赛诺菲最新的并购策略是合适的谨慎 | 路透社

法国制药公司Sanofi的标志位于法国里昂，2023年9月30日。路透社/冈萨洛·富恩特斯

伦敦，1月23日（路透社Breakingviews）- Sanofi的(SASY.PA)最新交易似乎是一种损害控制的尝试。周二，首席执行官保罗·哈德森宣布，这家市值1160亿欧元的法国制药公司将支付22亿美元收购INBRX-101，这是一种用于遗传性肺部疾病的药物，来自其纳斯达克上市的母公司Inhibrx(INBX.O)。这是哈德森自去年10月以来的首笔交易，当时他计划放弃2025年的利润目标，增加研发投入以提升药物管线，导致这家制药公司的市值蒸发250亿欧元。最新交易的付款计划表明他从那次经历中吸取了教训。Sanofi将以每股30美元的现金支付，向Inhibrx股东提供新公司的0.25股股份，并且关键的是，每股支付5美元的有条件价值权（CVRs）。后者是大型制药公司支付有前途但未经证实的药物的一种常见方式。如果一种药物通过不同阶段的开发，卖方将获得里程碑付款。但这也是买方对药物失败进行对冲的一种方式。2018年至2023年4月间，涉及上市公司的共有37笔交易。依赖CVR，其中84%在生命科学领域，据律师事务所Sidley称。Hudson的目标是治疗α-1抗胰蛋白酶缺乏症，这是一种导致肺部组织逐渐恶化的遗传疾病。其收购将增强Sanofi的罕见病组合产品组合，在2022年为公司近430亿欧元销售额的8%提供支持。谨慎的方法看起来是必要的，以向投资者表明Hudson的并购策略遵守“首先不要伤害”的医学原则。(作者：Aimee Donnellan)关注 @Breakingviews on X资本观察 - 关于全球金融的更简洁见解：

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