投资者放弃对中国经济进行无谓等待|路透社

行人等待过马路，靠近上海一个巨大的股指显示屏，2022年8月3日，中国。路透社/宋恺/文件照片

上海/纽约，1月23日（路透社） - 从希望到犹豫，再到彻底的屈服，全球投资者正在撤离世界第二大经济体中国，导致其股市暴跌。周一，香港和上海的股市大幅下挫，上海指数(.SSEC)创下2022年4月以来的最糟糕一天，因为投资者从一年前的全球投资组合中撤退了这个“必不可少”的国家。周二，随着中国总理李强主持了一次内阁会议，彭博社报道称当局正在考虑一揽子措施来稳定市场，抛售似乎有所减缓。投资者并不感到满意。

“有一定程度的屈服，”Allspring Global Investments新兴市场投资组合经理德里克·欧文说。“除非出现更大的危机，中国政府可能只会继续往火上泼杯水，而不是他们可能需要做的一些重大举措。”

Allspring自去年以来一直对中国持低配。

本周的抛售是对数月来对经济走向的挫折的总结，特别是那些常常不透明的监管变化，这些变化扼杀了中国去年的疫后复苏。

中国的基准沪深300指数(.CSI300)自2021年2月达到峰值以来已经下跌了47%，而香港恒生指数(.HSI)下跌了49%。相比之下，日本的日经平均指数(.N225)和美国的标准普尔500指数(.SPX)分别上涨了24%。自2021年底以来，上海和深圳交易所已经蒸发了3万亿美元的价值。

需要采取重大措施

高盛分析师指出，中国股市已经将许多负面因素定价进去。但要实现扭转局面需要时间，并需要采取大规模的政策措施，包括有力和全面的宽松政策、刺激措施、改善中美关系，甚至政府在房地产和股市领域提供支持。

威明顿信托投资顾问公司的首席投资官托尼·罗斯计划减少其已经偏低的中国头寸，因为对中国经济活动和监管失去了信心。

他说：“总的来说，我们的新兴市场经理在中国的配置偏低，我们越来越多地选择与对中国配置更低的经理合作。”

有关2024年会有所不同的希望很早就被当局的暗示击溃，他们表示将在追求更健康、长期增长的过程中忽略短期的波动。

支撑经济的受打击严重的房地产行业的支持也一直不稳定，即使共产党誓言加强对中国61万亿美元经济的监管。金融行业和地方政府。钟楼集团首席策略师马科·帕皮奇表示，中国现在不需要对金融行业进行过度严厉的监管。

“危机过后，你需要银行有动物精神，感觉他们应该放贷，所以如果你打压他们，会减缓复苏速度。”

本月期待已久的政策利率下调也没有出现，帕皮奇表示这表明“我们离任何形式的大招还很远……他们甚至不愿意开水枪。”

一个“微观”故事

尽管投资者涌向印度、日本和其他新兴市场，但一些海外资金仍停留在中国，属于养老基金等产品被纳入MSCI新兴市场指数(.dMIEF00000PUS)的人。国际金融研究所的估计显示，2023年中国投资组合流出822亿美元，而不包括中国的新兴市场吸引了2611亿美元的非居民投资组合流入。

数十只交易所交易基金也持有该国的股票。

然而，拥有这个近18万亿美元经济体的冲动已经让位于谨慎，瑞士联合银行集团首席策略师诺曼·维拉明表示，该行于10月将中国下调至低配，将印度上调至高配。

“在过去30年里，中国的故事一直是中国增长迅速，中国正在成为世界制造中心。所以你应该拥有中国，因为经济表现非常出色，”维拉明说。

现在，他说，这更像是一个关于拥有一些好公司的“微观故事”，而不是“宏观故事”。

创可贴

与此同时，大陆投资者对彭博社的报道并不感兴趣，报道称决策者可能动用约2万亿元人民币（约合2789.8亿美元）用于股市稳定基金。上海指数周二收于心理关键的2800点以下。“这就像是在喊狼来了，”盘遥资产管理副总经理余磊说。“关于救助基金的谈论已经盘旋了很长时间，但尚未实现。”

自去年以来，当地分析师一直呼吁设立救助基金。

有先例。在2015年股市崩盘期间，成立了一个“国家队”，包括国家基金中央汇金、中国证券金融股份有限公司和中国外汇管理局旗下的投资工具。他们的买入推高了股市，但只是短暂的。

余磊说，如果政府明确表示每年将购买价值数千亿人民币的股票，市场信心可能会恢复。

“如果没有具体的行动，只有模糊的言辞，投资者的预期将保持悲观。”

新加坡的丹尼尔·陈，草蜢资产管理的投资组合经理，表示基金的拟议金额“与问题的规模相比很小”，但可能预示着当局策略的变化。

“目前我们将采取观望态度。如果市场开始反弹，我们将有很大的上涨空间，我们没有动力去抄底。”

路透社图表

（1美元 = 7.1691人民币）