Telegram的盈利之路看起来不太乐观 | 路透社

在这幅插图中，Telegram应用程序的标志于2024年8月27日被拍摄。路透社/Dado Ruvic/插图伦敦，9月3日（路透社Breakingviews） - Pavel Durov面临一些棘手的问题。首先，这位消息应用程序Telegram的创始人现在无法离开法国，因为国内检察官指控他允许其平台被用于洗钱和儿童性虐待材料。相比之下，他的企业如何盈利的问题似乎微不足道，但这同样棘手。

在他面临法律困境之前，Durov的主要挑战是为他全资拥有的公司准备首次公开募股或出售给大型科技公司。Telegram在2023年的收入为3.42亿美元，根据《金融时报》的报道。按同一时期850百万月活跃用户的估算，这相当于每用户收入40美分。然而，Durov今年早些时候也表示他的每用户平均成本低于70美分——这意味着他目前每个Telegram用户亏损30美分。最简单的解决方案是将Telegram转向更像Facebook的商业模式。由Meta Platforms拥有的社交网络(META.O) 大部分收入来自广告。像Facebook的群组一样，Telegram的用户创建的公共频道可以容纳无限数量的用户。理论上，杜罗夫可以向广告商收费，以向特定的Telegram用户群展示他们的广告。路透社图形

点击 这里 查看图形的互动版本。但这将是昂贵的。全球各国政府正在施压Telegram的社交媒体竞争对手，如埃隆·马斯克的X，要求其对内容进行审核。这是昂贵的：Meta自2016年以来雇佣了40,000名员工，并花费了200亿美元来维护平台的安全和保障，Meta的发言人告诉Breakingviews。根据Breakingviews的计算，这25亿美元的年度支出相当于每月活跃用户0.83美元，假设Facebook的用户接近30亿。额外的审核成本将使Telegram每用户的损失增加到1.13美元，总体损失达到10亿美元。

模仿Facebook在任何情况下都是棘手的：广告商不太可能涌向一个包含非法内容的平台。因此，另一种选择是将Telegram营销为更类似于Meta的WhatsApp消息服务。Telegram与WhatsApp的不同之处在于，它目前并不自动启用端到端加密，确保消息仅由发送者和接收者阅读。但转向纯粹的消息服务并限制频道中的用户数量，可能使杜罗夫能够避免Facebook式的内容审核成本。

不幸的是，这种商业模式 notoriously 很难实现盈利。尽管拥有它已有十年，并通过 Facebook 和 Instagram 广告生成了数十亿的收入，这些广告链接到 WhatsApp，但 Meta 发现从消息传递中产生收入更为困难——它最近才通过这一途径实现了 10 亿美元的收入。随着超过 20 亿美元的债券将在 2026 年到期，Telegram 需要采取行动。只是目前还不清楚具体该做什么。

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一名法国法官于 8 月 28 日对 Telegram 首席执行官 Pavel Durov 进行了正式调查，因涉嫌共谋运营一个允许非法交易、儿童性虐待图像、毒品贩运和欺诈的在线平台。

这位 39 岁的企业家拥有法国和阿联酋国籍，还涉嫌帮助洗钱并为犯罪分子提供加密消息服务。巴黎检察官 Laure Beccuau 在一份声明中表示，法官发现有理由对 Durov 就他在 8 月 24 日最初被捕时的所有指控进行正式调查。

代表 Durov 在法国的律师 David-Olivier Kaminski 于 8 月 29 日表示，“说一个平台或其首席执行官对平台上发生的任何滥用行为负责是荒谬的”，并且 Telegram 正在遵守欧洲法律。

Telegram 已筹集约 24 亿美元的债务融资，预计将在 2026 年到期。

Telegram的债券在9月2日的交易价格约为每美元87美分，收益率超过16%。在8月23日，即杜罗夫在巴黎被捕的前一天，它们的交易价格超过96美分。

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编辑：乔治·海和奥利弗·塔斯利克

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