数据疲软，刺激有限，使投资者远离中国 | 路透社

一个人走在中国北京中央商务区的天际线前，2022年7月14日。路透社/托马斯·彼得/文件照片

新加坡，1月17日（路透社）- 中国经济增长不稳定和房地产销售重新下滑，再次加强了投资者避开该国市场的决心，导致股票暴跌，外国投资者在缺乏新的政策支持的情况下纷纷抛售。

国内生产总值增长率为2023年的5.2%，达到了北京的目标和市场预期。但周三公布的12月数据也显示，房价出现了九年来最快的下跌，按建筑面积计算的销售额同比下滑8.5%，住房开工量也出现了崩溃。全球基金经理们--在后疫情复苏踌躇不前的情况下一直在抛售中国股票--表示，要修复一个曾经占据经济四分之一的行业，需要很长时间或大量刺激措施，并改变他们的想法。

外国投资者今年已经通过与香港的交易通道净卖出了124亿元人民币（17亿美元）的中国股票，周三更有更多的投资者跟进，中国蓝筹(.CSI300)指数下跌超过2%，跌至五年低点。香港恒生指数(.HSI)向中国数据后，股市跌幅达到15个月来的最大单日跌幅，下跌4%，跌至一年多来的最低点。该指数的市盈率是7，是至少十年来的最低水平，而标普500指数的市盈率为22.2。(.SPX)。花旗环球财富亚洲投资策略负责人彭梓翔在新加坡的展望简报上表示：“今天的数据延续了最近几个月的一贯趋势。”

他表示，零售销售未达到市场预测，而固定资产投资超过了预测，但政府在支持创新和制造方面的努力还不足以抵消房地产市场日益加剧的拖累。

彭梓翔说：“北京政府似乎认为市场和经济还没有恶化到需要采取全面政策应对的地步。”“许多投资者担心的是时机和政策应对的不确定性。”

叙事陷阱

中国内地股市表现也糟糕，落后于全球股市已有三年之久，而印度、美国和日本等市场的蓬勃发展给人们留下了离开的理由。

人们强烈关注某种需求刺激措施——尽管可能性不大——作为吸引投资者回归的触发器。

法国巴黎银行亚洲宏观策略和新兴市场研究负责人西德·马图尔称之为“叙事陷阱”，这种观点在中国政策制定者在过去几十年里在经济低迷时期提供大规模和有针对性的财政刺激后变得更加普遍。

现在不同了，他说，刺激的幅度较小，目的是“更多地用于遏制长期增长的下行风险，而不是最大化短期增长”。

经济学家也指出，基础设施支出和针对绿色或高科技制造商的有针对性支持未能应对由房价崩盘引发的信心危机。“中国当局确实推出了刺激措施来支撑经济，但效果几乎没有显现……因为过去20年来一直都在过度进行相同的基础设施支出，”东京大通生命研究所首席经济学家西滨徹表示。

可以肯定的是，围绕中国的负面情绪表明某种反弹是必然的，技术指标显示股市处于超卖区域。中国债券市场也一直在上涨，并吸引外国投资。

但情绪如此脆弱，以至于持续复苏或长期、仅看涨的投资者的回归似乎遥不可及。

“中国的悲观情绪几乎已经根深蒂固，”美国银行分析师在周二发布的对256名亚洲基金经理的调查中指出，几乎70%的受访者要么持观望态度，要么正在寻找其他投资机会。

（1美元=7.1965人民币）

东京的梶本哲史和新加坡的维迪亚·兰加纳坦的额外报道；金·科格希尔编辑