美国人开始相信通货膨胀正在降温-华尔街日报

通货膨胀现在比一年前低是很重要的。人们的通货膨胀预期下降也很重要。

劳工部周四报告称，12月份季调后消费者价格环比上涨0.3%，同比上涨3.4%。这与11月份的同比上涨3.1%相比。但核心价格（排除通常波动的食品和能源项目，以更好地捕捉通货膨胀的基本趋势）同比上涨3.9%，这是自2021年5月以来首次低于4%。

降温趋势似乎有望持续。其中一个原因是劳工部对业主和租户的住房成本的衡量是根据租金得出的，但它明显落后于新签租约的租金变化。

新的租金价格已经在降温，这可以从Zillow等私人提供商的数据以及劳工部开始发布的新租户租金指数中看出。这在通胀报告中的住房价格指数中尚未完全体现，该指数从去年12月同比上涨6.2%，占整体价格上涨的2.1个百分点。

这将在未来几个月内体现出来——美联储决策者知道这一点，这也是他们结束加息行动并考虑最终降息的原因之一。这些降息可能不会像许多投资者预期的那样在3月份就到来，部分原因是通货膨胀看起来并不严重，但也因为就业市场仍然看起来健康：同样在周四，劳工部报告称失业救济初始申请仍然非常低。

但央行对降息的舒适程度显然正在提高。其中一个原因是，过去几年的通货膨胀从未在人们的行为中根深蒂固，最近美国人的通货膨胀预期已经开始下降。本周早些时候，纽约联邦储备银行报告称，上个月对其进行调查的消费者中，预计明年物价上涨中位数为3%。这比该调查在2022年6月注册的6.8%的高点低，并且与疫情爆发前五年的平均水平2.7%相差不远。

短期通货膨胀预期通常只是对汽油价格变动的一种反映，当然最近汽油价格一直在下降。根据AAA的数据，上周四普通汽油的平均价格为3.08美元/加仑，而一年前为3.27美元/加仑，2022年6月达到了5.02美元/加仑的高点。在30个州，普通汽油的价格低于3美元。不过，长期通货膨胀预期也在下滑：纽约联邦储备银行的调查显示，上个月对未来三年通货膨胀的预期为2.6%，低于2021年10月的4.2%的高点。上个月的数据略低于疫情前的平均水平。

决策者关心通货膨胀预期，因为他们认为这些预期可能会影响实际通货膨胀。例如，如果工人相信高通货膨胀将持续下去，他们将要求工资增加，超过他们已经看到的价格上涨。同样，企业将提高价格，以避免他们预期的利润挤压。因此，通货膨胀成为自我实现的预言。

如果美国人预期通货膨胀较低，那么预期美联储会降息就更合理了。

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刊登于2024年1月12日的印刷版上，标题为’美国人预期通货膨胀进一步降温’。