SEC对现货比特币ETF的决定可能有几种不同的方式 - WSJ
Vicky Ge Huang
加密货币爱好者认为，持有比特币的第一个美国交易所交易基金的推出是板上钉钉的事情。但是，在加密货币的狂野世界中，监管批准仍然不是一定之事。
证券交易委员会面临着周三的最后期限，来批准或拒绝至少其中一个11个申请这类基金的申请，这些基金被称为现货比特币交易所交易基金。比特币最近几周飙升，预期获得监管批准，价格飙升至47,000美元以上，达到大约两年来的最高水平。
批准将是一个两步过程：证券交易委员会必须批准交易所的19b-4s文件，这些文件概述了允许新类基金交易的规则变更，并使资产管理人的注册声明生效，然后这些基金才能开始交易。
以下是周三可能发生的四种情况：
证券交易委员会同时批准所有11个申请
周三的最后期限仅适用于第一个申请者：凯西·伍德（Cathie Wood）的ARK投资管理公司和加密资产管理公司21Shares的合资企业。但加密货币投资者和交易所交易基金分析师普遍认为，证券交易委员会将同时批准所有11个申请，以避免任何被视为偏袒的情况。
先发优势多年来一直是ETF行业的常见现象。例如，首个基于期货的比特币ETF——ProShares比特币策略ETF——在2021年10月首日交易量超过10亿美元，远远超过几天后推出的竞争产品。它仍然是最大的比特币期货ETF，管理资产达20亿美元。
如果所有资金一次性获批，预计将在拥挤的市场中爆发激烈的费用战。一些资产管理人员正在效仿传统金融，以成本竞争，而其他人已经开始推动营销。
该机构此前已经三次推迟了对ARK申请的决定。
虽然在这个阶段不太可能，但证监会可能会拒绝所有11个现货比特币ETF。在过去，该机构曾多次以这些基金容易受到欺诈和市场操纵为由阻止推出这样的基金。
不过，如果证监会拒绝了本轮申请，那么它必须提出一个实质性不同的理由。一位联邦上诉法院法官在8月份裁定，证监会必须重新考虑加密资产管理公司Grayscale Investments的申请，将其信托转换为现货比特币ETF。一位巡回法官表示，鉴于证监会批准了跟踪比特币期货的基金，该机构否决Grayscale的提案是“武断和任意的”。
分歧决定
证监会可能会批准或拒绝一些申请，同时推迟对其他申请的决定。
资产管理人和交易所在过去几个月更新了他们的申请文件，以纳入SEC工作人员的反馈意见。理论上，SEC可能会拒绝未遵循机构指南的申请，而批准遵循指南的申请。
或者，如果SEC认为这一轮对申请的最新调整仍然不够，该机构可能会拒绝ARK的申请，并推迟对其他申请的决定，直到下一轮截止日期。
SEC也可能要求ARK暂时撤回其申请，并以新的理由拒绝其他申请。
因为SEC几乎同时批准持有相同资产的近十二只ETF的先例，不确定SEC是否会选择批准交易所的19b-4申请，还是先使资产管理人的S-1或S-3申请生效。
SEC的交易与市场司负责审查交易所的19b-4申请。公司与融资司负责审查资产管理人的S-1和S-3申请。
周三的截止日期是针对Cboe代表ARK和21Shares提交的19b-4申请的审查。这意味着该机构的两个司可能在不同的时间表上工作，如果其注册声明未被宣布生效，这将使基金陷入不确定状态。
ETF分析师表示，他们预计这两个部门可能协调一致，以确保批准大致同时发生。
刊登于2024年1月10日的印刷版上，标题为“SEC对现货比特币ETF的决定几乎没有可能性”。