这离博柏利估计的资本成本10%并不遥远。

此外，博柏利的规模足够大，可以对路威酩轩的底线产生影响。所有者贝尔纳·阿诺表示，通过蒂芙尼，法国集团可以迅速改善品牌的命运。对于备受打击的博柏利投资者来说，一笔交易可能是一个潜在的好消息。

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背景新闻

英国时尚品牌博柏利于1月12日发布了三个月内的第二次盈利警告。

由首席执行官乔纳森·阿克罗伊德领导的公司表示，截至3月底的财政年度调整后的营业利润将在4.1亿英镑至4.6亿英镑之间。

这家正在进行转型的公司在11月表示，调整后的营业利润将在当时分析师预测的55.2亿英镑至66.8亿英镑的范围内的较低端。

博柏利的股价在格林尼治标准时间1015时下跌了7.6%，报1.258英镑，市值为45亿英镑。

由艾米·唐纳兰和斯特莱桑德·内托编辑

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