中国经济增长乏力重燃现金券讨论 | 路透社

人们在北京中央商务区（CBD）靠近央视总部和中国尊摩天大楼的购物中心站立，2023年9月7日。路透社/丁树旺/档案照片北京，8月16日（路透社）- 另一轮糟糕的中国经济数据正在加大对北京的压力，迫使其进一步放宽财政政策，甚至发放购物券，以使增长回到今年大约5%的目标。

在一个糟糕的第二季度之后，世界第二大经济体在7月进一步失去动力：新房价以九年来最快的速度下跌，工业产出放缓，出口和投资增长下降，失业率上升。其他数据超出预期，但并非出于积极原因。上升的通货膨胀被归因于恶劣天气，而不是更强的国内需求，进口的激增反映了在预期的美国技术限制之前的芯片采购，零售销售的回升则因2023年的低比较而受到美化。总体而言，这些数据为政策制定者描绘了一个令人担忧的图景，他们越来越可能加大刺激力度，除非他们接受增长放缓和消费者及商业信心下降的前景。

“当前的经济表现仍然落后于目标，迫切需要立即和显著的政策干预，”UBP的亚洲高级经济学家卡洛斯·卡萨诺瓦表示。他说，这可能需要政府将预算赤字从计划的3%扩大到国内生产总值（GDP）的4%。

一位政策顾问在匿名的情况下表示，如果经济在夏季没有显示出触底的迹象，北京可能会决定在十月份提前部分明年的债券发行配额。

“否则，经济将会很糟糕，5%将无从谈起，”这位顾问说，但没有详细说明刺激措施将用于何处。

中国在去年十月采取了类似的举措，当时将赤字从3.0%提高到3.8%的GDP，并单独提前部分2024年地方政府债务配额，以投资于防洪和其他基础设施。与去年可能不同的是，额外资金的支出方式。

基础设施支出的常规做法是带来逐渐减少的回报，经过数十年的桥梁、道路和铁路投资。与此同时，中国首选的增长驱动因素，先进制造业，正在加剧贸易紧张和对工业产能过剩及工厂门口通缩的担忧。“考虑到中国经济的规模，单靠制造业和出口无法维持，”法兴银行的分析师在关于最新数据的报告中写道。

“要实现5%的增长目标——如果这仍然是目标的话——政策制定者需要加大对国内需求的支持。”

优惠券讨论重新浮现

随着消费者收紧钱包，中国电子商务巨头不得不通过大幅打折和促销来吸引购物者，压缩了零售行业的利润空间。

阿里巴巴集团控股(9988.HK)在周四未能达到市场对收入的预期，因为公司的国内电子商务销售受到谨慎消费的压力。一场高层 政策会议 在七月承诺向消费者刺激的 渐进 倾斜，分析师认为这是对之前工具包未能按预期发挥作用的官方承认。本周的一篇国家媒体文章重新提起了在疫情期间在美国和其他地方实施但在北京遭到抵制的一个想法。

《中国日报》引用了三位来自政府支持智库的经济学家表示，政府“应该考虑向消费者提供至少1万亿人民币（约合1390亿美元）的额外直接支持——无论是现金还是优惠券。”

这个数字相当于去年GDP的0.8%。

文章指出，这样的举措“将需要扩大今年的赤字比例或批准额外的特别国债。”清华大学中国经济实践与思维学术中心主任李稻葵被引用说“在十月为期一周的国庆假期期间发放消费券是明智的。”

大多数经济学家对北京是否会采取这样的举措持怀疑态度，因为过去曾有抵制。在疫情期间，官员们更倾向于支持企业，让消费者自生自灭。

澳新银行高级中国策略师邢兆鹏表示，这种消费券的影响将是一次性的，只有当危机重创的 房地产市场和股票开始复苏时，消费才能持续回升。他估计，家庭的房地产财富已从600万亿人民币的峰值下降了20%-30%——这一降幅大致相当于中国的年经济产出。

“人们会在获得消费券的那个月消费，”邢说。“只有房地产和股票价格才能使消费保持持续的动力。”

路透社每日简报提供您开始一天所需的所有新闻。请在 这里注册。

撰稿：马里乌斯·扎哈里亚；编辑：萨姆·霍尔姆斯