普拉博沃的免费餐计划引发投资者对印尼财政的担忧 | 路透社

学生们在雅加达郊外的丹格朗（Tangerang）一所初中参加免费午餐计划试验，2024年2月29日。路透社/斯特凡诺·苏莱曼（Stefanno Sulaiman）/文件照片 雅加达/新加坡，7月8日（路透社）- 印度尼西亚当选总统普拉博沃·苏比安托（Prabowo Subianto）希望为学生提供免费餐，但这一计划以及他在支出上的承诺让该国的债务和货币市场感到不安。普拉博沃及其团队试图与财政挥霍的任何暗示保持距离，并向市场参与者保证即将上任的政府尊重法定债务上限，将其预算赤字限制在经济产出的3%。但对于一个刚刚适应了目前财政部长斯里·穆利亚尼·因德拉瓦蒂（Sri Mulyani Indrawati）的稳定和财政审慎认可的市场来说，仅仅提出大规模支出的建议就令人不安。

债券收益率上升，印尼盾贬值，尽管货币疲软主要是由于美元强势。

安联亚太固定收益首席投资官曾静（Jenny Zeng）表示：“我们的基本情况仍然是目前更多的是噪音，但我们确实看到财政风险增加，因此市场可能开始要求印尼政府债券更多的风险溢价。”

“另一个风险是由于部长变动，”曾说，指的是谁将接替备受赞誉的前世界银行董事长斯里·穆利亚尼的不确定性。

印尼一家中国贷款人的银行家表示，财政担忧促使该行将其30%的投资组合转移到较低期限的工具，包括将部分资金转移到印尼银行发行的以印尼盾计价的短期证券（SRBI）。

普拉博沃在二月赢得选举，但直到十月才上任。他的免费餐计划，他的团队估计将在2025年耗资71万亿印尼盾（43.5亿美元），通常不应引起任何不安。

东南亚最大国家在佐科威政府下财政状况有所改善，并实现了健康的预算盈余。从本世纪初被评为垃圾级别，其债券现在被视为投资级别。

一些投资者甚至认为印尼增加支出以实现8%的经济增长目标是有利的。然而，人们对普拉博沃打算在其项目上花多少钱以及他是否会削减燃料和其他补贴和投资以平衡预算感到不安。

“看起来会有更多的不确定性而不是确定性。我仍然保持投资，但可能不像以前那样过度投资，”威廉·布莱尔的投资组合经理克利福德·刘说。

外国投资组合投资正在减少，海外投资者正在从印尼卢比政府债券和其股票市场中撤出28亿美元(.JKSE)直到今年6月。印尼卢比对美元创下四年低点，今年已经下跌超过5%，尽管大部分是受到新兴市场货币普遍下跌的影响，原因是美国收益率上升和美元走强。

寻求更高收益债券的投资者也开始转向印度，印度的债券不仅收益率可比，而且刚刚进入摩根大通全球指数。

自5月底以来，印尼10年期债券的收益率上升了35个基点，达到7.05%。

并非全是坏消息

一些投资者对普拉博沃持保留意见，指出他的政府还计划增加收入、改善税收合规性，并将财政赤字控制在GDP的2.8%，即使高于今年的2.3%目标。

“他还谈到了增加财政收入的必要性……因此，这并不完全是关于增加支出，” abrdn亚洲投资经理杰罗姆·泰说。泰在中期对印尼政府债券持有超配和乐观态度。

这些债券长期以来一直是新兴市场投资者的最爱，因为它们具有“携带”或高收益。

印尼和美国债券收益率之间的利差目前是美联储在2022年开始加息之前的600个基点的一半，尽管如此，对于固定收益投资者来说仍然具有吸引力。

考虑到外国持有者仅占未偿还政府债券的14%，该国现在也不那么脆弱了。十年前，外国持有者曾拥有一半的债券。

美联储很快开始降息的预期对印尼盾和印尼债券投资者来说是一些安慰，当地资产管理公司Panin的董事Rudiyanto表示。

但其他风险仍然存在，尤其是2025年约800万亿印尼盾的巨额债务到期，几乎是今年的两倍，尽管斯里穆延尼表示，只要政府保持市场信心，再融资不会成为问题。

（1美元=16,335.0000印尼盾）

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