《华尔街日报》：科技人工智能的宿醉可能刚刚开始

2024年已经有一件事情似乎是确定的：人工智能将需要开始展示其价值。它是否能做到是另一个问题。

2023年，由OpenAI的聊天机器人引发的生成式人工智能的激动人心引发了投资者的主题。纳斯达克综合指数全年上涨43%，是15年来第二好的年度表现。与此同时，标普500指数上的科技和电子商务公司平均增长了57%，是整个指数全年表现的两倍多。追踪芯片和软件等子行业的指数录得了自2009年以来最佳的年度增长，当时市场正在从全球金融危机中反弹。

但新的一年可能已经带来了更为冷静的观点。科技股周二大幅下跌，去年表现最好的一些股票出现了最大的跌幅。这包括芯片制造商，如Nvidia、英特尔和AMD，以及软件竞争对手，如Salesforce、Adobe和ServiceNow。被称为“七巨头”的科技巨头公司当天平均下跌了近2%，相当于市值共计损失了逾2380亿美元。

英特尔股价周二大幅下跌，成为去年表现最好的科技股之一。照片： 彭博新闻人工智能炒作的余威并非唯一罪魁祸首。 苹果 股价周二下跌超过3%，此前巴克莱的蒂姆·朗将该股评级下调至“卖出”，主要原因是最新iPhone的需求大多平平，导致股价下跌。 

然而，去年的大规模投机炒作给整个科技行业增加了风险。除了英伟达之外，很少有公司在人工智能领域赚取了可观的利润。去年还见证了许多科技公司进行大规模裁员和其他重组举措，因为业务放缓。相比往年，亚马逊、微软和谷歌的云计算业务的增长率在2023年明显放缓，因为主要企业客户进行了优化努力以削减开支。 

尽管如此，亚马逊、微软和谷歌母公司 Alphabet 的股价在去年都大幅上涨。微软股价飙升了57%，创下自1999年以来的最佳年度表现，创下历史新高。根据FactSet的数据，该股的收益率也超过了五年平均水平的18%，达到了33倍。微软与OpenAI的密切合作以及在Word、PowerPoint和必应搜索引擎等产品中积极采用ChatGPT等功能，使这家历史悠久的软件公司被视为人工智能竞赛的早期领先者。 

但微软已经拥有一个年收入超过2180亿美元的庞大业务，人工智能需要产生大量新的增长来推动业务发展。许多公司的大型企业客户仍在摸索他们想如何使用这项技术，这可能意味着在短期内投资活动有限。在上个月的首席信息官调查中，杰富瑞的布伦特·希尔指出，人工智能和机器学习“并不是客户打算增加云支出的主要驱动因素。”伯恩斯坦分析师托尼·萨科尼加希在12月19日的报告中指出，“首席信息官通常还处于对人工智能的探索阶段”。

Adobe已经展示了人工智能带来的失望。这家软件制造商的股价在上个月发布财季第四季度报告之前上涨了超过85%，因为投资者对Adobe的新GenAI工具（如Firefly）寄予厚望可能会引发需求激增。但Adobe最终在报告中预测新财年的收入增长仅为10%，与上一年的表现持平，大多数分析师认为Adobe保守。自那时以来，股价已经下跌了超过7%。

类似的情绪转变可能会困扰从本月底开始发布第四季度报告的许多科技公司。“我们担心人工智能的好处可能会比许多人预期的要晚出现，”Scotia Capital软件分析师帕特里克·科尔维在假期前向客户发出的一份备忘录中写道。在同一时间左右，沃尔夫研究的亚历克斯·祖金在自己的报告中写道，“我们正处于人工智能炒作的高峰，很可能会滑入失望的低谷，因为实际的GenAI收入需要更长时间才能实现，最多只能对2024年的收入预期产生低个位数的增长。”

科技昂贵的聊天机器人可能需要一段时间来证明它们不只是空谈。

写信给丹·加拉格尔，邮箱：[email protected]

刊登于2024年1月4日的印刷版上，标题为“科技人工智能的宿醉才刚刚开始”。