零售商引用盗窃和缩水的增加，分析师希望获得更多细节 - 华尔街日报
Jennifer Williams-Alvarez
财务主管表示，他们正在对抗一股 不断增长的盗窃潮流，这已经在削弱本已承压的利润。但盗窃只是导致缩水的一个因素，这是行业术语，指的是账面库存与实际库存之间的差异。遗失或损坏的商品以及不准确的记录也起到了一定作用。零售缩水的情况，零售商表示一直在加速，一些分析师表示，这一情况可能也受到了疫情和通货膨胀的影响。
缩水现在已经成为 家得宝 管理层讨论最频繁的话题之一，
大约两年前，缩水成为麦菲尔（Richard McPhail）首席财务官的首要关注重点。麦菲尔表示，尽管一些缓解措施，比如锁住某些物品和使用实时停车场摄像头，正在改变局面，但这一关注重点并没有改变。
“我们实际上对我们看到的结果感到满意，但这仍然对我们的[利润]构成压力，”他说。这家总部位于亚特兰大的家居装修巨头在11月份报告称，其2023财政年度前九个月的毛利较去年同期下降了3.4%。据称，这一下降在一定程度上是由于库存缩水所致，但没有具体数据。
一些分析师表示，更高的库存缩水可能部分反映了回归到疫情前的正常状态，而不完全是盗窃的全新趋势。他们表示，2020年开始减少到实体店的访问同时减少了盗窃的机会，随着购物者再次走出家门，这种影响逐渐消失。
威廉·布莱尔投资银行的消费者股权研究分析师迪伦·卡登表示，从美国零售商在2023年因库存缩水而吸收的损失估计来看，库存缩水在美元方面确实有一定程度的上升，超过了去年25%以上，根据威廉·布莱尔分析师10月份的报告（卡登参与撰写）。但最近零售商的报告表明，这些数字可能夸大了，他说。
此外，卡登表示，库存缩水最好以销售额的百分比来评估，因为这种度量可以平滑通货膨胀的影响。根据威廉·布莱尔对全国零售联合会数据的分析，2023年预计库存缩水占销售额的比例将达到约2%，这是自2015年以来的最高水平。这一数字可能会在去年年底的报告后有所下降，与2022年、2020年和2019年的1.6%相比。
库存收缩在2021年占销售额的1.4%，相比之下。
“我们在过去几年中对收缩对利润的影响进行了很多讨论，”卡登提到。“但那里没有讨论的是正常化。”
威廉·布莱尔报告称，公司可能还在利用对盗窃的关注“转移对高促销和库存管理疲软所带来的利润不利影响”的机会。
寻求具体信息
伯恩斯坦研究的美国零售高级分析师迪恩·罗森布卢姆表示，分析师们希望获得更多有关收缩的信息。具体来说，他说，人们渴望了解是什么导致了收缩增加，公司正在采取什么措施，这些努力是否奏效以及相关成本是多少。
“我们希望他们谈谈到底发生了什么，你们正在采取什么措施，以及我们应该如何将这些因素纳入他们的模型中？”罗森布卢姆说。
零售商对收缩的计算方式不同，通常不披露确切的数字以显示对其财务状况的影响。
公司正在提供一些有关财务损失的细节。达乐杰的毛利率，即毛利润占净销售额的比例，在其第三季度下降了5%，主要是由于库存收缩增加，更多的减价和较低的库存标记。收缩对达乐杰构成了大约100个基点的不利影响，该公司上个月表示，进入第三季度时收缩略高于这个水平。
“收缩对我们来说已经相当重要一段时间了，它肯定会持续到2024年，”达乐杰的财务主管凯利·迪尔茨在去年12月告诉分析师。
Dick’s Sporting Goods预计其毛利率受到的萎缩影响将比2022财年高大约50个基点，该公司表示这一数字是预期的，但正在侵蚀商品利润率，首席财务官纳夫迪普·古普塔（Navdeep Gupta）在11月告诉分析师。
零售商表示，他们正在增加安保人员和技术，锁定商品并关闭受到严重打击的商店。
去年曾表示萎缩预计将使利润减少超过5亿美元的Target在9月宣布将关闭九家商店，理由是盗窃增加以及对顾客和员工安全的担忧。 Nike在2022年因盗窃问题暂时关闭了其波特兰的一家商店，去年宣布该店将永久关闭。
员工们也被告知如何处理店内盗窃，尽管具体指导因企业而异。许多公司告诉员工，甚至在一些情况下是那些负责防损的员工，出于安全原因不要去面对店内盗窃者。在家得宝，商店内的安保人员接受培训以应对盗窃，以减少对顾客和员工的风险。其他店员被告知不要接近涉嫌盗窃的人。
一些零售商表示，他们的应对措施正在起作用，但他们仍然预计问题将继续存在。
Academy Sports & Outdoors已经通过内部分析和员工培训加强了盗窃监控。该公司还为某些物品使用了锁定货架，并为一些出现更高损耗的部门，比如棒球棒部门，安装了指示人们停留在该区域的传感器，CFO卡尔·福特说。
这些努力正在起作用，但自2022年10月左右以来，损耗一直在增加。
“我们当然没有看到外部盗窃活动减少，”兼任执行副总裁的福特说，指的是非员工的盗窃。“而且我们也知道，在艰难的宏观经济环境中，内部盗窃也会增加。”
一些零售商，比如Costco Wholesale和Tractor Supply，由于销售更大、更难以盗窃的产品，并且店铺布局只有一个主要入口和出口，因此受到的盗窃影响较小。
不过，总部位于田纳西州布伦特伍德的Tractor Supply的首席财务官库尔特·巴顿表示，多年来，他的团队一直通过权衡暴露与减少盗窃的成本来评估损耗。随着零售商的盗窃风险上升，公司内部关于这个问题的讨论变得更加深入，他说。Tractor Supply正在投资于监控摄像头、锁和某些物品的警报电缆等措施。
“我们必须就我们将投资多少以及这是否能减少风险做出决策，就像其他任何投资一样，你能得到多少回报？”巴顿说。“如果我可以多投资几百万美元，但可以为我节省1亿或2亿美元的损耗，那么我们将进行这项投资。”
马克·莫里尔对本文有贡献。
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本文于2024年1月10日的印刷版上发表，标题为“零售商面临盗窃和缩水问题”。