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华尔街希望你的资金离开观望状态。

过去两年，不断上升的利率吸引了数万亿美元流入货币市场基金和其他类似现金的投资，截至2023年第三季度，超过8.8万亿美元被投放在货币基金和定期存款中。投资者们乐观地认为，随着利率有望下降，人们将重新配置这些资金，并推动市场的下一波上涨。

37岁的印第安纳波利斯药剂师维韦克·特里韦迪（Vivek Trivedi）大约有8万美元，占据他总资产的10%以上，投资在货币市场基金和通货膨胀调整的美国储蓄债券（I 债券）中。他计划最终利用这笔现金购买租赁物业，但如果利率下降并使收益不那么有吸引力，他会考虑将其投资于蓝筹股。

“每个月，我都在关注通货膨胀，”他说。“如果我的收益没有比通货膨胀高出至少1.5％，我就必须考虑不同的策略。”

特里韦迪和其他人的决定对市场接下来的走势至关重要。预期美联储今年晚些时候将降息推动了2023年底的大幅上涨，将主要指数推至接近纪录水平。这种热情开始消退。一些投资者表示，市场已经没有太多上涨空间，已经为一个完美的情景定价，即通货膨胀在没有重大失业的情况下得到缓解。

华尔街寄希望于从货币市场基金流出的资金，为市场提供下一个重大推动。多年来提供微薄利息的安全投资，其利率曾一度超过5%。它们的下降可能会推动投资者转向美国股票，后者在长期内历来提供最高的回报。

债券收益率已从峰值下降，但华尔街提供的利率仍相对较高，吸引资金流向货币市场基金。股票看起来也仍然昂贵，这意味着物美价廉的猎手可能会发现定期存款的利率比投资市场更具吸引力—至少目前是这样。

“货币市场基金中的资产令人震惊，”Baron Capital的投资组合经理Randy Gwirtzman说道。“所有这些闲置资金都在一旁等待投资。”

26岁的Elizabeth Cathcart在丹佛的一家投资公司从事企业金融工作。她表示，房屋所有权的数学模型已经上升到了一个需要积极的投资策略才能实现的程度。

“很难放弃超过5.5%的定期存款，特别是七个月的期限。那不是一个坏交易，”Cathcart说道。“但12个月或更长时间，我不想把现金锁定那么久。我还年轻，想要承担更多风险。”

然而，一旦利率下降，预计资金会涌入市场的期望可能过于乐观。在以前的紧缩周期中，货币市场基金吸引了大量资金，但当央行开始放松政策时，并没有大量资金流出。资产从峰值回落，但仍然停留在更高的水平。

投资者在市场压力期间也倾向于动用货币市场，而不一定是在收益率较高时。2008年，货币基金资产峰值接近整个货币供应的一半。2001年也出现了类似的激增，那是互联网泡沫破裂后的后果。

30岁的数据科学家Francisco Pena在纽约市，他表示正在将自己的资金暂时存放在两年期国债、定期存款和I债券中。他正在和丈夫一起为首付款存钱。

“我不想让我的现金放在银行账户里，失去真正的购买力——尤其是随着通货膨胀的上升，” 佩纳说。如果利率大幅下降，他将坚持将现金存放在高收益储蓄账户中，以便随时准备使用。

关于现金类产品中有多少资产应被视为投资，有可能进入市场的其他部分，而不是作为银行存款以便以后储蓄或支出，存在一些争论。自美联储自2022年初开始收紧政策以来，美国银行的存款总额已从最高点的18.2万亿美元下降到17.4万亿美元。

利率的走势将影响有多少资金从固定收益产品中退出。过去，降息往往是大幅度和迅速的，旨在遏制危机。华尔街预见到这一次将会有一个更为平稳的滑行路径，最终利率将远高于多年来一直维持的接近零的水平。交易员的基本预期是，在未来几年联邦基金利率将保持在3%以上。美联储官员预计基准利率将在2026年底降至2.9%。

马克·威金斯，27岁，是一名居住在佛罗里达州迈阿密海滩的管理顾问，目前将他17%的收入存入一个年化收益率为4.4%的高利息储蓄账户。另外13%存入他的401(k)。在利率较低时，他会将一部分工资直接投资于股票和加密货币。他计划投资他的大部分储蓄。

“如果利率降至3.5%以下，我可能会减少我存入储蓄的金额，而是直接将存款转入我的投资经纪公司或加密货币，” 他说。

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