铁矿石投资者挖掘了非理性狂喜 | 路透社

在澳大利亚波特海兰德公司装载设施后面，可以看到必和必拓公司的标志，2008年5月30日。路透社/Tim Wimborne/文件照片

墨尔本，1月16日(路透Breakingviews) - 中国经济即将再次出人意料地增长。至少，这是一些全球最大的澳大利亚铁矿石出口商的股票表现传递的信息，这些出口到中国的供应占其钢铁关键原材料的80%。

Fortescue (FMG.AX) 和力拓的 (RIO.AX) 澳交所上市股价在年初创下历史新高，几天后必和必拓的 (BHP.AX) 也达到了近两年来的最佳水平。尽管此后股价有所回落，但这些企业的EBITDA倍数仍然是多年来甚至是史无前例的。很可能，这波涨势已经过头。诚然，铁矿石的表现超出预期。去年8月，对中国经济普遍放缓的担忧使价格下跌至每吨约100美元。尽管中国房地产和建筑行业持续危机，但铁矿石价格自那时起已经上涨了近40%。

部分原因是因为北京正在出口更多的钢铁。但主要还是多亏了其他行业使用更多的金属，尤其是电动汽车、风力发电场和其他基础设施。价格上涨对采矿公司来说都是一笔巨大的收益：截至6月底的12个月内，BHP在其西澳大利亚业务的成本不到每吨18美元，它自称是主要参与者中效率最高的公司；Fortescue和Rio的成本也差不多。

这意味着更高的收入，对股东来说，意味着更高的股息。除了上一财年利润下降外，BHP和Fortescue将他们支付的收益比例从一年前的75%降至约65%。

因此，一些乐观是有道理的，但不足以证明Fortescue股价会上涨一半，Rio会上涨三分之一，BHP会上涨五分之一，从去年下半年的低点起。

以每吨140美元的价格，铁矿石比2021年的峰值低了逾三分之一。因此，预计本财年的息税折旧及摊销前利润将大幅低于此前的高水平——BHP下降27%，Rio下降37%，Fortescue下降40%，根据LSEG收集的数据。

路透社图表

此外，预计矿石价格将在几个月内下跌；高盛预计2024年平均价格将达到每吨117美元。而中国的基准股指在过去六个月中下跌了10%或更多，没有显示出反弹的迹象。

当然，去年铁矿石让市场专家措手不及，今年可能也会如此。如果南半球三巨头的股票继续接近高点，而中国经济不会很快摆脱较慢增长的状态，股东们会觉得他们陷入了一些非理性的狂热。

关注 @AntonyMCurrie 在 X 上背景新闻

世界第四大铁矿石生产商Fortescue的股价于1月2日创下历史新高，达到每股29.39澳元，而力拓公司在澳大利亚交易的股票也达到了每股136.57澳元。必和必拓的股价于12月29日收盘时达到每股50.41澳元，创下自2022年4月以来的最高点。

罗宾·马克和妮薇迪塔·巴塔查尔吉进行编辑

所表达的观点属于作者个人。它们不代表路透社的观点，根据信任原则，路透社致力于诚实、独立和无偏见。