疲惫的趋势进入梅西百货 | 路透社

一位顾客走出了美国纽约市曼哈顿中城的梅西百货旗舰店，2023年12月11日。

纽约，1月26日（路透Breakingviews）- 不时尚观念的周期已经到了梅西百货(M.N)门前。这家百货公司是最新一家被零售折扣购物者瞄准的公司。大多数情况下，这类提议都集中在房地产或电子商务上。如果以萨克斯第五大道和科尔斯(KSS.N)为例，两者都不是特别好的选择。梅西百货在周日承认，他们已于12月1日收到了来自Arkhouse Management和Brigade Capital Management的21美元每股的非约束性要约，约合58亿美元，较前一日股价溢价32%。老板杰夫·格内特因担心这两家公司的融资能力而拒绝了这一提议。提出要约的双方提议出资25%的股权，“远低于类似交易的当前市场水平”，他写道。Arkhouse和Brigade表示他们愿意支付更多，在仔细查看梅西百货的账本并提供了投资银行Jefferies的“高度信心函”后，他们相信能够筹集资金。除此之外，他们威胁要绕过董事会，直接向股东提出要约。梅西百货的投资组合在理论上很诱人。据TD Cowen分析师估计，其房地产价值约为75亿美元，但要在没有其他成本影响的情况下实现这一价值将会很困难。两年前，竞争对手科尔斯(Kohl’s)拒绝了Oak Street房地产资本20亿美元的收购要约，称担心租回商店将在财务上造成负担并压低其营运利润率。Bed, Bath & Beyond也做了类似的事情，结果后来申请破产。

将线上业务与实体店分开已经成为另一个陈旧的潮流。三年前，激进投资公司Jana Partners敦促梅西百货剥离其电子商务部门。萨克斯提供了一个警示。HBC几年前剥离了Saks.com，将其25%的股份以20亿美元的估值出售给Insight Partners。然而，去年11月，HBC从其房地产筹集了3.4亿美元，据加拿大媒体报道，这是为了支付供应商。

相对于竞争对手，梅西百货在过去三年表现更好。根据LSEG的数据，其股价上涨了40%以上，而Nordstrom和Kohl’s的股价则下跌。根据预期收益，仅为7倍，显然还有改进的空间。尝试旧的财务时尚可能不是答案，但让其他愿意并且能够慷慨支付特权的人，永远不会过时。路透社图表 路透社图表

关注 @jennifersaba on X背景新闻

百货商店梅西的董事会于1月21日表示，他们拒绝了激进投资者阿克豪斯管理公司和旅团资本管理公司每股21美元的非要约收购要约，因为他们担心他们的融资情况。

阿克豪斯和旅团当天表示，投资银行杰富瑞已经提供了“一封高度自信的信函，支持我们筹集必要的交易资金。”

由 Jeffrey Goldfarb 和 Sharon Lam 编辑

所表达的观点属于作者个人。它们不代表路透新闻的观点，根据信任原则，路透新闻致力于诚信、独立和无偏见。