低成本的比特币ETF威胁着侵蚀Coinbase的保证金和交易量 | 路透社

一个智能手机显示着Coinbase的标志和加密货币的图像，放置在键盘上，这是2023年6月拍摄的插图。路透社/Dado Ruvic/插图/档案照片

1月17日（路透社）- Coinbase Global（COIN.O），最大的上市加密货币交易所，分析师表示，如果更多投资者从安全的廉价交易所交易基金跟踪其现货价格的比特币，可能会对其交易量和保证金造成打击。这也将影响Coinbase的交易佣金和价差-即买入价和卖出价之间的差额，摩根大通分析师肯尼斯·沃辛顿表示。

该经纪公司警告说，如果现货比特币ETF取得成功，将把潜在的Coinbase客户推向股票经纪商。

ETF发行人收取的低于平均水平的费用以及通过受监管的股票交易所轻松获得数字资产的便利性可能会吸引新投资者。自新的金融工具上周抵达美国股市以来，Coinbase的股价下跌了近13%，而比特币下跌了7.5%，自9月底以来仍上涨了近60%，预计ETF。

CFRA研究将Coinbase的评级从“持有”下调至“卖出”，称该交易所可能被迫降低交易费，以保持与低成本ETF的竞争力。

通过股票经纪商（如罗宾汉）轻松获取现货比特币ETF，这些经纪商收取非常低的佣金，这也可能会对Coinbase的利润率造成压力。(HOOD.O)三天内，投资者已经向九只新ETF注入了$19亿美元，但尚不清楚兴趣水平是否会持续。ETF的推出正值Coinbase面临交易量下降的时刻，由于2021年底开始的加密寒冬引起的负面情绪，第三季度交易量从一年前的260亿美元下降到110亿美元。“这可能会让像Coinbase这样的纯加密交易所的盈利能力下降，“瑞穗分析师丹·多列夫说。

Coinbase发言人表示，公司目前没有减少交易费用的计划，并预计将受益于全球最大加密货币更广泛的采用。

然而，分析师表示，对于将比特币视为一种货币并发现直接通过交易所持有数字资产更有价值的加密爱好者对Coinbase来说是一线希望。

奥本海默分析师欧文·刘说，绝大多数还想参与比特币以外的加密资产的投资者也会留在Coinbase上。

托管费可能不够

Coinbase发言人表示，公司预计将通过对从加密交易所购买的基础比特币收取的托管费获益。

该公司被指定为11个ETF上的托管人，但没有提供有关其托管费用的详细信息。

J.P.摩根估计它可以获得10至15个基点的托管费。

但CFRA研究分析师迈克尔·埃利奥特表示，来自托管费的提升将不足以抵消投资者流向ETF可能带来的损失。

“更广泛的托管业务竞争非常激烈，因此托管费通常非常低。”