通货膨胀在2023年大部分时间迅速降温后在12月份上升-华尔街日报
Gwynn Guilford and Nick Timiraos
价格在12月份上涨，提醒人们在通胀几乎减半、工资增长的一年之后，消费者仍然面临着压力，为2023年实现了三年来的首次实质工资增长。
通胀从历史高点的降温使得美联储有望在本月晚些时候保持利率稳定，并考虑在今年晚些时候削减利率。但美国人还没有摆脱困境。消费者价格指数显示，去年12月份，劳工部周四表示，与去年同期相比，消费者价格指数上涨了3.4%。与11月份的3.1%的增长相比，加速显示出通胀并没有完全被击败。
12月份的数据远低于2022年底的6.5%上涨，通胀调整后的工资去年上涨了0.8%，这是在两年的全年下降之后的逆转，也比疫情爆发前一年的增长更好。
“自2022年6月以来，通胀的进展是显著的，”摩根资产管理公司首席全球策略师大卫·凯利说。“最重要的是，通胀从这里最有可能的路径不是向上或向旁边，而是向下。”
价格上涨的迅速降温引发了人们对软着陆的希望，即在不引发失业激增或经济衰退的情况下控制通胀。
许多美国人在过去四年经历了高通胀后仍感到沮丧，但他们看到了一些缓解。
密尔沃基的泰勒·洛尔（Tyler Loehrl）说，12月份一些食品杂货的价格下降，比如肉类和鸡蛋，整体涨幅放缓有助于他更好地管理家庭开支，包括双胞胎幼儿快速增长的胃口。近年来，当杂货账单飙升时，他会跳过午餐。他还注意到他的取暖账单比去年减少了大约四分之一，尽管仍比2021年增加。
“这些价格下降带有一些不祥的暗示——即将到来的衰退，奇怪的温暖气温等等——这让人对它们的可持续性产生了一些疑虑，”这位33岁的结构工程师说道。“但这些降价仍然受到欢迎。”
“重大进展”
联邦储备委员会官员在本月底1月30-31日举行会议时不太可能改变利率。
他们使用另一个通胀指标——个人消费支出价格指数，来确定他们是否实现了2%的通胀目标。商务部将在本月晚些时候发布该指数。根据周四的报告，私营部门的预测者表示，联邦储备委员会偏好的指标可能显示核心价格12月份比11月份上涨了约0.2%，这一水平符合联邦储备委员会的目标。
使用该标准来衡量通货膨胀已经降至略高于2.5%，纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯在周三的讲话中表示这是“明显的积极发展”。尽管他指出央行仍需“做出努力以将通货膨胀率提高”到目标水平，但他指出在降低劳动密集型服务业通货膨胀方面取得了“显著进展”，而许多经济学家认为这将是央行通货膨胀斗争中最困难的部分。
大多数官员已经表示，他们在去年7月进行最后一次加息，当时他们将基准利率上调至5.25%至5.5%之间的范围，创下了23年来的最高水平。
许多官员表示，如果通货膨胀持续下降，他们最终将希望降低利率，否则，保持利率不变将导致通货膨胀调整后的“实际”利率上升，创造出一个不必要的限制性环境。官员们在12月的会议上预计至少会进行三次降息。因此，市场普遍预计美联储的下一步将是降息，许多人预计首次降息将在三月份进行。未来几个月的通货膨胀数据可能会对央行何时首次降息产生更大影响。“只有在我们确信通货膨胀正在持续向2%水平发展时，减少政策限制的程度才是合适的，”威廉姆斯周三表示。
新年的交叉因素
随着工厂生产、供应链和消费习惯的正常化，以及最近劳动力市场的降温，通货膨胀已经下降。
美国人预计未来几年物价上涨的速度将放缓。这一点很重要，因为这些期望可能会自我滋生，如果消费者预期通货膨胀较高，他们更有可能要求更高的加薪，并更愿意支付更高的价格。根据纽约联储的一项调查，消费者对未来三年的年通货膨胀率的中位数预期在12月份为2.6%，这是自2020年以来的最低水平。
许多食品杂货的价格下跌以及汽油价格自触及疫情高点以来的下降趋势是消费者观点的重要驱动因素。过去一年，食品杂货的价格仅上涨了1.3%，与疫情爆发前十年的平均涨幅大致相同，尽管由于2022年价格激增，成本仍比疫情爆发前上涨了24.8%。与此同时，汽油价格从去年12月份开始下降了1.9%。更近期的数据显示，这种下降在1月份继续：根据能源数据和分析提供商OPIS的数据，普通无铅汽油的价格现在是每加仑3.08美元，低于一个月前的3.15美元。
租金上涨也已经放缓，经济学家们预计未来几个月将出现更为明显的减速。
不过，服务业方面一些潜在价格压力的来源仍然持续存在。Comerica银行的首席经济学家比尔·亚当斯表示，周四的报告中最大的挫折是餐厅价格从去年同期上涨了5.2%，与11月的涨幅几乎持平。
“像餐厅工作这样的低薪职业的工资增长速度快于美国平均水平，导致餐厅不得不提高价格来应对价格压力，”他说。
与此同时，消费支出保持良好，因为通胀放缓和工资增长强劲提升了购买力。
对于经济而言，这是一个有希望的迹象，但这种韧性可能会减缓通胀改善的速度，巴克莱美国经济学家普贾·斯里拉姆表示。“活动正在放缓，但并不是缓慢。劳动力市场条件正在逐渐缓和，但仍然相当紧张，”她说。“因此，我们对于这种通货紧缩能否像我们所看到的那样迅速进行持谨慎态度。”
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刊登于2024年1月12日的印刷版上，标题为’Inflation Ticks Up After Cooling’。